綠色金融助力環保產業高質量發展

盧漢文

綠色金融助推經濟社會綠色低碳可持續發展已經成為共識

我國已成為綠色金融發展的引領者

中國是最早提出綠色信貸概念的國家之一，2007年7月12日原國家環保總局、中國人民銀行和銀監會聯合發布《關于落實環保政策法規防范信貸風險的意見》，正式推出了我國“綠色信貸”政策。為促進銀行業金融機構發展綠色信貸，2012年2月24?日由中國銀行業監督管理委員會印發《綠色信貸指引》，引導銀行業金融機構綠色金融發展觀念導向，并內嵌到各銀行的發展戰略、信貸資源配置、金融創新、制度體系、目標考核等政策之中。2013年銀監會印發的《綠色信貸統計制度》，定義并列舉了12類節能環保項目及服務的綠色信貸統計范疇，這是監管機構首次明確綠色金融支持領域，為銀行收集綠色金融項目信息、制定綠色金融管理政策、創新綠色金融產品等方面提供了制度依據。

近兩年來，中國綠色金融發展全面提速，取得了令世界矚目的成績，其背后是完善的頂層設計支撐，中國也是全球首個由政府部門制定系統性綠色金融政策框架的國家。2015年9月21日中共中央國務院印發《生態文明改革總體方案》，確定八項改革措施，其中第四十五條明確提出：“建立綠色金融體系。推廣綠色信貸，研究采取財政貼息等方式加大扶持力度，鼓勵各類金融機構加大綠色信貸的發放力度，明確貸款人的盡職免責要求和環境保護法律責任。加強資本市場相關制度建設，研究設立綠色股票指數和發展相關投資產品，研究銀行和企業發行綠色債券，鼓勵對綠色信貸資產實行證券化。支持設立各類綠色發展基金，實行市場化運作。建立上市公司環保信息強制性披露機制。完善對節能低碳、生態環保項目的各類擔保機制，加大風險補償力度。在環境高風險領域建立環境污染強制責任保險制度。建立綠色評級體系以及公益性的環境成本核算和影響評估體系。積極推動綠色?金融領域各類國際合作。”為細化落實《總體方案》，人民銀行牽頭七部委于2016年8月31日出臺了《關于構建綠色金融體系的工作指導意見》。此后，綠色信貸、綠色債券、環境信息披露、評估認證、綠色銀行評價等方方面面的細化政策陸續出臺，綠色金融發展的財政政策和貨幣政策支持措施也逐步落地，形成了有效的正向激勵機制。

在國際上，中國是綠色金融的倡導者和引領者。2016年9?月，G20杭州峰會首次將綠色金融納入G20議題，將推動綠色金融發展的政策建議正式寫入《G20杭州峰會公報》。由此，綠色金融全球主流化進程不斷加速，中國逐步開始在國際綠色金融舞臺奏響時代最強音。2017年德國G20峰會、2018年阿根廷G20峰會依然延續了杭州峰會做法，將綠色金融作為峰會的重要內容。

在首屆“一帶一路”高峰論壇會上，習近平總書記提出：?“金融是現代經濟的血液。我們要踐行綠色發展的新理念，倡導綠色、低碳、循環、可持續的生產生活方式，加強生態環保合作，?建設生態文明，共同實現2030年可持續發展目標。”在第二屆“一帶一路”高峰論壇會上，總書記進一步提出“我們要堅持開放、綠色、廉潔理念，不搞封閉排他的小圈子，把綠色作為底色，推動綠色基礎設施建設、綠色投資、綠色金融，保護好我們賴以生存的共同家園……”作為“一帶一路”高峰論壇成果，制定了《“一帶一路”融資指導原則》《“一帶一路”綠色投資原則》，發布了《“一帶一路”債務可持續性分析框架》。中國的綠色金融通過“一帶一路”等全球倡議將我國生態文明建設的理念和成果推向全球，惠及人類，并成為中國積極參與全球治理的重要抓手。

我國綠色金融發展迅猛，創新能力不斷增強

綠色金融在“市場資源配置、產業結構調整與轉型升級、新舊動能轉換、生產生活方式轉變”等方面發揮著至關重要的制約與引導作用。構建綠色金融體系主要目的是動員和激勵更多社會資本投入到綠色產業，同時更有效地抑制污染性投資。構建綠色金融體系，不僅有助于加快我國經濟向綠色化轉型，支持生態文明建設，也有利于促進環保、新能源、節能等領域的技術進步，?加快培育新的經濟增長點，提升經濟增長潛力。

綠色金融體系不斷完善，綠色金融創新能力不斷提升，風險把控能力不斷提高。2018年末，金融機構綠色信貸余額突破9?萬億元（其中21家銀行在銀監會統計報送數據8.5萬億元）。綠色債券（境內外合計）發行2676億元;市場上共發行綠色基金428只（其中新設立178只），其中綠色產業投資基金385只，占比達到90%;綠色信貸依然占綠色融資的90%。可喜的是，綠色貸款的不良率遠低于同期各項貸款整體不良率。2013年至2017年末，國內21家主要銀行節能環保項目貸款不良率分別為0.32%、0.20%、0.42%、0.49%和0.37%，持續低于同期各項貸款不良率（2018年國內銀行業不良貸款平均為1.89%），說明綠色金融具備良好的可持續發展能力。

