股市的動量運用與形態對沖探究

曹沙萍

[摘 要]文章利用物理學動量規律對股價運動進行研究，闡述了股票具有的物理屬性及基本規律，并通過案例分析總結了形態對沖原理及運用的相關規律。

[關鍵詞]股票動量；形態對沖；平衡

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.23.044

眾所周知，股市有四個基本要素即量、價、時、空，這四個基本要素構成了股市的基本運動形態。同時這四個要素就決定了股票具有物理屬性，那它就適用于物理學基本規律。在此基礎上，對股票的運動進行物理規律探討。文章利用物理學動量規律對股價運動進行研究，總結了一些規律性的東西。

1 股票基本元素的物理學量化處理

本文所有圖表采用前復權和對數坐標。

（1）股票質量：股票的凈量（流入與流出的成交量差值）；

（2）股票的速度：單位時間內價格變動量；

（3）漲停板的凈量：當日股票漲停板不開板，凈量為正。當日若中途開板，開板時段成交量取負。封板之間的成交量取正。其他以外盤與內盤差值計算凈量；

（4）跌停板的凈量：當日股票跌停板不開板，凈量為負。當日若中途開板，開板時段的成交量為正。封板之間的成交量取負。其他以外盤與內盤的差值計算凈量。

2 計算公式

MV=∑mivi/n

M表示某交易時段的平均凈成交量；V表示某交易時段的平均價格變動速度；mi表示單元（日）凈流入（流出）成交量；vi表示單位時間（日）價格變動量；n表示交易時間段的天數；mi表示某日外盤成交量-當日內盤成交量。

vi（某日平均價格變動）=|（H-S1）+（L-S1）+2（S-S1）|/4

其中，H表示最高價，L表示最低價，S表示當日收盤價，S1表示昨日收盤價。

3 基本規律

MV>0表明股票具有向上的動力或股價即將轉為向上；MV<0表明股票具有向下的動力或股價即將轉為向下。

在盤整區域連續出現MV>0表明即將出現一波趨勢性的向上大漲行情；在盤整區域連續出現MV<0表明即將出現一波趨勢性的向下大跌行情。

動量平衡點： 實際上是MV=0的點。股價運行方向需外加動量打破平衡，若此時外界以正動量打破平衡，會形成向上的趨勢性行情。若外界以負動量打破平衡，會形成向下的趨勢性行情。

盈虧平衡點：這個點是所有投資者的平均成本點，當前一個盈虧平衡點到后一個盈虧平衡點之間的總動量若為正，之后將出現趨勢性向上行情，直到另一個盈虧平衡點出現后結束。反之，則將出現向下的趨勢性行情。

4 案 例

案例一：可立克的動量運用（2015.12～2016.6）。見圖1。

第一，筆者先計算開板后（A點）的兩條陽線的動量，查數據：

第一條陽線：外盤成交：9.45萬手，內盤成交：18.96萬手，m1為-9.51萬手。股價平均變動v1=|（18.2-16.54）+（15.2-16.54）+2（18.2-16.54）|/4=0.91

動量m1v1=-9.51×0.91=-8.65。

第二條陽線：外盤成交：7.39萬手，內盤成交：17.47萬手，m2為-10.08萬手，股價平均變動v2=|（20.02-18.2）+（17.96-18.2）+2（20.2-18.2）|/4=1.31

動量m2v2=-10.08×1.31=-13.15。

這兩天股價雖然在上漲，動量卻反向運行，A點為動量由正轉負的動量轉向點。預示大跌就在眼前，接著股價出現暴跌，從20.02暴跌到11.11，跌幅達到45%。

第二，再研究一段時間的動量規律，選取從動量轉向點A到B這60天股價的運動，A點的股價和B點的股價收盤價相等，意味著這60天股價的總位移等于零，A到B的股價運動的平均速度為零，那么從A到B的平均動量等于零。AB的連線就是一條動量平衡線。若有新的向上的動量加入，就會形成一波向上趨勢性行情。上圖可以看出：在B點后有新正動量加入，所以形成了一波較大的上升行情。

案例二：中國平安的盈虧平衡點運用：（為了計算方便選取月K線，短、中、長期均線選用5月、10月、20月均線）見圖2：截至2016年8月的圖表。

分析1：圖2標注的3個點都是短、中、長期移動平均線的交聚點，這是所有投資者共同的盈虧平衡位置。筆者稱為盈虧平衡點，筆者在研究過程中發現：當一個盈虧平衡點到前一個盈虧平衡點之間的運動，如果平均動量為正，之后會形成上行情。否則會形成下行情。

分析2：圖2第一個盈虧平衡點之前的交易平均動量為-31.2，之后出現下跌，跌幅為19.2%。第二個盈虧平衡點到第一個盈虧平衡點之間的交易平均動量為+543.6，之后出現上漲，漲幅為133%。第三個盈虧平衡點到第二個盈虧平衡點之間交易的平均動量為+112.8，由于這個盈虧平衡點的平均動量為正，如果沒有大的系統性因素異常，應該會出現一波趨勢性上升行情，現在才剛剛開始。

注： 2015年7月27日進行了10送10股，這之后的成交量采用減半計算。

5 形態對沖原理及運用

股票運行通常都會出現各種各樣的形態，頂部形態積聚了向下的動量，如果要阻止股價下跌，必須有底部形態的動量給予對沖。筆者想到了動量平衡線（在形態對沖中筆者也稱它為對沖平衡線）的幾何圖解方法，下面用案例詳述。案例三：上證指數2002—2005年形態動量對沖幾何圖解（詳見圖3）。

分析1：2002—2005年上證指數形成了一個巨大的頭肩頂，振蕩幅度為39%，如果破頸線，向下最小量度跌幅為39%即跌到827點的位置，由于一個小型雙底形態2和頭肩頂形態1發生了對沖，頭肩頂向下的動量發生衰減，最后僅跌到了1061點（月線收盤價）而出現動量平衡點。

分析2：這條對沖線就是動量平衡線，線上只要加入新向上的動量，就會形成趨勢性行情。不需要復雜計算，只要從形態2雙底的高點向下量39%的位置就是對沖平衡線（動量平衡線）的位置。

分析3：這個案例很好地解釋了長期困擾股市中很多標準形態完不成量度幅度而無法解釋的問題。

參考文獻：

[1]本杰明·格雷厄姆，戴維·多德.證券分析[M].巴曙松，陳劍，譯.北京：中國人民大學出版社，2013.

[2]王玉霞.證券投資學[M].大連：東北財經大學出版社，2017.