格力集團(tuán)是“踩雷”還是“慧眼”？

周琦

插圖：《中國經(jīng)濟(jì)周刊》見習(xí)美編 孫竹

因格力集團(tuán)持續(xù)購入長園集團(tuán)（600525.SH）股權(quán)，距離舉牌僅一步之遙，長園集團(tuán)成為市場關(guān)注的熱點，股價5月30日、31日連續(xù)兩日漲停。然而，5月31日晚間長園集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司涉嫌信披違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查。

6月3日，長園集團(tuán)以跌停開盤，雖然此后跌停很快打開，但股價一直在5%的跌幅附近振蕩，尾盤又一路走低。至下午3點收盤，長園集團(tuán)股價報收5.85元，下跌7.29%。

業(yè)內(nèi)人士分析，長園集團(tuán)被證監(jiān)會立案調(diào)查，很可能與其子公司長園和鷹智能科技有限公司（下稱“長園和鷹”）涉嫌業(yè)績造假有關(guān)。

此外，長園集團(tuán)還公告稱，長園和鷹前董事長、總經(jīng)理尹智勇涉嫌挪用資金、職務(wù)侵占，警方已決定對其刑事立案。

早在5月12日，上交所就向長園集團(tuán)下發(fā)了多達(dá)23個問題的問詢函，但長園集團(tuán)至今仍未就上述問詢函進(jìn)行詳細(xì)回復(fù)。

在長園集團(tuán)已公告子公司涉嫌業(yè)績造假、公司內(nèi)部紛爭不斷的過程中，格力集團(tuán)依舊入股長園集團(tuán)，有何考量？《中國經(jīng)濟(jì)周刊》向格力集團(tuán)發(fā)出采訪函，截至發(fā)稿時未收到任何回復(fù)。

格力集團(tuán)距舉牌一步之遙

5月29日晚，長園集團(tuán)發(fā)布《長園集團(tuán)關(guān)于股東一致行動協(xié)議到期相關(guān)事宜的提示性公告》。這份原本只是介紹藏金壹號等29名股東一致行動協(xié)議到期的公告，卻因前十大股東中出現(xiàn)了格力集團(tuán)旗下兩家公司的身影，而受到市場關(guān)注。

該公告的前十大股東名單顯示，珠海格力金融投資管理有限公司（下稱“格力金投”）和珠海保稅區(qū)金諾信貿(mào)易有限公司（下稱“金諾信”）均位列其中。

其中，格力金投持股4715.25萬股，持股比例為3.56%;金諾信持股1849.02萬股，持股比例為1.40%。這兩家公司是格力集團(tuán)旗下全資子公司，即格力集團(tuán)已合計持有長園集團(tuán)4.96%的股份，逼近5%的舉牌線。

而在長園集團(tuán)2019年一季報中，前十大股東中，與格力集團(tuán)有關(guān)聯(lián)的公司只有金諾信一家（持股比例1.40%）。也就是說，格力集團(tuán)在2019年4月1日至5月29日期間，悄然買入了長園集團(tuán)3.56%的股份。

作為國內(nèi)知名企業(yè)，格力集團(tuán)的“風(fēng)向標(biāo)”效果明顯。5月30日、31日兩天，長園集團(tuán)連續(xù)收獲兩個漲停板。

其實，這不是格力集團(tuán)第一次盯上長園集團(tuán)。2018年5月16日，長園集團(tuán)發(fā)布公告稱，格力集團(tuán)提起要約收購，涉及長園集團(tuán)總股本的20.00%，約2.65億股，要約收購價格為19.80元/股，所需資金總額為人民幣52.46億元。

不過，一個月后，這起要約收購即終止——格力集團(tuán)的實控人珠海市國資委不同意格力集團(tuán)報送的收購方案，該起收購就此擱淺。

“自曝家丑”稱子公司業(yè)績造假

格力集團(tuán)對長園集團(tuán)可謂“鐘情”。此前，多家媒體在報道長園集團(tuán)被證監(jiān)會立案調(diào)查時，使用了“格力集團(tuán)‘踩雷”的說法。不過，從長園集團(tuán)的公告看，此次格力集團(tuán)收購長園集團(tuán)的股份時，應(yīng)已知曉長園和鷹涉嫌業(yè)績造假。

