綠色金融新探

張露曦

摘要：盡管綠色金融理念近年來在國內獲得了廣泛普及和推廣，有關綠色金融的實踐也在各大金融機構開展，但目前有關綠色金融的基本概念和定義不明晰，相關基本理論問題依然存在巨大爭議，對綠色金融理念的發展和實踐產生了許多不利影響。本文從綠色金融概念辨析入手，系統梳理了綠色金融的主流定義和存在的問題，認為當前主流觀點脫離了金融學邏輯，混淆了政府與市場的邊界問題，對綠色金融的討論流于形式，不利于綠色金融的發展。本文詳細列舉出由于綠色金融在概念上模糊，導致的在推廣和實踐中存在很多障礙和問題。由此給出了推廣綠色金融理念的建議：以最大化利用綠色金融工具，助力我國綠色生態文明建設。

近年來，隨著綠色發展理念的普及推廣，綠色金融在國內開始被越來越多的提及，各種有關綠色金融的具體實踐也在如火如荼地開展，國內各大銀行紛紛推出綠色金融業務甚至設立專門的綠色金融網點。特別是黨的十幾大報告提出了要構建綠色金融體系，標志著綠色金融正式上升為國家重大戰略，國家層面還設立了7個綠色金融改革創新試驗區，在綠色債券、綠色基金、綠色小貸、綠色擔保等領域開展了一系列先行先試，產牛了積極影響。可以預見的是，由于綠色金融更加適應牛態文明建設和綠色發展的需要，更能推動新時代新發展理念下中國特色創新經濟的發展，在一定程度上代表了金融業發展的新方向和新趨勢，將對金融業帶來一場巨大的變革。

盡管綠色金融在實踐和推廣中取得巨大成功，但有關綠色金融的基本概念和定義卻不清晰，學術界中有關綠色金融基本理論問題依然存在巨大爭議，例如，綠色金融和普通金融有什么區別，綠色金融的邊界在哪里，綠色金融是否能夠代替政府環境補貼等。這些尚待討論的基本理論問題將會對綠色金融發展實踐產生深遠影響，因此筆者認為有必要對此展開專門討論。

一、綠色金融理念再辨析

綠色金融的基本概念至今在學術界并沒有統一，目前比較普遍的觀點有三大類：一是來源于綠色金融理念的發源地 美國的主流觀點，他們認為綠色金融是一種社會責任，即銀行通過多樣化的金融工具達到保護生態環境和生物多樣性的一種金融于段。這一理念的提出肇始于美國20世紀80年代的超級基金方案，其日的是讓銀行系統在面對日益惡化的環境問題時承擔更多的社會義務。二是將綠色金融視為一種金融現象，即銀行將環保項日作為支持對象，在貸款、利率、信用審核等方面給予一定的傾斜，從而讓環保項目能夠得到更多的資金支持。持這種觀點的學者主要是專業的金融學者，他們從貸款條款、貸款對象、貸款審核和支持方式上做文章，力圖找到讓金融機構和綠色項目雙贏的業務模式。三是將綠色金融視為國家的環境調控政策。這是日前我國學者普遍采用的觀點，認為綠色金融是“金融部門把環境保護作為基本國策，通過金融業務的運作來體現可持續發展戰略，從而促進環境資源保護和經濟協調發展，并以此來實現金融可持續發展的一種金融營運戰略”。持這種觀點的學者普遍將綠色金融等同丁國家的環境保護政策甚至是宏觀保護政策的一部分，通過金融機制解決環境問題，從而達到提升企業的生態環保意識，規范企業經營行為的目的。

上述三個觀點，盡管側重點不一樣，但都有一個核心理念，即金融市場主體可以通過一系列的金融于段彌補和糾正綠色項日融資難的市場失靈問題，從而讓綠色產業得到更多的資金扶持，特別是第三種觀點，認為綠色金融在一定程度上充當了國家政策和調控職能，更是把綠色金融放在了國家可持續發展戰略的大范圍內進行討論。筆者認為，這在很大程度上夸張了綠色金融的范圍和職能，是對綠色金融本質的一種歪曲，不利于客觀地理解和發揮綠色金融的作用。

