淺探財務報表分析方法

王麗

財務報表專業性強、提供的信息多，而且報表使用者角度不同，對財務報表的關注也各有側重點。這就決定了財務報表分析的錯綜復雜性。本文指出了做出財務分析的關鍵財務指標，為報表使用者作出決策提供依據。

在當代社會，越來越多的人對財務報表給與了關注，力圖能夠透過表面列式的數字看清企業的運行狀況。這類群體我們稱之為利益相關者，包括債權人、股東、企業經營者、供應商等。他們各自站位不同，有著不同的目的，對財務報表的關注角度也各有側重點。如債權人關注企業的償債能力，擔心企業股東為了獲得超額利潤使企業資金面臨高風險;股東更關心企業資產的安全性和盈利能力，以確定他們的投資是否可以取得預期利潤;供應商要通過分析，考察其信用水平和付款能力，看企業是否適合長期合作;財務經營者則要綜合考慮以上各個相關者的關注點，并進行平衡。財務指標繁多復雜，需要有相關的財務知識進行分析。本文抓住幾個關鍵指標進行分析，以滿足不同角度的需求。

一、了解企業概況的指標

分析企業情況，需要先從了解企業的整體概況出發。從資產負債表的資產總額、利潤表中的營業收入總額、基本情況表中的職工人數等，判斷企業的規模大小。計算資產負債率或產權比例，了解企業資產來源情況。企業的銷售毛利率與同行業相比可以大致看出產品在市場中的競爭地位。

二、分析企業償債能力

企業的償債能力分短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是指企業償還流動負債的能力，一般來說，流動資產相對流動負債越多，企業的償債能力越強，因此流動比率以及之后衍生的速動比率和現金比率，是衡量企業短期償債能力的重要指標。流動比率一般認為為2左右比較好，表示公司有良好的短期償債能力，速動比率一般為1左右比較好，流動比率和速動比率過小，則表示公司償債能力不強，過大，則表示流動資產占用資金較多，不利于資金的周轉。另外一個重要指標是現金凈流量與流動負債比，因為負債最終還需現金償還，它能最直接的反映出企業的償債能力和舉借新債的能力。現金流動負債比率越大，表明企業經營活動產生的現金凈流量越多，越能保障企業按期償還到期債務。但是，該指標也不是越大越好，指標過大表明企業流動資金利用不充分，獲利能力不強。長期負債主要是長期借款、應付債券和長期應付款，衡量長期負債能力的主要指標是資產負債率、利息保障倍數。資產負債率是判斷企業資本結構是否合理的重要指標，一般認為，資產負債率的適宜水平是40%～60%。70%稱為警戒線。但是不同行業資產負債率的指標不相同。從公司債權人的立場來講，公司的資產負債率越低越好，這樣，公司的償債能力有保證，借款的安全系數就高。利息保障倍數沒有反映企業的經營收益支付債務利息的能力，越高說明償債能力越強，至少應該大于1才表明有償付利息的能力 。

三、盈利能力分析

銷售毛利是企業利潤的直接來源，因此分析銷售毛利率是利潤表分析的頭等大事。不同行業，銷售毛利差別很大。一般來說，食品類的毛利率普遍在15%到20%之間，而煙草制造業毛利可達70%。從盈利角度說，毛利率越高，企業利潤越大。同時還說明企業產品技術含量高，市場需求旺盛，成本比較低，有較好的競爭力和價格空間，費用承擔能力也較強。所以毛利率越高越好。因此，分析企業盈利能力，要參照本行業的毛利率標準才有意義。當然，還要結合同一行業的歷史數據進行比較，例如煤炭行業，2002年到2011年被稱為煤炭的“黃金十年”， 到了2008年的7月，煤炭的價格達到了頂峰，不少煤炭企業的利潤都已經超過了100%。而07年美國的次貸危機引發了全球性的金融危機，中國也不例外，受此影響，煤炭市場需求快速萎縮， 12年起煤炭價格不斷下降，15年出現了大面積虧損。16年國家去產能、限產等政策的出臺，使煤炭價格又出現了回暖，價格漲幅高達59.84%。

另一個衡量盈利能力的重要指標是凈利率。因為有些行業毛利率很高，但三項費用也很高，造成了最后得到的凈利潤并不高。如IT行業，毛利率很高，可以達到80%-90%，但是它的運營成本和人力資本等都相當高，所以這個行業的凈利率在10%-20%，遠遠低于毛利率。所以將毛利率和凈利率結合起來分析，才可以反映出企業盈利本質。

四、營運能力分析

主要指企業營運資產的效率與效益。企業營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運資產的效益通常是指企業的產出量與資產占用量之間的比率。營運能力指標包括總資產周轉率、應收賬款周轉率等。行業不同，資產周轉率的差別是很大的，但大多應處于1-2，流通企業如超市，產品賣得快，資金周轉就快，自然會產生更多的利潤，總資產周轉率通常大于2，而釀酒行業對地理、工藝、水源、原料都有很高的要求，所以該行業均為資本密集型企業，總資產周轉率均小于1。應收賬款周轉率是衡量企業應收賬款周轉速度及管理效率的指標。一般來說，應收賬款周轉率越高，說明收款迅速，資產的流動性好，壞賬損失的可能性較小，短期償債能力較強。但是，如果這一比率過高，可能是由企業的信用政策、付款條件過于苛刻所致，這樣會限制企業銷售量的擴大，從面影響盈利水平。行業不同，應收賬款周轉率不同，社會平均周轉率為7.8，建筑業平均4.2，而批發零售業可以達到8.9。所以，應收賬款周轉率分析需要結合行業特點和本企業奉行的信貸政策。

財務報表使用的概念越來越專業化，提供的信息越來越多，報表分析的技術日趨復雜。唯有抓住關鍵的指標，才能對企業做出大體而不失偏頗的評價。（作者單位：冀中能源股份有限公司邢東礦）