中國外匯儲備適度規模與結構優化研究

沈珊珊 楊沈吳

【摘要】我國外匯規模的變化與結構優化研究對經濟的穩步促進具有舉足輕重的意義。本文從外匯儲備的結構規模為著力點，分析中國外匯儲備結構優化的策略，以期指導實踐工作的開展。

【關鍵詞】中國外匯儲備 結構優化 策略研究

21世紀以來，我國的對外開放程度不斷提升，我國外匯儲備一居于世界領先水平，由于我國國際收支的貿易順差、直接投資凈流入和熱線流入等因素影響，我國外匯儲備余額激增，截至2017年底，國家外匯儲備余額達到4.5萬億美元，位居世界第一。在一定層次上，我國外匯的規模需要加強控制，并促進內部結構的優化。

一、外匯儲備的界定

外匯儲備是指該國政府所擁有的貨幣資產中的外匯部分，即該國政府以外幣形式保有的政府債權，外匯儲備、黃金儲備、儲備頭寸和特別提款權構成了一系列的外匯儲備總和。

在梳理外匯儲備的相關理論上，深入分析我國外匯儲備的增長現狀、特點以及儲備來源結構的變化情況，并分析我國外匯快速增長的深層次原因，并從實證出發，對外匯儲備的適度規模進行測算和研判，得出如何優化外匯結構的策略。

二、我國外匯儲備的基本發展

我國外匯儲備的發展是我國經濟發展的產物，與我國改革開放以來綜合國力的提升，對外開放程度的提高具有密不可分的聯系。大體而言，我國外匯儲備經歷了三個不同的階段。

第一階段（1978-1993年）我國外匯儲備額度較低，變動幅度較大，國際收支不穩定。由于我國工業化水平較低，貿易極差非常明顯。

第二階段（1994-2000年），我國外匯儲備額度進入了較快發展的階段，1994年外匯改革促進了我國出口創匯能力的提升。

第三階段（2001至今），我國外匯儲備呈現了較大范圍的增長，根據特里芬的比例法，我國外匯儲備已經超過了最適宜的規模。我國在外幣種類上，將美元作為外匯的主要儲備貨幣，得益于美國經濟的發展和中美貿易量的增多、增速的加快。

三、外匯儲備規模的控制和結構優化的意義

外匯結構的優化控制是由我國經濟發展的基本屬性和外匯結構的規模特征決定的，優化調整有利于促進人民幣幣值的穩定，有利于對外貿易的維持，增進我國的國際競爭力，對維持我國的大國形象具有至關重要的作用。

（一）促進幣值穩定

各國中央銀行持有的外匯儲備可以表明一國干預外匯市場的基本能力。一國雄厚的外匯儲備能夠提升本國政府對本國貨幣的信心，同時有利于穩定本國貨幣幣值的基本穩定。

（二）有利于對外貿易的維持

外匯儲備作為一國向外借款的保證，有利于鼓勵外國資金的流入，促進本國經濟的平穩運行。對外貿易的維持在需要一系列的人力、產業外，還需要投入大量的外匯。國家外匯的控制有利于我國對外貿易的維持。

（三）增進國際競爭力

有利于增進自身的國際競爭力，一國擁有穩定的外匯規模和優越的外匯結構，有利于爭取本國經濟的競爭優勢，與本國的經濟發展戰略相契合。總體上，外匯結構的優化將極大地他提升我國的綜合競爭力。

四、調整我國外匯儲備規模和優化結構的戰略

調整我國外匯儲備規模，優化外匯儲備的結構需要我國宏觀主體根據貿易情況調整我國的人民幣匯率制度;保證外匯儲備的流動性;加大對進出口產業的優化調整;嚴格促進外債結構的優化。

（一）適度根據貿易情況調整我國的人民幣匯率制度

隨著市場經濟在資源配置中起著決定性作用，調節人民幣的匯率制度，放寬人民幣的活動范圍，促進匯率的市場化，發揮人民幣匯率對我國國際收支和外匯儲備的調節作用，使得政府和中央銀行在調整匯率上起著一個宏觀性的指導作用，減輕外匯儲備過度的壓力。在這個過程中要注意理順匯率的形成機制，在實施出口補貼、退稅等系列政策上要對匯率有效調整，對匯率調整帶來的進出口變化的宏觀政策過于落后。從合理回落的視角上考慮這個宏觀的變化。

（二）保證外匯儲備的流動性

實現外匯儲備的靈活性和靈活性，實現外匯儲備的經營和管理。在此基礎上考慮外匯儲備的價值，尋求長遠利益的保證。我國金融機構可以按照我國進出口以及經濟的發展速度，政治政策的變化，文化產業的發展及時調整，促進我國外匯儲備靈活性的提升。

（三）加大對進出口產業的優化調整

目前我國外匯儲備出現規模較大的情況，也是我國進出口經濟發展的重要契機。通過充足的外匯儲備增加對高新技術的引入，實現進出口產業的優化調整，著重于扶持高新技術的迅猛發展。在出口商品的結構層次上，實現初級產品向工業制成品的重要轉變，實現產品附加值的提升。實現外貿增長有數量驅動型轉向質量效益的增長。

（四）改善外匯的幣種結構

實現外匯儲備規模的結構優化，可以通過實現外匯幣種的多樣性來逐步推進，以降低我國外匯儲備的風險。實現外匯規模與中長期資產儲備相適應，增進外匯管理的透明度，加強機構的內部控制，提高管理的工作效率。

（五）嚴格控制外債的增長速度，實現外債結構的優化

目前我國外匯結構中已經明顯出現了外匯規模過大的現狀，這種規模過大不利于我國對外貿易與本國經濟增長的雙重考量，在經濟貿易中要嚴格控制外債的增長速度，保證我國的償還能力和國民經濟發展的水平和速度相互適應。同時對債務過分集中的情況有效糾正，實現外匯對國民經濟的穩定作用。

五、結語

我國外匯結構的發展是我國國內經濟和對外貿易、交流的必然產物。從當前現實來看，目前我國外匯儲備規模的增長對我國外匯結構的優化提出了更高的要求，宏觀政策上國家要通過積極調整，直面機遇下的挑戰，規避存在的風險，促進經濟的長遠發展。