海工市場供需平衡需要“組合拳”
—— 專訪VesselsValue亞洲總部（新加坡）總經(jīng)理Charlie Hockl

本刊記者 趙 博

供應過剩仍然是整個海洋工程領域中的“一顆釘子”，平衡供需關系才能幫助海洋工程市場走出低迷。

進入2019年以來，全球海工市場風向似有向好趨勢。對此，一些專家也紛紛發(fā)表自己的觀點。前不久，本刊記者專訪了VesselsValue亞洲總部（新加坡）總經(jīng)理Charlie Hockless，其獨到見解，或許能給業(yè)界一些啟示。

記者：作為海洋工程裝備領域的專家，你如何看待該領域市場的當前現(xiàn)狀？

Charlie Hockless：我覺得可以用一句話總結當前海洋工程裝備領域最突出的一個現(xiàn)象：盡管市場活動在增加，但我們應該注意到這一領域的資產(chǎn)價值仍然處于停滯不前的狀態(tài)，供應過剩仍然是整個海洋工程領域中的“一顆釘子”。

海洋工程裝備市場迫切地需要一段穩(wěn)定時期。此處的“穩(wěn)定”指的是國際石油價格本身的穩(wěn)定或全球石油市場的穩(wěn)定，只有到那時，市場參與者才能感覺到海洋工程裝備資產(chǎn)價值的提升。譬如，全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟衰退已經(jīng)降低了海上油氣開采的成本，但由于“裝備-開采-供應”過程的復雜性，當石油市場不穩(wěn)定時，投資者不太可能為相關項目提供更多資金。

在海洋工程裝備方面，為達到供需平衡，就需要加速裝備報廢。我認為這將是海洋工程裝備市場復蘇速度的決定性因素。盡管當前裝備報廢水平處于最高點，但這還遠遠不夠。目前來看，海洋工程裝備的報廢數(shù)量級是以“十”為單位，而市場復蘇則需要其達到“百”。

記者：請你再簡要點評一下海洋工程裝備領域中一些細分市場的形勢。

Charlie Hockless：在鉆井平臺方面，我們監(jiān)測到一些東南亞地區(qū)的船廠仍然持有很多自升式鉆井平臺訂單。然而從Shelf Drilling和Noble Drilling最近的動態(tài)可發(fā)現(xiàn)，它們似乎更希望與愿意簽訂靈活訂造合同的船廠打交道。

海洋工程作業(yè)船（OCV）市場正在緩慢復蘇，這是由于該類型船舶在可再生能源方面的作業(yè)機會不斷增加，以及國際石油價格反彈和海洋工程裝備市場期待回暖所致。

在未來幾年里，海洋工程輔助船（OSV）將有很大的發(fā)展空間，其市場需求將得到恢復。那些具備現(xiàn)代化、大噸位的船舶只要處于良好工作狀態(tài)，就有能力推動船舶利用率、市場費率和船舶價值的上漲。相較而言，那些船齡高于15年的低規(guī)格老舊船舶的使用成本就變得高了，因此將面臨市場挑戰(zhàn)。而當投資者發(fā)現(xiàn)，使用低規(guī)格老舊船舶的成本或閑置船舶的價值與升級資產(chǎn)的成本一致（或低于該成本）時，船東和投資機構將不得不重新判斷市場，并傾向于加速報廢船舶，進行資產(chǎn)注銷。2019年，OSV市場可能仍圍繞“低利率、低價值、企業(yè)重組”展開，但在2021年有望得到復蘇。

記者：海洋工程裝備市場在最近一段時期內(nèi)持續(xù)低迷的根本原因是什么？市場該如何去庫存或降低運營成本？

Charlie Hockless：海洋工程裝備市場的走低由多種因素造成，其中一個很重要的因素，就是2014年開始的國際石油價格暴跌。

當時，中國在經(jīng)歷了千禧年之后十年的快速經(jīng)濟增長后，開始降低對石油的進口需求，而俄羅斯、巴西和印度等其他新興經(jīng)濟體也有類似反應。同時，美國和加拿大則增加了本土石油開采活動，從而導致進口大幅減少。此外，全球最大的石油儲備國之一沙特阿拉伯寧愿看到油價下跌，也不愿意削減石油產(chǎn)量，其妥協(xié)的聲音在3月份才發(fā)出。

