清潔能源企業(yè)融資問題研究

熊洪珍 鄒冰玉

摘 要：融資約束已經(jīng)成為制約清潔能源企業(yè)良性發(fā)展的主要問題之一。從多角度分析研究清潔能源企業(yè)融資的問題，結(jié)果表明產(chǎn)業(yè)政策扶持持力度不足、融資渠道單一等因素嚴(yán)重束縛企業(yè)的融資。針對其融資存在的問題提出相應(yīng)的對策及建議，即完善資本市場，鼓勵金融創(chuàng)新，引入民間資本等，以期有效緩解清潔能源企業(yè)融資難的問題。

關(guān)鍵詞：清潔能源企業(yè);融資問題;對策

中圖分類號：F426.2? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2019）10-0097-02

一、引言

對于正處在特殊經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期的中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，融資約束問題已成為企業(yè)發(fā)展重要瓶頸之一，對資金需求較大的清潔能源電力企業(yè)更是如此。目前，股權(quán)融資和債權(quán)融資是企業(yè)外部融資的兩種基本途徑，債權(quán)融資中的貸款融資在我國企業(yè)融資中占據(jù)重要地位。然而，現(xiàn)有的投融資體系發(fā)展不完善，不能很好地滿足企業(yè)融資的需求（曹鴻飛，2017）。其次，政策性融資支持力度下降，商業(yè)銀行的貸款投放長期不足（賴明發(fā)，2017），金融領(lǐng)域去杠桿和嚴(yán)監(jiān)管帶來信用緊縮，進(jìn)一步加大了清潔能源電力企業(yè)對外融資的難度。因此，本文希望通過對清潔能源電力企業(yè)融資問題的系統(tǒng)研究，能夠?yàn)榻】蛋l(fā)展清潔能源產(chǎn)業(yè)提供相應(yīng)的建議及對策。

二、清潔能源企業(yè)存在的融資問題

1.內(nèi)源融資不足。目前我國的清潔能源企業(yè)普遍經(jīng)營的時間較短、獲取利潤能力較有限，從而自身內(nèi)部資金積累比較少而缺乏依賴內(nèi)源融資的條件和資本，在很大程度上其發(fā)展仍依靠國家產(chǎn)業(yè)政策的支持和發(fā)布的政策的延續(xù)性。究其原因，其一，目前清潔能源企業(yè)的成本比傳統(tǒng)企業(yè)的成本要高;其二，國內(nèi)上市清潔能源公司的內(nèi)源融資率低，且我國上市清潔能源企業(yè)大多為國有控股企業(yè)。

2.融資渠道單一。由于清潔能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)屬于高風(fēng)險、高投資、高收益的“三高”產(chǎn)業(yè)，其中企業(yè)的融資也就自然不可避免地依賴健全的資本市場中存在的各種通暢的融資方式。但是反觀國內(nèi)的資本市場，其發(fā)展近況較難促使清潔能源企業(yè)成功融資，反而使得企業(yè)融資渠道單一，融資選擇有限。目前清潔能源企業(yè)上市門檻過高、難度較大、風(fēng)險投資專業(yè)化程度較低、投入有限，債券市場發(fā)展相對滯后，無疑使清潔能源企業(yè)更難融資。

3.信貸支持有限。我國清潔能源企業(yè)的總體融資成本比較高，在融資時更青睞于向銀行貸款，但總體而言國內(nèi)的商業(yè)銀行對清潔能源企業(yè)的信貸支持力度是偏弱的。為了響應(yīng)國家對清潔能源企業(yè)的支持政策，部分銀行已經(jīng)加大了對清潔能源企業(yè)的關(guān)注。但是，個別銀行考慮減少自身的風(fēng)險以及為了得到立竿見影的利益，對清潔能源企業(yè)采取了比較謹(jǐn)慎的授信政策，相當(dāng)苛刻地規(guī)定了信用評估、擔(dān)保約束條件、提供信貸數(shù)量等方面應(yīng)具備的標(biāo)準(zhǔn)。與此同時，根據(jù)當(dāng)前的相關(guān)信貸制度，清潔能源企業(yè)要想借助抵押物進(jìn)行貸款十分困難。一是無形資產(chǎn)做抵押并不十分可行，二是可抵押的有形資產(chǎn)數(shù)量不夠。而與規(guī)模較大的企業(yè)相比較，規(guī)模處于中等或小規(guī)模的清潔能源企業(yè)想得到相關(guān)部門的擔(dān)保更是困難，最終導(dǎo)致企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)融資的方式受限。

