結構優化讓中國化纖抗風險能力更強

2019年一季度化纖行業整體運行基本符合預期，但從數據來看，企業生產經營壓力較大，經濟效益和運行質量相比去年同期明顯回落。一季度，國際原油價格持續上漲，雖給化纖行業提供成本端的支撐，但市場需求不旺，化纖行業難以有效向下游轉移成本壓力，行業利潤空間被擠壓。1～2月受春節影響，下游需求減少，化纖行業受成本和需求兩頭擠壓，行業運行艱難。3月份，隨著需求的逐漸恢復，行業運行有所好轉。

行業運行基本情況

（一）生產

據國家統計局統計，1～3月化纖產量1261.37萬噸，同比增長14.67%。其中，滌綸產量973.63萬噸，同比增長15.30%；錦綸產量103.89萬噸，同比增長12.80%；人造纖維產量119.59萬噸，同比增長13.31%。

滌綸長絲方面，春節后停產裝置陸續重啟，開工率有明顯回升，3月末直紡長絲負荷達90%左右。滌綸短纖方面，1月下旬起滌綸短纖工廠負荷逐步走低，進入春節期間停車限產，2月中旬后，停產裝置多已恢復，3月末生產負荷超過80%。錦綸絲方面，1、2月份國內錦綸民用絲開機率平均在65%～70%，到3月份開工率上升至85～90%，企業開工大多恢復較高。粘膠短纖供應相對過剩，1、2月份開工率保持在80%～85%，3月份減停產裝置較多，行業平均開工率下降至70%～75%。

（二）進出口

1～3月，共進口化纖20.98萬噸，同比減少5.24%，但滌綸短纖進口量同比增長4.52%，一方面是國內滌綸短纖市場需求持續回暖，另據了解，再生滌綸短纖進口量增加。

1～3月，化纖出口119.77萬噸，同比增長12.01%，增速較上年同期降低6.17個百分點。出口金額同比增長6.25%，較上年同期降低22.09個百分點。其中滌綸長絲增幅較大，粘膠短纖較去年同期有所下降，腈綸大幅下降。

（三）需求

1～3月，化纖下游需求保持平穩增長，主要下游直接產品中，除簾子布產量同比負增長4.82%，其他產品均有不同程度的增長，但增速均小于化纖產量的增長。加彈、織機的開機率在3月份恢復至高位，對化纖的剛需支撐性較強，經編、圓機、花邊的開機率與去年同期相比略有降低。另外，因4月增值稅稅率要下調，稅差上的影響使得部分終端工廠提前在3月備貨部分的4月原料，非常規采購也體現在對化纖的需求增加。

（四）市場

國際油價受供需變化和地緣政治影響震蕩上行，1～3月份，油價震蕩上行，為化纖行業提供了成本端的支撐，但同時也推高了生產成本，擠壓化纖行業利潤空間。

滌綸市場：1月初延續弱勢行情，甚至滌絲價格創新低，隨后在原油及聚酯原料反彈帶動下，價格震蕩小幅上漲；2月，在春節影響下整體價格波動有限，前期基本維穩，后期在原料走弱、庫存壓力下，價格出現下跌；3月，直紡滌短價格基本維穩，而滌綸長絲先是以價換量去庫存，隨后在下游尚好的訂單和出貨氛圍下，價格上漲。

錦綸市場：1月份，錦綸民用絲價格先跌后穩，整體調整幅度不大，隨著下游備貨逐步增加，成交氣氛好轉；2月份，錦綸民用絲價格跟漲原料，但由于下游已經備貨部分錦綸，并且春節后下游恢復生產緩慢，故錦綸漲幅略低于原料；3月份，錦綸民用絲價格繼續跟漲原料，但由于需求不溫不火，實際成交難以同幅度上漲。

粘膠短纖市場：1月初市場依舊弱勢僵持，高端大廠在前期訂單支撐下，保持相對平穩；2月份經歷春節，上旬基本處于休市狀態，下游工廠由于在春節前已經集中采購備貨，節后沒有剛需補貨壓力；3月份粘膠短纖缺乏利好消息，供應過剩的基本面沒有明顯改善，價格明顯下跌。