陸上石油產(chǎn)量豐富而且成本相對低廉，運營商于是就減少了成本較高的海上石油勘探及生產(chǎn)開支。除此之外，鉆井行業(yè)生產(chǎn)效率的提高，也是導致海洋工程裝備市場需求量下降的一個原因。

久而久之，船東們發(fā)現(xiàn)自己擁有的裝備或相關運力數(shù)量遠遠超過了現(xiàn)有的工作需求量。市場環(huán)境導致市場競爭變得激烈，運營商則妥協(xié)以較低的價格提供服務，這進一步影響了市場費率。與此同時，國際石油價格暴跌之前，海洋工程市場訂單量的增長又使得其供應過剩的問題較經(jīng)濟衰退前進一步加劇，供應量與需求量并未同時走向同一個方向。

當前，運營商去庫存并降低運營成本的手段類似。比如，海洋工程裝備領域巨頭法國Bourbon公司為降低其龐大的船隊運營成本，接連出售旗下運力。美國墨西哥灣的海上鉆井平臺數(shù)量也因海洋工程裝備需求量的下降而減少，許多鉆井平臺（尤其是老式鉆井平臺）要么被送去拆解，要么處于閑置狀態(tài)。運營商需要在精簡供應量方面做出更多努力，才能幫助海洋工程市場走出低迷。

記者：你如何評價中國的海洋工程裝備市場發(fā)展？

Charlie Hockless：中國在海洋工程裝備領域已經(jīng)形成強大的建造能力，與韓國和新加坡呈“三足鼎立”之勢，但由于產(chǎn)品差異化等原因，中國建造的高端產(chǎn)能尚顯不足，中低端產(chǎn)能過剩。鑒于韓國擁有的批量化制造優(yōu)勢和新加坡秉承的個性化定制優(yōu)勢，中國海洋工程裝備制造企業(yè)需要走出自己的特色。

毋庸置疑，中國海洋工程裝備市場正在快速地進行多樣化發(fā)展，這可以從中國對可再生能源的認識和利用等方面清晰看到。我舉一個簡單的例子，海上風力發(fā)電場的建設將有效推動中國海洋工程裝備發(fā)展。我在前面已經(jīng)說到，盡管海洋工程船舶是為石油和天然氣開采而建造的，但它們的適應性很強，因此在可再生能源方面的作業(yè)機會不斷增加，可以承擔風電場項目的相關工作，這將極大地緩解目前困擾海洋工程裝備市場供應過剩的問題。

記者：那么，你對中國海洋工程裝備市場發(fā)展有什么建議？

Charlie Hockless：不敢說建議，只是幾點提示而已。

首先，我們所做的一系列調(diào)查研究顯示，中國海洋工程裝備市場與整個行業(yè)市場現(xiàn)狀相同，存在著供過于求的現(xiàn)象。這意味著中國運營商不僅需要實現(xiàn)多樣化發(fā)展，還需要向市場展示智能化策略。

其次，我之前提到過，中國正在為可再生能源（如海上風電場）分配更多的資源，這不僅是使用大量現(xiàn)有資產(chǎn)的一個好方法，而且還能為海洋工程船舶提供更多的清潔能源，可謂一舉兩得。市場總會有對于石油的需求，中國運營商應繼續(xù)向可再生能源開采轉(zhuǎn)移，從多方面促進中國海洋工程裝備市場發(fā)展。

再次，鑒于全球海洋工程裝備市場依舊存在供應過剩的情況，中國船東和投資機構也有責任積極消化所持有的落后產(chǎn)能，控制市場供給量，從而確保全球市場和中國市場的持續(xù)復蘇。市場不穩(wěn)定，隨時可能發(fā)生種種變化。投資者和市場參與者必須時刻牢記這一點，并果斷采取相應的行動。

還有一點需要注意。由于訂單的取消或推遲，中國船廠還有大量尚未交付的海洋工程船舶，這在一定程度上也意味著即使未來市場復蘇，中國船廠的“庫存船”很可能無法適應新的市場。對于中國船廠而言，如何加快處理“庫存船”將是一個不得不面對的艱難決定。與此同時，這些船舶也將抑制整個海洋工程裝備市場的收益及復蘇。

記者：你怎么看待當前海洋工程裝備市場的整合/兼并或重組現(xiàn)象？

Charlie Hockless：首先要明確的一點是，海洋工程裝備市場是具有周期性的，繁榮過后可能出現(xiàn)蕭條，波峰和波谷相伴而生。在2014年之前（國際石油價格暴跌之前）是一段非常強勁的繁榮期，那段時期，海洋工程裝備市場訂單量很高。當市場陷入低迷時，過多的供給量就會帶來更多的負面影響，暫緩復蘇步伐。和很多產(chǎn)業(yè)或行業(yè)一樣，此時最容易發(fā)生整合/兼并或重組行為。