去年12月25日，長園集團(tuán)突然“自曝家丑”，其子公司長園和鷹或存在業(yè)績造假。

長園集團(tuán)發(fā)布公告稱，在對長園和鷹的3個智能工廠項目進(jìn)行現(xiàn)場走訪發(fā)現(xiàn)，安徽紅愛項目僅有部分設(shè)備處于運轉(zhuǎn)狀態(tài)，山東吳寶、上海峰龍項目處于停工狀態(tài)。

這3個智能工廠項目于2016年度確認(rèn)營業(yè)收入1.69億元，2017年度確認(rèn)營業(yè)收入3.07億元。而截至2018年12月25日，3個智能工廠項目僅回款7453.58萬元，且全部為2016年底以前回款。

長園集團(tuán)稱，長園和鷹設(shè)備銷售業(yè)務(wù)存在客戶嚴(yán)重超期未回款及累計退貨金額較多的現(xiàn)象，公司已經(jīng)聘請律師進(jìn)行全面調(diào)查。

2019年5月27日，長園集團(tuán)發(fā)布2018年年報及關(guān)于前期會計差錯更正及追溯調(diào)整的說明，稱子公司長園和鷹原管理層涉嫌智能工廠項目的業(yè)績造假，分別調(diào)減2017年、2016年營業(yè)收入3.14億元、1.7億元。同時，由于客戶無付款意愿，且發(fā)往客戶現(xiàn)場的貨物預(yù)計可收回金額幾乎為0，調(diào)增2017年、2016年營業(yè)外支出2.69億元、4573.10萬元。

調(diào)整后，2017年度、2016年度歸屬上市公司股東凈利潤分別減少了2.63億元、8518.41萬元。

長園集團(tuán)稱，長園和鷹原管理層還通過與國內(nèi)客戶簽訂虛假合同、與部分海外客戶簽訂虛假合同及提前確認(rèn)收入方式虛增業(yè)績，存在銷售費用跨期核算、截留政府補助款項、重復(fù)確認(rèn)收入、少計提房租等情形。

對2017年、2016年長園和鷹的報表進(jìn)行追溯調(diào)整后，長園集團(tuán)對長園和鷹在2017年、2016年計提了9.94億元、3.62億元的商譽減值準(zhǔn)備，同期歸屬上市公司股東凈利潤也相應(yīng)減少9.94億元、3.62億元。

再加上對子公司中鋰新材、長園深瑞等公司的業(yè)績、費用調(diào)整，長園集團(tuán)2017年的凈利潤減少了13.63億元，由此前的12.14億元調(diào)整為-1.49億元;2016年的凈利潤減少了5.85億元，由此前的7.06億元調(diào)整為1.20億元。

在兩年內(nèi)減少的19.48億元凈利潤中，長園和鷹占據(jù)絕大部分——僅計提其商譽就吃掉了13.56億元，加上減少的營業(yè)收入和幾乎無法收回的貨款等，長園集團(tuán)損失17億元以上。

5月12日，上交所向長園集團(tuán)下發(fā)了多達(dá)23個問題的問詢函，長園集團(tuán)5月25日公告稱，將延期回復(fù)。截至6月4日，其仍未就上述問詢函進(jìn)行詳細(xì)回復(fù)。

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者致電長園集團(tuán)董秘辦，但電話一直無人接聽。

李嘉誠撤資后，陷入股權(quán)爭奪“混戰(zhàn)”

公開資料顯示，長園集團(tuán)是國內(nèi)最大的熱縮材料供應(yīng)商，在電子、汽車和高鐵用熱縮套管的銷量位列中國第一、世界第二。曾吸引過李嘉誠、郭廣昌的關(guān)注，李嘉誠旗下公司還一度成為其控股股東。

長園集團(tuán)招股書顯示，長和投資1996年進(jìn)入長園集團(tuán)的前身，以其2400萬元債權(quán)轉(zhuǎn)為出資，占股51%。截至2000年，長和投資出資3576.53萬元，占股62.67%。2002年，長園集團(tuán)成功IPO上市，長和投資持股下降至46.93%。

