匯率變動對國際直接投資的影響及對策建議

黎偉杰

[摘 要]中國經濟的不斷增強，以及中國“走出去”政策的實施，有助于穩定外國直接投資在世界投資市場中的地位。對外直接投資增長勢頭已成為提高中國企業國際競爭力的有效手段。外商直接投資已成為中國企業提升國際競爭力的有效手段。自從中國人民幣匯率體制改革以來，雖然人民幣匯率在全國呈現出上升趨勢，但是，匯率波動大幅度增加。與此同時，盡管中國的外國直接投資每年都在增加，而且越來越多的中國企業對國際投資市場呈現出成熟和信心，但匯率對中國經濟的影響更為不確定。因此，有必要研究和分析匯率變動與國際直接投資的影響。隨著我國經濟實力的不斷提高及“走出去”戰略的實施，我國對外直接投資在世界投資市場中的地位也在不斷提高。對外直接投資已成為提高我國企業國際競爭力的有效手段。

[關鍵詞]改革開放;匯率變動;國際直接投資;價格體系

[中圖分類號]F831.6匯率是價格體系不可或缺的一部分，是經濟發展杠桿的重要指標，是國家進出口貿易收入和支出的匯率變動。自2003年以來，美元繼續下滑，美國是主要的發達國家，這種情況是由于中國通過人民幣匯率低估，從而實現更高的出口收入，造成進出口貿易不公平。這一說法給人民幣升值帶來了前所未有的壓力。 研究匯率變動對國際直接投資的影響具有理論和現實意義。

1 匯率及國際直接投資概述

1.1 匯率的定義

匯率是現代經濟持續發展的產物，是貨幣兌換的比例，是形式之間貨幣價值的表達。不同的國家有不同的主要貨幣，彼此的價值是不同的，所以在世界貿易中，當貨幣按一定標準交換時，這個兌換的標準就是匯率。一般來說，決定匯率的主要因素是該國貨幣的供求關系。國內產品出售或投資時，國內貨幣需求將在市場上漲;在購買外國商品或投資外國工業時，國家的貨幣需求將會減少。

1.2 匯率的風險性

匯率風險，也稱外匯風險或匯率風險，是指經濟實體以外幣估值或計量的資產和負債、收入和支出，以及未來業務活動預計將產生的貨幣現金流量值以及貨幣匯率變動損失的可能性。在當今世界經濟中，國家間貿易和金融交流水平不斷提高。外匯經濟在促進全球經濟發展方面發揮了不可磨滅的作用，成為經濟發展的重要推動力。然而，由于匯率不穩定性，往往對國際貿易、國際金融交易和經濟投資者帶來巨大的潛在風險。

匯率財務風險也稱為會計風險，是指在資產負債表處理過程中使用會計知識的交易，交易功能使貨幣轉換為會計貨幣。經濟投資財務風險是指由于匯率變動導致的業務流程生產過程中的業務損失，導致收入減少，現金或銀行存款在一段時間內減少。

2 匯率變動對國際直接投資的影響

2.1 匯率變動對國際直接投資區位選擇的影響

我國對外直接投資的布局主要取決于國內的經濟發展情況。起先，我國對外直接投資的主要地區是亞洲和非洲，但隨著國外國家進步的步伐的加快，使得我國也開始涉足不同的地區。

2.2 匯率變動對國際直接投資主體結構的影響

近年來，大型國有企業是我國對外直接投資的主體。然而，隨著人民幣升值繼續增加，有限責任公司、股份公司和私營公司等社會迅速崛起。中國的投資實體逐漸從單一的國有大型企業轉變為多種所有制經濟。多個所有制經濟體仍在不斷發展，逐漸成為國際直接投資結構的重要組成部分。

2.3 匯率變動對國際直接投資行業結構的影響

從工業結構來看，國際直接投資的結構是多樣化產業。中國第三產業也影響了中國貨幣價格的上漲。為了更好地促進中國第三國的發展，直接國際投資從傳統產業轉向新興第三個產業。

2.4 匯率變動對國際直接投資方式選擇的影響

利潤再投資、新股等是中國公司在國外投資的三大途徑。總的來說，中小企業對外直接投資選擇的相關變化仍然是人民幣升值的結果。最重要的驅動效應是新的股權投資方法。與此同時，隨著人民幣升值，利潤再投資方式的比例也可能增加。

3 我國對外直接投資現狀

隨著全球經濟一體化進程的加快，國際投資的增加，環境問題的加劇，投資保護主義的加強，國際投資關系也變得密切。盡管中國政府采取了一系列政策措施，鼓勵企業的外國直接投資，但國際投資水平仍然很低。另外，公司本身的進步和發展，以及在國際市場上企業基本競爭力的提高，將進一步促進跨國公司的外國直接投資。所以近年來中國的外商直接投資快速增長。但這既是一個機遇，也是一個挑戰，因為總的來說，中國在外商直接投資規模，結構和管理上還有很多問題。因此，面對這些挑戰，必須采取合理的投資辦法，充分利用國際規則，嚴格控制風險，提高企業競爭力，促進中國對外直接投資朝著更好的方向發展。