正如一些觀點所言，市場持續(xù)衰退時，就證明市場需要建立起更大、更強的企業(yè)來整合正在分散的行業(yè)。2016年底，挪威船東REM Offshore完成了與Solstad Offshore子公司Solship Invest公司的合并，前者的資產(chǎn)、債權和債務全部轉(zhuǎn)移到了后者。Solstad Offshore稱，合并有助于整合海洋工程市場。2018年9月份，瑞士Transocean公司宣布收購Ocean Rig公司，此次并購進一步提升了Transocean高規(guī)格船隊的數(shù)量，增強了競爭力。今年第二季度，英國Ensco公司與美國Rowan公司完成合并，此次合并對兩家公司提供了業(yè)務互補，使得新公司擁有了全球最龐大的海上鉆井平臺（82座）和最廣的業(yè)務分布。

整合/兼并或重組是補救行業(yè)及市場的一種選擇，但我認為，擁有并保持強勁的資產(chǎn)負債表是最重要的。

根據(jù)《美國破產(chǎn)法》第十一章內(nèi)容，在法庭的保護之下，在滿足債權人債權要求之前，應給予公司時間重組其業(yè)務及/或資本結構。美國Tidewater公司即是這一法典的最大受益人之一。破產(chǎn)重整后，Tidewater公司以無債務的姿態(tài)重出江湖，重新開始擴張船隊，并決定與GulfMark Offshore公司合并，一舉成為全球最大的OSV船東。目前，Tidewater可能擁有全行業(yè)表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)負債表，并或?qū)腛SV市場的逐步正常化中獲益。這反映出一個事實，即完美的資產(chǎn)負債率和強大的資金實力，可以打造最具市場競爭力的船隊。

從另一個角度來看，并購也存在種種壓力。REM Offshore公司與Solship Invest公司、Farstad Shipping 公司以及 Deep-Sea Supply公司之間的合并，就導致了凈債務的累積。盡管合并后的公司擁有龐大的OSV船隊，但在其將繼續(xù)在延期付款的過程中苦苦掙扎。

海洋工程裝備市場中的整合/兼并或重組仍將繼續(xù)，勢必潛在推動整個市場的整合，也會推動市場的二手船舶交易。總的來說，海洋工程裝備市場仍面對嚴峻挑戰(zhàn)，但隨著市場周期進入下一階段，也將面臨更多機遇。

記者：目前，哪些因素會影響到海洋工程裝備市場的走向？

Charlie Hockless：國際石油價格是一個至關重要的因素，以2014年作為分界點來看的話，是比較明顯的。持續(xù)的高油價意味著市場存在更多的石油鉆探活動，而這些活動的好處將通過整個供應鏈依次傳導下去。

另一個關鍵的因素，是供應與需求之間的關系。之前提到的Tidewater公司在重組后一直積極地平衡著供求關系，2018年，Tidewater公司共拆解38艘運力，并設定了到2019年底拆解41艘船舶的目標。據(jù)監(jiān)測，Tidewater公司目前已經(jīng)拆解了6艘（截至2019年4月中旬數(shù)據(jù)）。

第三個因素，就是租船費率。當前，市場衰退導致需求萎縮，這給船東們帶來了相當大的經(jīng)營壓力。較低的收益水平迫使船東們面臨嚴峻的財務困難。海洋工程裝備市場的持續(xù)回暖，就需要租船費率提高到一個更健康、平穩(wěn)的水平，當然，這還需要與國際石油價格和市場供求關系共同產(chǎn)生作用。

● Charlie Hockless 于2015年加入VesselsValue，主要從事海洋工程裝備市場（以海洋工程船舶及移動鉆井為主）的研究與價值評估，并參與制定VesselsValue關于海洋工程市場資訊的商業(yè)方向和產(chǎn)品戰(zhàn)略。現(xiàn)在，VesselsValue已經(jīng)成為全球海洋工程市場主要的估值服務和市場數(shù)據(jù)提供商之一。2018年，Charlie Hockless被任命為VesselsValue亞洲總部（新加坡）總經(jīng)理，并擔任VesselsValue全球品牌形象大使。