國務院批準在浙江、廣東、貴州、江西、新疆五省區部分地區設立綠色金融改革創新試驗區的工作取得成效。人民銀行初步評估結果表明，試點總體方案中85%以上的試點任務已經啟動推進。試驗區的五大任務之一即為豐富綠色金融產品體系，迄今為止，試驗區已經開發使用了綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數、綠色擔保、綠色保險等多項綠色金融產品。據不完全統計，?截至2018年3月末，五省區的試驗區綠色貸款余額已達到2600多億元，比試驗區獲批之初增長了13%，高于同期試驗區各項貸款余額增速2%。在總量擴大的同時，綠色信貸資產質量保持在較高的水平。截至2018年3月末，五省區的試驗區綠色貸款不良率為0.12%，比試驗區平均不良率低0.94%。

生態環保產業項目融資案例及啟發

案例一：濱江市麗湖濕地公園修復項目

為有效改善麗湖濕地的水環境質量以及項目區植被和土壤情況，濱江市政府擬采用PPP模式實施麗湖國家濕地公園生態修復項目，以提高流域內生態系統的生產力和自我維持能力，把麗湖濕地建設成江漢平原淺水湖泊脆弱生態系統保護的典型示范區，?建成全國濕地資源“保護、恢復、利用”生態示范區。

建設內容包括修建防洪通道堤、湖區水綜合治理、濕地生態宣教展示區、生態駁岸、民俗生態文化長廊、生態保護科技館、退塘還湖清淤、生態停車場、湖區管理配套用房。

濱江市麗湖管理區委員會為政府實施主體，濱江市城市建設投資開發有限公司為政府出資代表，出資比例為31%。社會資本方系某企業，出資占比為69%。項目借款人為濱江城投與社會資本方合資的SPV。

項目總投資21.04億元，擬貸款16.8億元，貸款期限15年（含寬限期3年），利率為基準利率（4.9%）。借款人與管委會簽訂的PPP項目合同項下的全部權益和收益提供質押擔保，風險緩釋措施包括賬戶監管、工程保險和排他性承諾。

該項目PPP入庫，社會公示，手續完備。財政局對麗湖管理區“兩報告一方案”的批復意見函明確“兩報告”通過，“一方案”批準。PPP實施方案內容明確、格式清晰、結論符合要求。

案例二：“一規劃，兩創新，六結合”支持巢湖治理

巢湖是國家重點治理的“三河三湖”之一，也是國家開發銀行重點支持的貸款項目。巢湖位于安徽省中部，流域總面積1.35?萬平方公里，是我國五大淡水湖之一，在蓄洪、供水、航運、水產、旅游、生物多樣性等方面發揮了巨大作用。20世紀80年代以來，巢湖污染逐步加重，水質降為Ⅴ類或劣Ⅴ類，成為國家重點治理的“三河三湖”之一。該項目總投資412億元，其中一期145?億元、二期138億元、三期129億元，國家開發銀行共承諾提供資金302億元。

國家開發銀行全程參與了巢湖污染治理方案的制定和規劃落地，為巢湖治理項目落地提供投融資建議。規劃工作既是各方智慧集中的過程，也是項目培育逐漸成熟的過程，體現了開發銀行“融資先融智”的理念。規劃過程是項目培育過程，也是項目落地的保障。“兩創新”實現了整合資源，統籌算賬，其措施包括整合國家水利基金補助、環保資金、省市歸集資金，以及借款人綜合經營現金流，把有收益的項目和無收益的項目一并測算，以當期資源與未來收益共同構筑項目現金流。坐實信用結構，設立巢湖治理資金使用專戶，建立償債補充機制，盤活土地資源，政府支持增信。通過“六結合”，將巢湖治理與河道治理、港口建設、改善水運條件發展物流產業結合起來。具體包括將河道治理與水運及碼頭建設結合起來，帶動周邊水運物流業發展;將河道截污治理搬遷岸上居民與保障房建設結合起來，改善民生;將環湖工程、濕地公園建設與發展觀光旅游業結合起來，為搬遷居民提供就業選擇;將巢湖藍藻治理與建立有機肥工廠變廢為寶思路結合起來;將圍湖截污防治農業面源污染與生態農業有機結合;?將巢湖治理與合肥濱湖新區建設結合起來，改善環境，帶動文化、教育、醫療設施落戶新區，完善城市功能。

案例三：武漢市江夏區長江經濟帶發展暨城鄉融合建設項目

項目不僅包括長江流域從干流到支流梯度治理，涵蓋水環境整治、河道清淤疏浚、沿岸農村面源污染治理、截污管網鋪設、污水集中處理、沿岸退耕還綠、荒坡整治及生態屏障建設，還包括沿岸基礎設施、綠色交通等36個子項。總投資78.8億元，資本金15.8億元（占比20%），貸款63億元。