（五）質效

國家統計局數據顯示：1～3月，化纖行業主營業務收入2058億元，同比增長16.21%，增速提高5.14個百分點；實現利潤總額51.34億元，同比減少19.60%。行業虧損面30.52%，虧損企業虧損額同比增加64.97%。滌綸、人纖和錦綸三大行業利潤總額同比均出現明顯減少，同比分別減少45.88%、14.60%和17.53%。

從主要產品利潤來看，1～3月份滌綸行業整體價格稍低于去年同期，而原料成本上行，產品與成本價差縮小，3月份滌綸長絲在需求支撐下價格上漲，同時成本小幅下跌，滌綸長絲盈利有所改善；滌綸短纖一直保持不錯的利潤。錦綸長絲價格明顯低于去年同期，錦綸企業大多處于虧損線附近。粘膠短纖行業則幾乎處于全面虧損狀態，個別龍頭企業有微利。

部分運行質量指標出現波動。1～3月，化纖行業主營業務利潤率為2.50%，盈利能力不及去年。已獲利息倍數同比下降0.55個百分點，體現行業償債能力下降。營運能力有所提高，三費比例繼續下降。腈綸、維綸和丙綸行業主營業務利潤率同比增長，錦綸、滌綸、氨綸和人造纖維行業主營業務利潤率同比均有所下降。

（六）投資

國家統計局數據顯示，1～3月，化纖行業固定資產投資額同比下降14.1%，低于上年同期26.4個百分點，預期中由于需求放緩及前期投資增長偏快引起的投資規模回落態勢開始顯現。

全年化纖行業運行預測

據第36期企業家經營管理者調查問卷顯示，企業對二季度運行信心增強，在訂貨量、生產、盈利和行業總體運行狀況預期方面，多數企業認為將好于一季度。

展望全年，化纖行業發展面臨的國內外環境仍較為復雜。全球經濟復蘇較上年放緩的大勢難以改變，將導致紡織品服裝市場需求偏弱，中美貿易摩擦升級，產能快速擴張“后遺癥”顯現，行業運行較年初預期的壓力更大。但我國宏觀經濟運行的積極因素也正在逐漸增多，內需市場潛力空間依然廣闊，將為紡織化纖行業發展提供首要支撐。隨著政府工作報告提出的一系列減稅降費政策的落地實施，將有效緩解企業經營壓力。

行業自身產業結構的變化，將提升行業抗風險能力。2019年，PX進入擴產周期，供需將逐步寬松，而PTA預計仍將處于緊平衡，聚酯產業鏈利潤將向下游PTA、聚酯環節轉移，產業鏈利潤分配趨于更加均衡，擁有PX-PTA-聚酯完整一體化產業鏈的企業將會保持明顯的競爭優勢。2019年聚酯產能擴張仍將以龍頭企業為主導，產業集中度將進一步提高，有助于避免無序競爭。

具體細分行業來看：

聚酯長絲方面，今年仍處于擴能周期，短纖也有新增產能計劃，但需求受國內及出口影響壓力比較大，需求同步增加難度較大，滌綸行業利潤空間將被壓縮。原料端的不確定因素加劇，滌綸產品跟隨波動將更為頻繁和劇烈。

粘膠短纖方面，供需不平衡依然是影響行業運行的最大因素，今年內難以有效改善，同時國外粘膠短纖的擴張，將影響我國的出口業務。粘膠長絲方面，依舊有少量新增產能投產，將逐步打破維持多年的行業供需格局，對市場影響需要進一步觀察。

錦綸方面，己內酰胺和錦綸切片新增產能較多，競爭將愈發激烈，下游錦綸長絲和工業絲產能新增相對較少，考慮宏觀大環境的影響，預期全年行業整體需求增長率下降。但隨著原料瓶頸的突破，錦綸企業如在產品開發和市場拓展方面做足功課，錦綸市場前景依然廣闊。