智能投顧在中國

財富管理與新興金融科技的結合，使得財富管理行業正在進入新的階段—智能財富管理。近幾年全球出現的智能投顧模式已然成為智能財富管理的一大熱點。智能投顧，簡而言之，就是基于投資者的投資需求和風險偏好，為其提供數字化、自動化、智能化的財富管理服務。和傳統投顧相比，智能投顧最大的特征就是門檻低、費用低、高效率。因此，特別對作為“長尾用戶”的中低凈值人群頗具吸引力。

智能投顧起源于金融危機后的美國，Betterment、Wealthfront等初創公司開啟了其大幕，近幾年傳統金融機構也紛紛開始涉足智能投顧服務，智能投顧正處在向大眾普及的階段。

智能投顧的出現及快速發展給傳統的面對面的財富管理模式帶來了沖擊，并形成了當前三種財富管理模式：傳統財富管理模式、純智能投顧模式和混合模式。

埃森哲認為以數字化驅動的人力結合“機器”的混合模式已然崛起，并且將成為未來財富管理模式的主流。

在中國，多方參與的財富管理市場競爭日趨激烈，快速變化的客戶群體及其需求、新興的數字技術、趨嚴的監管政策正在重塑原有的財富管理模式。雖然智能投顧在中國起步較晚，但是其發展速度驚人，預計到2022年，智能投顧管理的資產總額將超過6600億美元，用戶數量超過1億。

當前，獨立第三方財富管理機構、傳統金融機構和互聯網巨頭是智能投顧市場的三大主體，演化出了四種本地化的業務模式：獨立建議型、綜合理財型、配置咨詢型和類智投模式。

總體來看，國內智能投顧的現狀是行業剛剛起步，參與主體眾多，整體智能化程度低。

中國的智能投顧提供商正面對著五大挑戰：投資者教育欠缺、智能化程度較低、人工服務欠缺、監管政策不確定和盈利模式模糊。但是，他們的市場機遇同樣巨大。

（1）獨立第三方財富管理機構：轉向B端。

（2）傳統金融機構：善用客戶資源。

（3）互聯網巨頭：善用技術創新。

埃森哲對于傳統金融機構的建議是：在戰略和業務兩個層面做足功課，以打造領先的智能投顧服務。

首先要明確戰略方向：智能“投”？智能“顧”？或兩者皆有？

其次，傳統金融機構應該依據其細分客戶群體和智能投顧的直接使用者，創建定制化的智能投顧價值主張。

最后，在業務執行層面，除了創新開放的公司文化和扎實的金融科技能力（如大數據、人工智能）兩大基本功外，埃森哲認為傳統金融機構還需聚焦五大核心業務能力。

（1）客戶洞察的智能化。

（2）投資組合決策模型的智能化。

（3）資產配置的場景化。

（4）風險管控的智能化。

（5）客戶互動的智能化。

智能投顧風起云涌

移動互聯、大數據、人工智能、云計算等為代表的新技術日新月異，正在使得傳統的財富管理服務更加數字化，同時也催生出新的行業形態和商業模式。與金融科技的結合，使得財富管理行業進入新的階段—智能財富管理。近幾年出現的智能投顧模式已然成為財富管理的一大熱點。

何為智能投顧

智能投資顧問簡稱智能投顧，又稱機器人投顧（robotic advisory），簡而言之就是基于投資者的投資需求和風險偏好，為其提供數字化、自動化、智能化的財富管理服務。目前主流模式（狹義的定義）為基于馬科維茨提出的現代投資組合理論（MPT， Modern Portfolio Theory）、其他資產定價及行為金融學理論，結合投資者的財務狀況、風險偏好和收益目標等，利用云計算、大數據、智能算法、機器學習等技術構建數據模型和后臺算法，為投資者提供相關資產配置建議、交易執行及稅收盈虧收割等增值服務。

在中國，智能投顧的定義更為寬泛，包括投資數據智能分析、策略組合社交分享等。

和傳統投顧相比，智能投顧最大的特征就是門檻低、費用低、高效率（如圖1）。因此，對作為“長尾用戶”的中低凈值人群頗具吸引力。讓大眾客戶同樣獲得專業化、個性化的高效金融投顧服務。同時，智能投顧投資信息相對透明、分散了投資風險，以及能避免投資人情緒化的影響，由機器人嚴格執行事先設定好的策略等。

雖然智能投顧是一種全新的商業模式，不是一項特定的技術，但是它的出現離不開多種新興技術的快速發展和應用。

（1）數字化平臺：使得客戶能夠通過移動和網頁端獲取服務。實現簡單、直接的流程設計，從用戶引導、獲取投資者資料、支付、投資，最終到投資報告。

（2）高階及預測性數據分析：利用來自多種渠道（包括社交媒體）的結構化和非結構化的大數據來更深刻、更立體地刻畫客戶的投資特征，從而更好地吸引和服務客戶;同時，對金融數據持續監測分析，并對市場趨勢做出判斷，優化產品與組合。

（3）程序化交易：被用來管理金融產品的開發到再平衡，實現海量客戶資產僅由少量人工團隊管理，實現批量性定制化服務方案。

（4）公開的應用程序編程接口（APIs）：提供實時客戶數據及交易數據支持，分秒間實現客戶的注冊及其銀行資金的劃撥。

（5）數字聊天機器人：回答客戶疑問、教育投資者及普及投資知識。

（6）人工智能：助力客戶投資特征分析、投資組合構建和客戶服務。

全球發展狀況

智能投顧首先出現在美國。Betterment成立于2008年，后來2009年和2010年又分別出現了Personal Capital及Wealthfront。截至2017年末，三者資產管理規模已分別達到100億美元、60億美元和90億美元。隨著智能投顧市場的發展壯大，2015年開始，傳統金融機構巨頭紛紛跟進，開始以自行研發或收購的方式開展智能投顧。當前，傳統金融機構已意識到提供智能投顧服務的重要性和必要性，智能投顧正處在向大眾普及的階段（如圖2）。