5G：高速發(fā)展趨勢不變

投資要點

1、行業(yè)高速增長。

2、發(fā)牌后半年內(nèi)仍有較好的相對收益。

5G的總投資規(guī)模約為4G的1.5倍，建設(shè)周期測算大約5～7年。從各細(xì)分行業(yè)綜合看，又以PCB、無線側(cè)射頻器件（濾波器、環(huán)形器）、主設(shè)備、核心網(wǎng)設(shè)備與傳輸設(shè)備、小基站等彈性最大，業(yè)績爆發(fā)的確定性也更高。考慮到頻譜、覆蓋范圍、成本等綜合考量，5G的基站數(shù)量是4G的1.4倍達(dá)到450萬個（不考慮小基站），小基站數(shù)量為宏基站數(shù)量的1.5～2倍，達(dá)675～900萬個。5G建設(shè)還將帶動光模塊需求增長。5G帶動基站PCB量價齊升，預(yù)計2018～2026年中國5G宏基站建設(shè)PCB市場規(guī)模561億元。如果中國占全球5G宏基站數(shù)量的比例依舊為60%，則全球5G宏基站建設(shè)PCB市場規(guī)模將達(dá)到935億元。

通過對比通信行業(yè)十年行情走勢發(fā)現(xiàn)，2009年1月工信部向三大運(yùn)營商發(fā)放3G牌照，從2008年8月至2009年6月申萬通信行業(yè)指數(shù)相對于滬深300具有明顯的超額收益;此外2013年12月4日工信部發(fā)放4G牌照，從2013年3月開始一直持續(xù)到2014年10月，申萬通信相對于滬深300指數(shù)同樣具有明顯的超額收益。發(fā)現(xiàn)以工信部向運(yùn)營商發(fā)放正式牌照為時間節(jié)點，前后半年左右通信行業(yè)相比于滬深300指數(shù)具有較好的超額收益。2019年6月工信部向運(yùn)營商及廣電正式發(fā)放5G牌照。

重點推薦：深南電路、光環(huán)新網(wǎng)和高新興。