行業分析：鋼鐵、建筑裝飾

鋼鐵：兼并重組進程加速

平安證券

投資要點

1、行業集中度不斷提高。

2、兼并重組進程加速。

馬鋼股份6月2日晚問公告，中國寶武對馬鋼集團實施重組，安徽省國資委將：馬鋼集團51%股權無償劃轉至中國寶武。通過本次收購，中國寶武將直接持有馬鋼集團51%的股權，并通過馬鋼集團間接控制馬鋼股份45.54%的股份，成為馬鋼股份的間接控股股東。

雙方產品互補性大于競爭性，有利于完善寶武產品線，進一步提升競爭力。馬鋼是我國高鐵車輪輪箍等高鐵產品的主要供應商，而寶武集團在這方面則是空白;其次，馬鋼的冷熱軋薄板、彩涂板、鍍鋅板等板材產品能夠與寶武集團主打的高端板材形成完善的板材產品體系，進一步提升板材產品競爭力;再次，華東區域是我國建材消費最為集中的區域，寶武集團在本區域布局的建材產品幾乎空白，而馬鋼的高速線材、高速棒材等建材產品剛好填補了這一塊。

在行業景氣回升和企業盈利增長的背景下，行業兼并重組進程明顯放緩。本次，寶武集團通過無償接受安徽國資委劃轉的馬鋼集團股權而重組馬鋼，改變了近些年行業兼并重組進程中不同行政級別間的國有企業重組往往難以推進的情況，如之前鞍鋼重組本鋼、武鋼重組柳鋼等。隨著區域經濟一體化發展和國家政策大力推動兼并重組，未來行業兼并重組進程有望加速。

重點推薦：首鋼股份、鞍鋼股份和太鋼不銹。

建筑裝飾：基建持續復蘇

中信建投

投資要點

1、經濟仍面臨下行壓力。

2、園區城投平臺融資有望將改善。

5月31日統計局公布5月PMI數據，其中制造業PMI為49.4%，回落0.7個百分點，近三月首次跌落榮枯線;非制造業PMl54.3%與上月持平。下滑原因主要有：4月起增值稅下調，企業集中在3月采購透支后續生產訂單;受貿易摩擦影響，出口訂單下滑外需走弱;五—假期對生產造成一定影響。

基建持續復蘇，在對沖風險方面仍有較大政策空間與彈性2018年下半年至今發改委密集批復大量新開工基礎設施建設項目（含較多前期儲備項目），今年二三季度有望進入密集開工期，對基建投資形成較強支撐。中美貿易摩擦仍有不確定性，國內經濟潛在下行壓力亦未減退，基建投資作為穩增長重要手段和有效途徑，在對沖經濟風險方面仍有較大政策空間與彈性。

5月28日，國務院出臺文件，積極支持符合條件的國家級經開區開發建設主體申請上市。認為該政策能在一定程度上改善城投融資狀況，但國家級開發區城投平臺占比有限，同時現階段政策趨勢仍以排查地方債務為主，因此該文件利好有限，后續仍需跟蹤觀察。民營及小微企業融資再被強調，仍需政策及資金呵護4月民間固定資產投資和私營企業工業增加值都相較國企有所回落，5月份中小型企業PMI繼續維持在榮枯線以下，小型企業PMI大幅下滑，民營及小微企業仍需政策和資金呵護。

重點推薦：精工鋼構、鴻路鋼構和上海建工。