證券公司融資融券業務風險淺談

吳皓陽 肖恒怡 吳澤坤 蘇皓月

【摘要】當前在證券市場國際化發展速度日益加快的情況下，融資融券業務已經取代了以往的傳統業務，這也使得融資融券業務風險越來越大。在此背景下，有必要提升對融資融券業務的重視程度，嚴格把控由其產生的各種收入風險。

【關鍵詞】證券公司 融資融券 業務風險 興業證券公司

前言：融資融券交易作為當前一種新型的信用交易方式，具有杠桿效應、賣空機制等特點。故開展融資融券業務對于我國證券市場的成熟化發展是非常有利的。文章也是以此為背景，以興業證券公司為分析對象，研究其在融資融券業務中存在的風險問題。

一、興業證券公司融資融券業務風險表現

1.流動性風險

興業證券公司想要使融資融券業務順利實施就必須有充足資金。而這些資金的渠道主要有三種，一是自有資金，二是銀行借貸，三是貨幣市場融資。只要向客戶融出資金，那么資金在短時間內客戶就會對資金進行占用，由此就會產生流動性風險問題。此外，從銀行借貸以及貨幣市場融資這兩種渠道獲得的資金，都是有一定的期限的，如果超出期限，客戶還占用著資金，這樣也會給興業證券公司帶來資金流動性風險。

2.客戶信用風險

由于興業證券公司進行融資融券業務的資金來源是自有資金、銀行借貸以及貨幣市場融資三種方式，因此，如果融資客戶不能在固定時間內將融資款進行償還，或是客戶沒有能力對融資款進行償還時，就會給興業證券公司帶來資金壞賬風險。同時，由于我國人民的金融意識不高，對金額知識的了解不深不透，使得操作失誤現象頻繁發生，這也造成了信用交易不能實現預期的目標。由此，不單是沒能給投資者帶來更多的經濟利益，還會使公司的經濟損失慘重。

3.市場風險

市場風險也是興業證券公司融資融券業務開展過程中最典型的風險之一。市場風險主要是因為宏觀經濟政策、市場利率以及相關法律法規的變化，使得證券市場上標的證券的價格發生異常的變化，使得投資者對證券價格的預期產生錯誤的判斷，使得客戶交納的保證金下降不能夠滿足興業證券的一些要求，投資者有可能會將自身體的損失轉移給興業證券公司的行為，這樣就加大了公司遭受市場風險的幾率。

二、興業證券公司融資融券業務風險原因分析

1.客戶準入資格及審查制度

興業證券公司對投資者規定的條件，一是投資者賬戶資產要超過五十萬元，二是投資者的開戶時間必須超過十八個月。然而出于試點期間客戶數量是有限的，并不是所有符合這兩個條件的投資者都能夠進行參與，券商還會結合實際情況再進行選擇。倘苦投資者的信用等級不高，那么就沒有機會參與融資融券，由于公司的門欖設置的太高，使得公司失去了很多的客戶。所以，公司要建立一套科學的、合理的審查制度。

2.轉融通機制缺乏

由于當前證券市場的券源不多、交易規模不大，使得融資融券業務常規化之后，標的證券盡管有些增加，但是還有著券商自有證券這一要求，所以，興業證券公司融資融券標的證券，在品種上和數量上，選擇面都都不多，需要不斷增持。同時，從券商自身持有的股票角度來看，投資者心里都明白這些股票肯定是券商看好、有很大機會上漲的股票，所以，對于一些理性的投資者來說，在對融券賣出的過程中，也不會將股票進行應用。

而較好的轉融通機制能夠拓展融券渠道，增加標的證券，能夠為發展融資融券業務擴大空間。

3.風控系統效率時效性有待提升

從統計融資融券業務上來看，興業證券公司還需要不斷的改進和完善，在對風險進行監測的職責上也要不斷的改進，現階段公司完善的融資融券統計監測系統還沒有完全的構建起來，在匯總、統計融資融券業務的過程中還沒有全部實現電子化，有很多數據需要手動來進行處理，同時，對于興業證券公司融資融券業務的實施狀況，對其運行狀況沒能全面的掌握，沒有對其交易情況進行全方位、全過程的分析，使其在對融資融券業務處理上的能力有待提升，存在較高的操作風險，所以，興業證券公司融資融券風險監控系統效率還要不斷的改進和提升，使操作風險得以降低。

三、興業證券公司融資融券業務風險對策分析

1.建立動態保證金制度

融資融券動態保證金制度是以風險價值法為基礎而建立的，原有規定的比例設定的標的證券的保證金比例，在證券市場上證券價格發生波動時，固定的保證金比例制度在風險防范上是不合理的。所以，興業證券公司建立融資融券動態保證金制度，根據計算標的證券的日值，加上興業證券融資融券資金的利率以及興業證券的風險承受能力設立標的證券的保證金比例，動態保證金制度，能夠使興業證券融資融券業務風險控制更加的有效、合理。

2.實時維持客戶擔保比例

興業證券公司對于操作風險的管理，可以與客戶維持擔保比例結合在一起，對關注線等三類產品，將三級風控進行有效的實施，以對股市進行實時監控的方式為原則。在監控時，能夠保證客戶賬戶的擔保比例與平倉線進行比較，前者要低一點，公司還能夠利用電話、互聯網等形式來通知客戶及時補充擔保物，倘若客戶不能在既定的時間內將足夠的擔保物進行補充，那么公司就必須進行強制平倉。

3.推進融通制度的發展

不斷完善和改進轉融通業務，當前國內融資融券業務得以有效運行的前提和基礎，倘若轉融通機制在國內不能有效的運行，那么必然會對金融市場的未來發展趨勢產生一定的影響。興業證券公司將轉融通業務進行實施，可以使其融資融券業務得到有效的拓展，這樣雙邊交易模式，能使投資者的選擇更具多樣性，在這一過程中還可以將開放式基金加入進來，使市場方向性買賣產生巨大改變。同時這一改變會使開發和應用非標產品的速度不斷加快。當前融資融券市場的改進，也需要轉融通機制的不斷完善，從而使標的證券和授信資金的匹配得以有效的解決，而轉融通業務的完善，對于金融市場的發展有著非常關鍵的作用。

四、總結

融資融券業務有著兩面性，一方面能夠給證券公司帶來更多的收入，但帶來利益同時必須也會存在著一定的風險。因此，在控制融資融券業務風險時，要對客戶的資格、信用等級進行審查，在選擇標的證券以及確定折算率時也要謹慎，提高抵押資產的估價與定價能力，將融券風險降到最低。