股權質押貸款風險防范

譚恩奎 曾林

隨著資產證券化的迅速發展，股權因具有便捷融通和交易變現的特性，成為了具備流通價值的財產。但股權是一種無形權利，質押貸款操作過程中存在諸多風險，如法律風險、操作風險、市場風險等，導致銀行在實現貸款債權或質權時維權難度較大，若出現質權無效、質押股權無法處置或價值縮水，易導致貸款債權落空，進而影響銀行資產質量。本文擬通過厘清股權質押貸款風險點，探尋風險防范措施，讓股權質押作為一種擔保方式發揮多種效應，既豐富企業融資渠道，又讓銀行在風險可控的前提下拓寬收益空間、優化資產質量。

股權質押貸款風險分析

——市場風險。由于公司經營面臨市場風險，導致其股權價值也存在波動風險。股權價值的根本屬性還是財產性和價值性，其價值具有不穩定性，在實際操作中股權價值易受市場供求狀況、市場利率、聲譽狀況等影響。在股權對外質押擔保貸款時，借款人的經濟行為、質押股權所在公司的經營狀況等都會影響股權價格，因此，股權價值本身是不穩定的預期值，其擔保能力很難把握。對銀行而言，預期價值常常會與實際狀況有偏差，導致銀行承擔著質押股權不能覆蓋貸款債權的風險。

——操作風險。股權質押作為一種權利質押，與存單、支票等票據權利質押不同，并非訂立書面質押合同并交付權利憑證即生效，而是在登記機關辦理出質登記后才生效，如股票質押必須在證券結算登記機構辦理登記、股權必須在工商行政管理部門辦理登記。如在辦理股權質押貸款過程中，未辦理相關質押登記手續，股權質押將面臨無效的風險。

——法律風險。一是處置存在法律障礙。質權能夠順利實現與事后出質人是否配合息息相關。如果出質人與銀行無法達成折價協議，由于銀行無法占有股權，就不能采取直接拍賣或者變賣的方式變現質押股權，而是只有通過向法院訴訟或申請實現擔保物權的方式來實現。二是股東未實際出資。按照《公司法》規定，有限責任公司的注冊資本實行認繳制，股東或發起人根據公司章程的出資總額或股本總額自行認繳或認購各自的出資或股份，公司注冊成立，不需要驗資和提交驗資證明。在出質人未實際出資的情況下進行股權出質，盡管不影響股權質押效力，但股權的價值先天不足值，銀行不但不能以股權變現價款收回貸款，還有可能與出質人（公司股東）一起對公司的債務在其未出資范圍內承擔連帶清償責任。

防控股權質押貸款風險的措施

——審慎受理股權質押貸款。一是謹慎選擇質押物。銀行應選擇流通變現性強、保值性強、登記規范、產權明晰的大型上市公司流通股權（或股票）作為質押標的;非上市公司股權質押只作為貸款補充擔保的一種增信手段。特別是公司類貸款，追加公司股東的股權質押擔保和公司股東連帶責任保證擔保，可以限制公司股東隨意轉讓股權，還可以增加償貸主體。二是由于股權價值波動性強，股權質押貸款期限應以短期為主。

——確保股權質押有效性。一是核實出質人對質押股權有完全所有權和處分權。銀行受理貸款時，應要求出質人提供經工商行政管理部門備案的章程（由法定代表人簽名并加蓋行政公章），核查出質人出資額和出資比例、公司章程是否有限制股權質押的條款、出質人是否已完全履行出資義務、質押股權是否存在債權債務糾紛等。二是審核股權出質的合法性條件。如5%以上的股權質押必須經董事會同意、國有股或國有法人股質押必須經國資部門批準同意、國有股股權質押必須是為本單位及其全資或控股子公司提供質押、國有股質押不得超過其所持該公司國有股總額的50%、有限責任公司股權為股東以外的第三人質押應經過半數股東同意等。三是辦理出質登記手續。銀行辦理股權質押貸款，必須將質押股票、股權提交證券結算登記機構、工商行政管理部門辦理質押登記，確保質押登記生效，保障銀行質權合法有效。四是完善質押合同條款，約定出質人的義務和違約責任，約束其不得有贈與、轉讓股權或抽逃出資等損害銀行質權的行為。

——合理確定并監控股權價值。質押股權價值應采取每股凈資產調整法來確認內在價值。由于股權價值波動性、不確定性較大，銀行股權質押率應盡量降低至50%左右，彌補因股權價值波動產生的風險敞口。將股權價值監控納入貸后檢查的范圍，密切關注借款人和質押股份所在公司的經營情況、財務狀況、負債情況及其影響質押股權實現的各類風險，如股權價值下跌、股權被凍結、股權所在公司發生重大涉訴案件及聲譽風險事件等，及時采取有效的資產保全措施。

——完善股權處置變現方式。積極推進股權轉讓市場的發展，暢通股權變現渠道，營造銀行推廣股權質押貸款新業務的良好環境。國家鼓勵中小企業采用股權質押貸款融資，而由于股權處置變現難導致銀行無法把控風險，不愿意也不敢受理該類貸款。因此，建立全國統一的企業股權交易市場至關重要，如借款人不能按期歸還貸款，銀行可以將質押股權通過交易市場進行正常轉讓變現，實現貸款債權。

（作者單位：四川省資中縣農村信用聯社）