北向持續流入提升風險偏好

2024-04-16 03:31:31慈薇薇

慈薇薇

3 月11 日至3 月15 日這一周，隨著北向資金的持續回流，市場增量資金的構成發生較大變化，成長風格出現賺錢效應并可能回歸主流，或將拉升市場整體風險偏好。銀行、煤炭等避險板塊的回調，及中小微市值的活躍，都表明市場情緒在往積極的方向發展。

上證50 指數在上周二（3 月12 日）創出高點并延續了向上筆，上周后半周有所下行，出現三根無序k 線。上周二頂分型處提示一類盤整壓力位，表明當前向上筆較前一向上筆的上漲力度有所減弱，受此影響短期或仍在調整。（見圖一）

滬深300 走勢與上證50 類似，但底部反彈以來只有一筆向上筆，且沒有提示壓力位，上行力度要稍強一些。最后3 根無序k 線或將很快構造出反向筆。（見圖二）

中證500 指數上周二出現頂分型，報類二類壓力位，表明反彈至此尚未收復最后下行線段0.618 比例的跌幅。周五k 線反包，整體中性。（見圖三）

中證1000 指數上周三（3 月13 日）創新高，在上漲中完成調整，向上動能較強（編者注：實際上本周一便突破了上周三的高點）。延伸向上筆的難度或低于構造向下筆的難度。（見圖四）

以當前時點作截面，比較同級別申萬行業指數最后一筆向上筆的走勢斜率，得到的排名即為當前表現最為強勁的行業板塊。有些走勢中，新進的k 線與最后一筆的方向相反，不能延伸最后一筆，這種視為無序k 線，是最后一筆沿原方向延伸的阻力。

當前走勢最強的申萬一級行業（7/31）為通信、有色金屬、汽車、環保、輕工制造、基礎化工、紡織服飾。短期回調風險較大的申萬一級行業（3/31）為煤炭、石油石化、非銀金融。

其余（21/31）個一級行業走勢中都出現了無序k 線，短期或已進入低級別中樞振蕩。其中（6/31）個行業為向下筆走勢受阻，（15/31）個行業為向上筆走勢受阻。

本周無序k 線的總數繼續增加，交運行業已達17 根之多，這說明本周市場振幅收窄，大部分行業還在橫盤等待大盤選擇方向，技術上沒有得到更明確的指向。

低級別的中樞振蕩持續時間較長也能升級為高級別中樞，而本級別中樞能夠阻止走勢回到前期的下跌趨勢之中，更高級別的中樞能終止前期的下跌趨勢。因此當前窄幅振蕩的行業數量增多應當看作一種積極信號。

資金方面，北向資金近期開始出現持續回流，作為當前重要的一股增量資金，將對市場風格產生比較大的影響。上周北向資金增持了（14/31）個申萬一級行業，其中電力設備、食品飲料、有色金屬、汽車增持較多，銀行、家用電器、公用事業減持較多。

美元人民幣離岸匯率處于近一個月以來構造的較大級別的中樞振蕩走勢之中，上周出現底分型，提示類二類支撐位，或將緩慢回升。匯率因素短期看不會是影響A股市場的決定性因素。（見圖五）

恒生指數上周前半周大漲延續向上筆，但在高點處形成頂分型，并提示一類壓力點。趨勢背馳要求圖形最少返回前一中樞的上沿位置，該要求上周最后兩個交易日的回調已經達成。反彈以來的上升段中目前只出現了第一個中樞，此處壓力位影響有限。或將在中樞內短暫停留后繼續向上。（見圖六）

總結來看，上周市場受北向資金影響明顯，走出了一個上下上的盤整走勢，主要寬基指數全部收紅，中小微市值領漲，大市值表現較弱。

我們認為隨著北向資金的持續回流，市場增量資金的構成發生較大變化，成長風格出現賺錢效應并可能回歸主流，或將拉升市場整體風險偏好。銀行煤炭等避險板塊的回調，及中小微市值的活躍，都表明市場情緒在往積極的方向發展。

從申萬行業指數的截面比較結果來看，當前走勢最為強勁的一級行業為通信、有色金屬、汽車、環保、輕工制造、基礎化工和紡織服飾。短期回調風險較大的一級行業為煤炭、石油石化、非銀金融。當前窄幅振蕩的行業數量增多應當看作一種積極信號。

從北向資金流量跟蹤結果來看，上一周外資持續流入，其增持較多的行業是電力設備、食品飲料、有色金屬、汽車，減持較多的行業是銀行、家用電器、公用事業。