3.1 總體規模不夠大

問題將從兩個角度解釋：第一，從國際直接投資總量的角度看，國際直接投資規模迅速發展。不過，與許多傳統的外國投資國家相比，投機的總體規模有一定的差距。作為世界第二大經濟體和第二大外商直接投資，中國的外商直接投資與中國經濟的地位不相稱。當然這也是我們晚期的開始。第二，從中國對外直接投資占中國吸引外資比例的角度來看，與發達國家相比仍然存在較大差距。據以前的數據顯示，前幾年國際直接投資占中國吸引外資比例只有50%，而有些年份甚至不到10%的情況。這也是中國經濟結構和增長模式的另一個方面存在一些缺點，世界經濟緊密結合還不夠。

3.2 產業分布結構單一

首先，中國的外商直接投資呈現多元化趨勢，但區域特征的相對集中度仍然很明顯。其次，中國對外直接投資的產業分布結構較單一。雖然近年來中國對外直接投資業的覆蓋面不斷擴大，截至2017年，中國的外國直接投資涉及18個主要的國民經濟部門，但沒有解決外國直接投資產業結構的問題。總的來說，技術含量低，附加值低，高利潤勞動密集型產業比重較大，高技術產業比重相對較低。

3.3 高素質經營管理人才供不應求

中國的外商直接投資意味著跨國公司需要一群能夠溝通和處理相關業務或其他語言糾紛的人員，如管理人員、銷售人員、法律專業人員、財務會計人員和科技人員。目前中國海外企業管理團隊缺乏大量人才。一方面，海外企業的高級管理人員不具備跨國經營者的綜合素質和技能，宏觀調控能力嚴重不足。這個問題總是伴隨著一種臨時的觀念和態度。另一方面，由于缺乏國際金融知識、國際貿易知識和相關法律知識，在海外業務面臨各種問題和困難的時候不能及時做好準備。

4 匯率變動下國際直接投資策略的對策建議

4.1 加強對外直接投資的政策支持

近年來，中國“走出去”的資本不斷增加，但仍面臨巨大挑戰。在這方面，應當建立外向外國直接投資的專門金融部門或機構，建立培訓制度，建立海外投資項目的保險制度，以提供系統、專業和綜合服務，減少離岸外包的風險。一個國家在對外直接投資中的外商投資政策發揮了重要作用。一是鼓勵企業走出去。二是要保護外商直接投資的合法權益，進一步完善外商直接投資法律制度，吸引投資者。三是外匯政策是關鍵。應該把重點放在改善中國的外匯體系上，引入政策應該更加靈活。

4.2 加快產業結構優化升級

以勞動為主的資源型產業是中國對外直接投資產業的主要焦點，在技術競爭中，中國企業在國際市場上沒有強大的優勢。因為在高技術領域，與大型跨國公司相比，我們的商業投資和發展存在相當大的差距。目前，我們希望獲得外國跨國公司的技術支持，提高企業的競爭力，并參與研發和開發新的高技術產品。

4.3 繼續推進入民幣國際化進程

中國對外直接投資企業使用資金渠道，人民幣的產出率取決于人民幣國際化，為了提高融資工作的效率，需要“一帶一路”的大力支持。在這個過程中，要明確制定目標，增加對世界人民幣的需求，使我們的企業在匯率水平上獲得更多優勢，增強投資熱情。

4.4 加強金融監管， 建立風險防范機制

自2016年以來，資金流出更加嚴重，人民幣貶值壓力繼續加大，這意味著我們企業“走出去”的成本和風險增大。在這方面，中國應該有效地管理市場預期，并從監管和政策層面預防和控制匯率風險。對外直接投資的健康有序發展與中國金融體系的穩定性是否直接相關，金融監管體系對于資本市場對外開放是特別必要的。避免大量資金突然進入中國，防止資金流入熱錢，保證外匯市場的長期穩定;同時要有效防范外匯市場的不平衡，合理滿足外匯的合法需要，特別是在資金項目和現有項目上要認真對待，從而起到促進外匯的作用。

4.5 加快我國匯率市場化改革

人民幣貶值和匯率波動不利于對外直接投資的增長，而匯率市場化則有助于穩定人民幣匯率，從而有助于對外直接投資。中國目前的匯率制度需要進一步完善，使投資者能夠合理地預期人民幣匯率的波動。一方面，要繼續推進外匯市場建設，建立市場體系，改善市場供求關系;另一方面，人民幣匯率的內部兌換和長期市場的發展，形成價格機制為投資者提供了有效的選擇信息。

5 結 語

由于入世的影響，國際投資者增加了對人民幣的信心，大量外資涌入中國。利用這個好機會，在不久的將來調整外交政策，解決外資問題，實施對外投資的國民待遇，取消其過度的讓步。外交政策更有利于吸引優質的國際直接投資。引進外資有利于中國的國際收支，有助于解決就業問題，有利于經濟穩定、快速地發展。

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