項目未來收益包括土地占補平衡指標轉讓收益74億元、產業配套設施出租15.4億元、新能源充電樁等服務收入14.8億元，共計104億元。此外，公司項目建設預期盈利12.7億元。

貸款利率為申請基準利率/PSL（資產抵押再貸款，利率優惠），期限為20年，信用結構為“資產抵押+母公司擔保”。

案例四：億利沙漠生態健康公司授信

該項目包括灌木種植、飼料加工、畜牧養殖、肥料使用，?通過資源循環利用，實現治沙、扶貧、增產農畜產品綠色發展。項目投資18億元，申請貸款12億元。還款來源為項目收益現金流（年度償債覆蓋率152%）;信用結構為“股東擔保+土地抵押+?保證金質押+其他風險緩釋措施”。

通過項目實施，達到改善庫布齊沙漠氣候環境、改良土壤、減少京津冀沙源等生態治理目的，并帶動貧困人口增收致富，為周邊地區提供畜產品，實現良性可持續協調發展。

庫布齊沙漠治理被聯合國授予“全球治沙領導者獎”。習近平總書記批示：“庫布齊治沙是荒漠化防治的成功實踐，為國際社會治理生態環境提供了中國經驗。”

從上述案例來看，生態環保產業項目融資過程中，需要堅持“三性原則”，即注重項目戰略性、項目財務平衡性、雙方或多方發展可持續性;還需要合理設計融資模式，注重項目融資和項目建設的合規性。

綠色金融發展任重道遠

雖然構建綠色金融體系的進程在加快，綠色金融創新能力在加強，服務生態環保產業發展作用在提升，但綠色金融還不能完全滿足綠色產業發展需求和社會公眾的期盼。生態環保產業融資需求缺口較大，企業依然感覺融資難、融資貴，綠色金融服務品種少，創新能力需要進一步提高。

一是投融資機制還不健全，缺少成熟可行的商業模式。生態環保項目很多依靠財政資金，而一些地方政府財力有限，難以支撐沒有直接收益的環保項目。需要社會各方大力創新，整合資源，構建項目現金流，使項目具有社會效益的同時還要有經濟效益，實現可持續發展（企業要有共贏的意識）。鑒于許多環保企業規模小、輕資產、缺少抵押物，難以進入金融機構的融資門檻的現狀，應大力發展擔保體系，為小企業增信，激發市場活力。

二是相關鼓勵政策落地實施需要一個過程，財稅政策支持需要轉換成穩定的收益。在加大政策支持力度（比如《長江保護修復攻堅戰行動計劃》中的價格杠桿、補償機制的落實，轉換成項目建設的穩定收益）的同時，逐步實現環境成本內生化，污染排放企業承擔環境成本，綠色產業相應得到生態貢獻補償（比如，?荒漠化治理可否比照土地占補平衡政策，林業項目增加碳匯收益）。

三是綠色金融能力建設需要加強。首先要建立和完善綠色行業認定的范圍、標準、程度標識的規則體系，以及單位投資、融資產生的環境影響計量、環境效益測算結果這樣一套方法體系。一套科學、準確、合理、權威的環境效益測算方法論體系是綠色金融創新以及構建綠色金融體系的基礎。在此基礎上，通過完善法律法規、政策體系、自律規范、市場機制建設、搭建創新基礎設施體系，梳理出我國綠色金融體系規則框架。不但引導中國的綠色金融創新發展，服務生態文明建設發展戰略，使經濟社會發展沿著綠色低碳可持續之路一直前行，也可以使其他國家，特別是發展中國，借鑒中國綠色金融發展經驗、做法和規則，分享中國智慧。

四是監管部門對金融機構要激勵與約束并舉。當前金融機構大力發展綠色金融更多的出于責任意識、主動擔當、自我覺悟，?監管部門無論是人民銀行還是銀保監會，都沒有制定具體、嚴肅的監管約束和政策激勵措施。因此，建議金融監管部門對金融機構開展綠色金融業務要制定具體明了的激勵政策，也要制定相應的約束和處罰措施。我們欣喜地獲悉央行已經在對銀行業的監管體系“宏觀審慎評估”（MPA）中加入了綠色信貸內容。但是力度還不夠，應該對金融機構在資本占用、風險撥備、績效考核機制等方面加大對開展綠色金融業務的激勵引導。原銀監會雖然出臺了《綠色信貸指引》和《綠色信貸統計制度》，但是報送單位只有21家銀行，覆蓋面不全，銀行填報內容隨意，統計信息缺少可信度和嚴肅性。應該建立和完善綠色金融信息統計制度。綠色金融、綠色信貸信息報送工作應作為監管內容，加大現場檢查和非現場檢查力度，使綠色金融信息報送嚴謹、準確、及時，可核查、可驗證，真正做到政策制定有基礎，領導決策有依據。定期發布綠色金融發展指數，評價金融機構綠色金融開展情況，通過綠色評級引導金融機構向生態環保產業傾斜。

（作者系國家開發銀行貸款委員會專職委員）