長和投資正是李嘉誠旗下企業(yè)。曾經(jīng)，長園集團(tuán)是李嘉誠在內(nèi)地控股的唯一一家A股上市公司。

此后，長和投資逐漸減持所持長園集團(tuán)股份。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2008年至2014年，長和投資在二級市場大宗交易減持長園集團(tuán)股份24次，累計套現(xiàn)23.15億元。再加上清盤時轉(zhuǎn)讓股權(quán)的收入4.52億元，通過對長園集團(tuán)的投資，李嘉誠旗下長和投資出資約6000萬元（編者注：長和投資曾在二級市場上增持過長園集團(tuán)）即獲收益至少27.67億元，收益超過45倍。

長和投資撤出后，長園集團(tuán)成為無實控人公司，引來諸多資本爭搶。

長和投資在長園集團(tuán)的最后一筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)生在2014年，接盤者是郭廣昌的復(fù)星集團(tuán)。

2014年6月4日，復(fù)星集團(tuán)接手長和投資持有的2.55%的股份后，持有長園集團(tuán)的股份達(dá)5%。不過，之后長園集團(tuán)迎來了一場激烈的“控制權(quán)爭奪戰(zhàn)”，復(fù)星集團(tuán)不僅未繼續(xù)大規(guī)模增持，反而在一年后撤出。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，沃爾核材（002130.SZ）創(chuàng)始人周和平與長園集團(tuán)管理層的這場“控制權(quán)爭奪戰(zhàn)”，是復(fù)星集團(tuán)“腳底抹油”的導(dǎo)火索。

公開資料顯示，周和平此前曾在長園集團(tuán)工作。離開長園集團(tuán)后創(chuàng)立沃爾核材，同樣主營熱縮材料，在業(yè)務(wù)上與長園集團(tuán)存在競爭關(guān)系。

2014年5月28日，周和平及一致行動人持股占長園集團(tuán)總股本比例超過5%。至當(dāng)年7月1日，周和平及其一致行動人持股比例已達(dá)27.45%。

不過，長園集團(tuán)顯然不希望被周和平控制。

2014年底，長園集團(tuán)諸多高管參與的“藏金壹號”持有長園集團(tuán)股權(quán)上升至5.13%。與此同時，吳啟權(quán)等長園集團(tuán)高管團(tuán)隊也持有不少長園集團(tuán)股票。（編者注：“藏金壹號”與吳啟權(quán)等人在2017年簽訂一致行動人協(xié)議，彼時共占長園集團(tuán)總股本的24.21%。）

至此，以周和平為首的沃爾核材系、以吳啟權(quán)為首的長園集團(tuán)高管團(tuán)隊，成為長園集團(tuán)內(nèi)的兩大陣營。

2015年5月15日，長園集團(tuán)發(fā)布公告稱，復(fù)星集團(tuán)已清空公司全部股權(quán)。

周和平與長園集團(tuán)高管的爭奪，持續(xù)了4年。格力集團(tuán)的半路殺出，又給這場爭奪戰(zhàn)增添一絲未知性。

有業(yè)內(nèi)人士猜測，“藏金壹號”等29名股東一致行動協(xié)議到期后未再續(xù)簽，是否意味著長園集團(tuán)高管團(tuán)隊已“放棄抵抗”？格力集團(tuán)此時大舉入股，又是否有“接盤”之意？

家電行業(yè)分析師劉步塵則認(rèn)為，轉(zhuǎn)讓格力電器股權(quán)、增持長園集團(tuán)，是格力集團(tuán)為了擺脫對格力電器的嚴(yán)重依賴，從另一個側(cè)面培育集團(tuán)增長點。

一名珠海市國資委人士此前也向媒體透露，格力集團(tuán)未來可能會變成投資平臺，根據(jù)自身研判做相應(yīng)的決策，通過管資本的角度去改良。

長園集團(tuán)6月1日公告稱，格力集團(tuán)此次增持為財務(wù)投資，截至目前不謀求上市公司控制權(quán)，是基于對長園集團(tuán)未來發(fā)展前景的信心和公司市場價值的認(rèn)可。