從理論上看，綠色產品的融資難、融資貴問題產生于市場環境本身，綠色產品本身屬于公共產品，投資收益小、投資周期長，在無干預的金融市場里，注定了各路社會化資本往往不愿參與其中。綠色金融是金融體系中的一部分，天然具有市場基因，也天然的不具備能夠十預市場的類似于宏觀政策屬性。

從實踐上看，綠色金融解決市場失靈問題的作用非常有限，與環境政策和政府補貼所起的作用不可同日而語。具體到我國情況，據測算，十三五期間，我國綠色發展的投資需求大約為每年2.9萬億元，平均年度投資規模約占各年GDP的3%以上，這一巨額投入很大部分是南中央和地方財政資金完成的，目前，國家年度財政支出有14%是用丁環境需要的各種補貼、扶持項目上，占到了環境總投資的80%以上。

綜合來看，筆者認為，綠色金融是金融業務的一個方向，

它能夠發揮作用的領域是那些能夠兼具社會效益與經濟效益的生態項日，如果忽略了經濟效益，一味強調項日的生態效益，就完全脫離了金融學邏輯，特別是那些將綠色金融等同于國家宏觀環境政策的觀點，混淆了政府與市場的邊界問題，讓對綠色金融的討論流于形式，不利于該理念的推廣。因此，筆者主張要客觀地看待綠色金融理念，主張綠色金融理念本質上還是一種金融工具，通過金融的杠桿作用撬動更多的社會資本參與綠色項目的建設，它能作為社會的一種引導力量成為國家牛態政策的一種補充，但絕不能代替政府的作用。綠色金融理念的推廣必須要在金融運行和監管的現有框架范圍內進行，而不能脫離金融領域進入完全生態環保意義上的討論。

二、綠色金融實踐中的的若干問題

由于綠色金融在概念上一味地強調生態屬性而不重視其本身的金融屬性，導致綠色金融理念在推廣和實踐中存在很多障礙和困難，需要引起高度重視。

一是綠色金融業務缺乏法律界定。隨著綠色金融理念的傳播，針對綠色金融的許多政策規范開始陸續出臺。例如，2015年，中共中央、國務院聯合印發了《生態文明體制改革總體方案》，第一次在頂層設計上明確提出了要構建中國綠色金融體系。2016年，銀監會、保監會、國家發改委等七部委聯合發布的《關于構建綠色金融體系的指導意見》，第一次明確提出了要建立綠色金融的政策框架和配套措施。盡管上述國家政策在很大程度上推動了綠色金融理念的普及，但上述政策都屬丁宏觀意義上的指導性，并不具備行業規范性和約束力。從實踐來看，由于我國目前在法律意義上并沒有對綠色金融進行詳細的界定，對于綠色金融應該具備什么標準、涵蓋什么范圍、如何識別等基本問題都沒有做出明確回答，導致日前各金融機構對綠色金融的探索存在很大的自由裁量權，存在很大的白發性和隨意性，甚至存在借用綠色金融之名、行市場業務推銷之實的情況，嚴重地影響了綠色金融理念的推廣。

二是綠色金融在業務層面缺乏操作性。綠色項目期限長、回報率低，銀行對長期限的綠色項日天然的不具備較強的積極性，再加之目前有關綠色金融缺乏財政、稅收政策支持，體系不健全，法律權責并不清晰，客觀上造成了一方面是社會各界對綠色金融產品的廣泛需求，另一方面是綠色金融品種供給的稀少，綠色金融的供需嚴重錯配。同時，由于金融機構缺少綠色信息平臺，因此，各部門對綠色項日、綠色企業難以識別，對企業環境信息掌握不對稱，使得金融機構難以識別綠色資產項日，難以對環境風險進行評估和決策。