4.政策扶持不夠。當(dāng)前，我國各個省份因?yàn)樵谇鍧嵞茉串a(chǎn)業(yè)發(fā)展根基、發(fā)展計(jì)劃、發(fā)展定位等方面各有各的側(cè)重點(diǎn)。但到目前為止，仍很少有省市區(qū)能從自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段為基礎(chǔ)出臺特色扶持政策。大多數(shù)省份在推進(jìn)清潔能源發(fā)展的加速折舊、稅收優(yōu)惠、補(bǔ)助政策等方面沒有形成一套系統(tǒng)的流程和規(guī)范，仍有待健全和完善。清潔能源企業(yè)的融資需要國家從立法、產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政支持等多個層面進(jìn)行系統(tǒng)性扶植并采取綜合性措施。然而，我國在這方面的政策體系還不健全、不完善，政策與配套措施之間脫節(jié)。特別是針對清潔能源企業(yè)在利用債權(quán)融資和股權(quán)融資方面的政策傾斜更是一片空白，這就直接影響甚至阻礙了我國清潔能源企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

三、解決清潔能源企業(yè)融資問題的對策

1.豐富投資主體。首先，合理利用外資。清潔能源企業(yè)一方面可以進(jìn)入國際信貸市場，尋求其中大量專業(yè)并且資金雄厚的金融機(jī)構(gòu)的支持;另一方面可以進(jìn)入國際資本市場，通過發(fā)行股票或者各種債券融得項(xiàng)目所需資金。與此同時，政府也應(yīng)該積極地完善與之相關(guān)的配套清潔能源政策體系，可通過稅收優(yōu)惠政策、價格優(yōu)惠政策、獎勵性政策等政策對潛在的外來資本進(jìn)行引導(dǎo)，促使國際大型能源企業(yè)能夠?qū)ξ覈鍧嵞茉雌髽I(yè)直接注資。其次，引導(dǎo)民間資本注資。企業(yè)和政府可拓展資本來源，采取措施積極引導(dǎo)民間資本參與到我國清潔能源企業(yè)的建設(shè)和發(fā)展中去，建立民間資本投資運(yùn)行保障保險機(jī)制，用政策、宣傳、稅收優(yōu)惠等手段引導(dǎo)民間資本參與清潔能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)建設(shè);也可以激勵民間資本通過合作、聯(lián)營、合資等方式和國有企業(yè)一起解決清潔能源企業(yè)的融資難題。此外，積極探索清潔能源企業(yè)眾籌模式的合法性和商業(yè)可行性也是吸引民間資本的重要舉措和創(chuàng)新。

2.鼓勵金融創(chuàng)新。首先，發(fā)展融資租賃模式。融資租賃的實(shí)質(zhì)是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。通過融資租賃獲得設(shè)備與貸款方式相比，具有拓寬資金來源渠道、盤活資產(chǎn)、提高資金使用效率和享受稅收優(yōu)惠等優(yōu)勢。而且因?yàn)橛芯唧w物品和資金相配合的特征，要是真出現(xiàn)問題可通過讓租賃公司直接回收并處置租賃物的方式解決，從而對采用融資租賃的企業(yè)在擔(dān)保和信用方面的限制及規(guī)定并不會很多，非常適合規(guī)模比較小、本身資金力量不夠雄厚的清潔能源企業(yè)采用。具體來講，融資租賃公司可以向建設(shè)運(yùn)營電站的機(jī)構(gòu)提供售后回租和直接租賃兩種不同的服務(wù)模式。其次，使用資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品融資門檻低、市場需求大、操作簡便、期限靈活、資金用途不受限制、政策的支持和創(chuàng)新產(chǎn)品和利益共贏。對于清潔能源項(xiàng)目而言，資產(chǎn)證券化融資模式對原有項(xiàng)目資產(chǎn)進(jìn)行分類、重組，提升了擁有項(xiàng)目的公司的評級，同時可通過資本市場的支持提升項(xiàng)目資產(chǎn)的流動性，從而使整個項(xiàng)目的融資風(fēng)險下降。

3.完善資本市場。在經(jīng)濟(jì)增速逐漸放緩的情況下，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)對清潔能源技術(shù)研發(fā)的支持有限，清潔能源企業(yè)的融資可以通過吸引風(fēng)險投資人、債權(quán)人以及私募股權(quán)投資者所擁有的投資資源來解決。但是當(dāng)前，我國清潔能源企業(yè)對這些重要資源的利用卻是不夠充分的。應(yīng)重點(diǎn)引導(dǎo)風(fēng)險投資成為清潔能源企業(yè)融資的重要渠道，提高清潔能源企業(yè)直接融資的比重，積極發(fā)展和完善清潔能源企業(yè)“綠色債券”的發(fā)行和監(jiān)管，加快扶持本土的綠色認(rèn)證機(jī)構(gòu)，拓寬增信思路。

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