稀土板塊暴漲公募難有行動

楊陽

作為我國重要的戰略性稀有金屬資源，在近日的資本市場上，稀土可謂風光無限。5月21日，“稀土”概念領漲A股，稀土指數大漲9.77%。港股方面，中國稀土（00769.HK）則演示出了一日翻倍式暴漲的行情。

對于稀土的上漲，各方市場參與者的看法不一。多名券商分析師認為，近期緬甸稀土礦進口受限，以及對美進口稀土礦加征至25%關稅的消息可能導致中重稀土和輕稀土的供給端收縮，從而抬升價格。但華林證券券財富管理中心私人業務部副總經理胡語文則表示，中國預計對美國進口稀土加增關稅和緬甸進口受限是一方面原因，但人民幣貶值，對外依賴度較大的進口資源存在價格上漲趨勢，輸入型通脹壓力若影若現。

不過也有業內人士表示，稀土板塊的暴漲可能僅僅是當前市場缺乏熱點的一哄而上。“中國稀土的上漲更多是炒作因素，可能是有資金想利用H股的大漲來推動A股相關板塊的上漲。”

稀土暴漲行情或難持續

5月21日的稀土板塊的“頭號玩家”，無疑是港股中國稀土。早盤跳空高開，盤中一度暴漲135%，收盤上漲108%。與之相呼應，A股市場稀土板塊也表現優異，以北方稀土為首的個股紛紛上演漲停大戲。

然而，拉出中國稀土的歷史走勢圖，這個“頭號玩家”的股價已經在1港元一下待了4年時間，股價也從2015年的牛市以來持續走低，日成交總金額經常出現17、8萬港元的窘境，已經是一個名符其實的仙股。而此次股價暴漲的“高光”背后，依舊存在難以與之相匹配的基本面。

中國稀土全稱為“中國稀土控股有限公司”，主要從事稀土及耐火產品制造及銷售業務，同時從事熒光材料、拋光粉及高溫陶瓷等生產，1999年10月在港上市。中國稀土2018年年報顯示，截至2018年12月31日，實現收入9.02億港元，同比增長41.58%;毛利6042.8萬港元，同比增長135.76%;公司擁有人應占本年度虧損542.4萬港元，基本及攤薄每股虧損0.23港元。財務數據顯示，從2012年至2018年，中國稀土已經連續虧損6個年度。

業內人士表示，中國稀土的上漲更多是炒作因素，可能是有資金想利用H股的大漲來推動A股相關板塊的上漲。這種判斷不無道理，5月21日中國稀土截止收盤總成交8.52億股，成交額5.99億港元。而由此引發的A股稀土行情中，僅漲停的北方稀土同日成交就高達27.47億元。但從當日早問開始，就由各大財經平臺持續推送刷屏的中國稀土顯然是情緒的調動者。

對于中國稀土的翻倍式暴漲，以及稀土和稀土永磁板塊的多次異動，市場人士普遍認為，近期緬甸稀土礦進口受限，以及對美進口稀土礦加征至25%關稅的消息是助推力。機構分析認為，這將分別導致中重稀土和輕稀土的供給端收縮，從而利好其價格的抬升。

公募基金：低配、關注、難有行動

從近期交易情況看，稀土板塊的火爆是一場比較明顯的主題性投資，從交易資金層面看，營業部資金占據大頭，基本沒有機構資金的參與。這在指數沖高不成后持續走低，前期大量的熱門板塊偃旗息鼓，乘著事件的催化和前期的超跌，稀土行情演變成了一場“游資的盛宴”。有基金經理表示，稀土行業過去幾年表現一直不太好，基本都在虧損或者是盈虧邊緣，沒有太大的業績支撐導致基本沒有對板塊的研究。

不過，稀土板塊掀起漲停潮，賣方機構也開始興奮不已。公募基金內部人士表示，近日與稀土相關的賣方電話會議幾乎不問斷，面對突如其來的行情，大部分基金經理均有行動的意思。但實際情況是，從一季報披露的公募持倉情況來看，基金對稀土持倉非常少。

從一季報的統計可以看出，公募基金對于稀土并未重視，處于低配狀態。在數據統計的25只相關個股中，公募基金持有其中20只個股，但持股量相當有限，公募基金的持股總量大多不超過這些股票流通股的1%。其中，僅正海磁材的公募基金持股比例超過3.47%。在整個板塊中，持有基金數最多的是稀土板塊中的藍籌股北方稀土，共有18只基金合計持有1511.7萬股，但這一持倉數量也僅占到該公司流通股的0.41%。從具體持倉的基金則可以看到，配置稀土永磁行業重點公司的公募基金多為被動指數型基金或相關主題基金，主動型基金配置得非常少。

但是，僅兩天的行情，就引來無數券商的電話會議，有基金經理表示，他們已經開始集中力量研究稀土產業的投資機會。華商基金研究員表示，基本面的改善與事件性催化是板塊崛起的主要原因，稀土是我國重要的戰略資源，過去幾年行業并不景氣，一直在消化2011年價格暴漲的后遺癥，過剩產能出清、非法開采冶煉企業離場，以及積壓庫存的消化等。直到2017年，輕稀土才出現了庫存出清的跡象，到去年年底，中重稀土庫存也出現了去化的信號。目前行業中價格上漲較好的是中重稀土，氧化鏑價格從年初的120萬到最近出現少量高達170萬的報價，暫停部分進口等事件也是促使價格上揚較為重要的因素之一。

此外，包括浦銀安盛經理蔣建偉、諾德基金曾文宏等對稀土板塊的走強原因進行的剖析，并表示其中存在不小機遇。

不過，高度關注稀土永磁的投資機會并不等于就會下手買入。有基金經理告訴記者，這幾天稀土板塊漲速太快，雖然他們密切關注，但應該不會輕易做出買賣決策。“現在還沒決定要不要買一些，而且就算要買，也只會作為一種資產配置而已。”

一位持有少量稀土倉位的基金經理向記者表示，他會保持繼續跟蹤，未來的操作還要視股價走勢和行業趨勢再做進一步判斷。

“目前還需要觀察稀土板塊熱度的可持續性以及政策面、基本面的向好預期是不是真的都能落實。”有基金經理向記者表示，“如果只是短期情緒性炒作一波，而沒有辦法實現基本面的真正好轉，那我們也不必參與。”