三是綠色金融體系沒有建立。綠色金融是一個生態圈，一個完整的綠色金融體系需要融資擔保、金融咨詢、證券發行等綠色金融的配套中介機構，以及相應的專業人才和培訓機構做支撐。目前，我國除了部分金融機構開設綠色信貸等間接融資方式之外，缺乏直接融資的綠色金融市場與之相配，從具體的融資內容上看，綠色金融目前主要以綠色貸款、抵押為主，其他方式的注入綠色債券、綠色股票等綠色衍生品還很少。在參與主體上，目前能夠提供綠色服務的金融機構基本上以銀行為主。因此，在缺乏完善的綠色金融體系做支撐的前提下，綠色金融的巨大風險無法被有效地分攤到各個參與主體上，必然導致從事綠色金融業務的機構面臨高風險、高成本、低收益的客觀環境，打擊了相關行業的積極性。

三、推廣綠色金融理念的建議

實現綠色發展、建設美麗中國，是新時代全體中國人民的共同愿望。經濟向綠色發展，必然要求投資向綠色轉型，作為支持環境改善與應對氣候變化的金融活動，綠色金融通過引導各類社會資金注入綠色產業，為整個經濟轉型發展提供支撐，如果善用這種金融媒介，善于找到金融和環保的平衡點，將會對我國的生態文明建設提供很大的推動作用。筆者提出四點建議：

一是鼓勵發布綠色責任白皮書。金融機構對企業環境信用評估信息掌握不足，是導致綠色企業、綠色項目融資難融資貴問題。目前，政府部門、綠色企業、金融機構之間仍然存在數據孤島現象。為此，一方面，需要構建集企業環保信用、綠色金融服務、風險監測預警為一體的信息共享平臺，實現政府部門、金融管理部門、金融機構之間的數據共享;另一方面，要推進工業企業全面落實企業環境保護主體責任，引導企業嚴格履行環境保護法定義務和社會責任，定期發布企業履行綠色責任的白皮書，給綠色項目貼“標簽”，披露企業環境違法違規信息，為金融機構的發放綠色信貸和投資決策提供依據。

二是探索建立多元化的激勵機制。實施綠色金融項目通常耗時長、回報率較低，很多金融機構出于業績與成本的考慮，對綠色金融項日熱情不高。為此，政府可通過貼息、低息、再貸款等于段，加大對綠色項目的支持。特別是在綠色信貸方面，建立風險分攤和補償機制，分擔部分綠色項目信貸風險損失，引導金融機構發放綠色貸款。同時，嚴格執行國家化解過剩產能金融政策，大力支持鋼鐵、煤炭等產能過剩行業去產能。對環保項目、高污染企業等實施追責和考核制度，引導各行業、各產業向綠色低碳轉型升級。

三是引導設立綠色發展基金。政府背景的綠色基金投資可以撬動更多的社會資本。國家去年出臺的構建綠色金融體系指導意見中已明確提出，中央財政將整合現有節能環保等專項資金設立國家綠色發展基金，投資綠色產業，鼓勵生產綠色節能產品，以體現國家對綠色投資的引導和政策信號作用。各地可以積極借鑒仿效，發揮財政資金引導作用，設立省級層面或地方層面的綠色發展基金。這樣，一方面可以積極對接爭取國家綠色發展基金向更多的綠色項日傾斜，另一方面可以帶動、引導更多社會資本投入到綠色項目中，拓寬資金來源，提高資金使用效率，助推綠色經濟發展。

四是積極籌備地區性綠色金融銀行。銀行在金融業中的地位和作用毋庸贅言，要發展綠色金融，綠色銀行一定是最重要的支點之一。2003年6月，世界幾大主要金融機構制定了非官方的“赤道原則”，這項準則要求金融機構在向一個項目投資時，要對該項日可能對環境和社會的影響進行綜合評估，并且利用金融杠桿促進該項目在環境保護以及周圍社會和諧發展方面發揮積極作用。“赤道原則”在綠色金融方面具有很好的指導和借鑒作用，但日前中國的“赤道銀行”只有興業銀行和江蘇銀行兩家。專注于綠色產業發展投資的銀行更是一家也沒有。可以探索建設地區性綠色開發銀行，對各地的綠色產業提供全方位的資金支持。

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