利達(dá)光電：兩大業(yè)務(wù)線并行發(fā)展

王柄根

《動態(tài)》：利達(dá)光電（002189）去年反向收購中光學(xué)，成功切入“光學(xué)防務(wù)+光電產(chǎn)業(yè)鏈”下游，此次收購對公司未來發(fā)展戰(zhàn)略上是如何考慮的？

孔銘：中光學(xué)的軍品包括輕武器系列夜視瞄準(zhǔn)鏡（微光、紅外）、坦克裝甲系列觀察瞄準(zhǔn)鏡、軍民兩用要地監(jiān)控產(chǎn)品等，目前已列裝產(chǎn)品中有6個(gè)型號為獨(dú)家產(chǎn)品，市場占有率100%。民品方面，中光學(xué)投影領(lǐng)域具備投影整機(jī)設(shè)計(jì)研發(fā)生產(chǎn)能力，同時(shí)覆蓋DLP及3LCD兩種主流技術(shù)方案。歷史上利達(dá)光電是中光學(xué)培育的民品企業(yè)，本次反向收購?fù)瓿珊螅緦⑦M(jìn)入高毛利、高增長的軍品領(lǐng)域。

《動態(tài)》從2018年中光學(xué)經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，軍品進(jìn)入快速增長期，對于未來軍品領(lǐng)域的發(fā)展您是如何看的？

孔銘：2018年中光學(xué)受益于軍品訂單大幅增長，實(shí)現(xiàn)營收16.71億元（+107.65%），凈利潤9045.61萬元（+298.83%）。未來軍品有望持續(xù)放量有三方面支撐：一是此前受軍改影響延遲的訂單出現(xiàn)補(bǔ)償性釋放;二是新型號列裝部隊(duì)，進(jìn)入批量交付期;三是國內(nèi)外防務(wù)部門訓(xùn)練、演習(xí)、作戰(zhàn)需求提升，加大采購。展望“十三五”后兩年，補(bǔ)償性訂單的落實(shí)和每個(gè)五年計(jì)劃前緊后松的裝備采購安排仍將持續(xù)，訓(xùn)練、演習(xí)、作戰(zhàn)需求也極為旺盛，預(yù)計(jì)今明兩年軍品收入增速將非常可觀。

《動態(tài)》：公司作為全球投影顯示領(lǐng)域光學(xué)元件配套最齊全的企業(yè)，光學(xué)攝像頭及投影儀業(yè)務(wù)兼具看點(diǎn)，您認(rèn)為這兩塊業(yè)務(wù)未來的市場空間有多大？

孔銘：根據(jù)IDC預(yù)測，至2023年中國投影機(jī)市場的復(fù)合增長率將會達(dá)到15.5%，或超過900萬臺。目前公司銷售的投影機(jī)的毛利水平較低，約3%左右。對此公司將通過三種途徑提升毛利率：一是在結(jié)構(gòu)方面增加ODM產(chǎn)品;二是做成激光投影儀;三是自主開發(fā)核心組件。

另一方面，作為智能手機(jī)領(lǐng)域龍頭企業(yè)的華為，其技術(shù)突破未來將變成行業(yè)標(biāo)配。公司目前已經(jīng)配套華為P30Pro潛望式攝像頭，預(yù)計(jì)2019年華為P30合計(jì)出貨量為2000萬臺，每年公司營收空間在3000萬左右;2019年全年中國智能手機(jī)出貨量約為3.8億部，公司潛望式攝像頭棱鏡業(yè)務(wù)每年市場空間約為6億元。

《動態(tài)》：近期，利達(dá)光學(xué)的股價(jià)持續(xù)下滑，對于后續(xù)股價(jià)走勢您是怎么來看的？

孔銘：基本面上，本次公司收購中光學(xué)重組順利完成，之后公司將更名為“中光學(xué)”，將覆蓋精密光學(xué)元組件、光學(xué)輔料、光敏電阻等光電產(chǎn)業(yè)中上游產(chǎn)品，以及光學(xué)器件、光電整機(jī)、光電系統(tǒng)集成等光電產(chǎn)業(yè)下游產(chǎn)品，并形成軍品民品業(yè)務(wù)線并行發(fā)展的趨勢。

二級市場走勢上，近期兩市處于低位橫盤震蕩，受外圍因素影響，市場做多情緒不高。利達(dá)光電股價(jià)自4月初達(dá)到階段新高后，便連續(xù)下滑，短期內(nèi)若無利好消息刺激，或?qū)⒀永m(xù)下行趨勢，投資者在股價(jià)未有明顯拐點(diǎn)時(shí)不可貿(mào)然進(jìn)入。