消費金融：廓清迷霧與回歸正道

張銳

有必要通過大學(xué)課堂、網(wǎng)絡(luò)媒體以及餐飲娛樂場所對年輕消費群體展開有針對性的消費教育，引導(dǎo)他們養(yǎng)成合理舉債與理性消費的行為偏好。

百度旗下的度小滿金融戰(zhàn)略入股哈銀消費金融公司日前塵埃落定，其中度小滿金融向哈銀消費金融注資4.5億元，并躍升為后者第二大股東，而哈銀消費金融的注冊資本也由原來的10.5億元增加至15億元。對于目前放貸總額分別超過3500億元和500億元的度小滿金融與哈銀消費金融公司來說，這種資本層面的深度合作無疑可以讓雙方在消費金融市場發(fā)出更為顯著的聲量。

哈銀消費金融和度小滿金融代表的是消費金融市場兩個不同的主體陣容，前者屬于持牌消費金融公司，像中銀消費金融、中郵消費金融、海爾消費金融以及長銀五八消費金融等在內(nèi)的23家非銀企業(yè)就在此列;后者主要是指非持牌互聯(lián)金融企業(yè)，包括度小滿金融運營的“有錢花”、騰訊微眾銀行推出的“微粒貸”、阿里旗下螞蟻金服的“花唄”，以及京東金融旗下的京東白條等，另外，今日頭條的“放心借”與滴滴的“滴水貸”以及P2P平臺和網(wǎng)絡(luò)小貸公司等都屬其中。不僅如此，商業(yè)銀行也是消費金融的主力軍，目前主打的是消費貸款（住房貸款）與信用卡兩大產(chǎn)品。

消費金融是從傳統(tǒng)金融中分離出來的一個全新金融矩陣。一方面，不同于傳統(tǒng)金融提供的是大額與中長期借貸，消費金融主要供給的是單筆授信額度小的短期消費貸，而且還可以分期借還，因此嚴格意義上的住房貸款不能算作是消費金融范疇;另一方面，除銀行消費金融外，其他金融機構(gòu)消費金融的資金主要來源于自有資金，當(dāng)然也有第三方資金，比如消費金融公司達到一定規(guī)模后可以向銀行借款或申請發(fā)債融資;此外，消費金融還具有場景消費的特征，因此，除了銀行等金融機構(gòu)憑借資源優(yōu)勢紛紛拓展消費金融外，包括海爾集團等在內(nèi)的實體企業(yè)也紛紛在消費金融落子布局。

消費金融服務(wù)的是消費行為，目的是通過居民的適量負債來撬動消費市場，因此，消費金融的最大貢獻應(yīng)當(dāng)是創(chuàng)造與擴充了國內(nèi)消費這一經(jīng)濟內(nèi)生動力。數(shù)據(jù)顯示，目前我國社會消費品零售總額接近40萬億元，最終消費對經(jīng)濟增長的貢獻率超過了76%，消費已連續(xù)五年扮演經(jīng)濟增長的第一動力，其拉動經(jīng)濟的主力地位已基本確立。另一方面，傳統(tǒng)金融所能覆蓋的是白領(lǐng)和高凈值人士等優(yōu)質(zhì)客群，但一些低收入群體如大學(xué)生、年輕藍領(lǐng)等大量長尾端客戶的金融需求無法得到滿足，而消費金融通過創(chuàng)設(shè)低門檻、無抵押與快捷審批通道的信貸供給方式填補了金融供給端空白，從而使得現(xiàn)代金融的普惠功能獲得溢出與彰顯。不僅如此，消費金融在品種與場景層面的不斷推陳出新也倒逼著傳統(tǒng)銀行等金融機構(gòu)加快零售業(yè)務(wù)迭代的步伐，同時激活了整個金融市場的創(chuàng)新基因，僅消費金融ABS（資產(chǎn)證券化）發(fā)行量，去年國內(nèi)交易規(guī)模就達到了3000億元。

按照央行披露的信息，去年國內(nèi)金融機構(gòu)中住戶短期貸款增加2.41萬億元，同比上升31%，意味著我國消費金融的增長速度突破了30%。另外，目前國內(nèi)人民幣短期貸款存量為8.8萬億元，按20%的年度增速計算，明年國內(nèi)消費金融達到10萬億元毫無懸念。不僅如此，相比消費信貸模式較為成熟的美國，我國消費金融滲透率（短期消費貸款/消費支出）處于較低水平，僅為美國的60%，市場潛力仍然很大。而更為重要的是，目前我國四五線城市和廣大農(nóng)村地區(qū)仍有大量有需求但未獲得金融服務(wù)的群眾，同時隨著95、00后相繼成年并進入社會，他們勢必成為消費金融市場的生力軍。正是如此，未來還會有更多的金融與產(chǎn)業(yè)資本加入到消費金融的布陣中來。

但是，回過頭去看，消費金融在最近幾年持續(xù)擴身中的確出現(xiàn)了不少離道偏軌以及失準脫靶的現(xiàn)象。一方面，整個行業(yè)基本處于野蠻生長狀態(tài)，除了令人眼花繚亂的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品外，即便是銀行信用卡也是任性濫發(fā)，最新兩年的增幅高達26.45%與16.67%，累計發(fā)卡量從前一年的5.88億張飆升至去年的6.86億張;雖然目前國內(nèi)人均持卡量只有0.49張，但持卡主體卻重度年青化，按照51 信用卡聯(lián)合發(fā)布的《2018 年信用卡行業(yè)報告》做出的統(tǒng)計結(jié)論，90-00后持卡比重高達67.86%。另一方面，為了爭取更多的客戶，許多消費金融供給主體在線上與線下渠道大量發(fā)布引誘年輕人借貸的不實新聞與廣告，同時放松對借貸人資格與信用的必要審查，并且千方百計規(guī)避監(jiān)管層的授信額度限制。

消費金融的局部失序也隨之帶來了一些列經(jīng)濟與社會問題。據(jù)《2018中國消費信貸市場研究》得出的結(jié)論，我國消費金融的使用者主要是年輕群體，其中18歲至39歲的群體使用消費信貸的占比超過66%。其中除了少數(shù)人的收入能夠覆蓋消費金融的還款需求外，絕大部分都應(yīng)當(dāng)是屬于收入較低與償貸能力不強的群體。也正是如此，去年信用卡逾期半年未償信貸總額高達788.61億元，由此帶動了銀行資產(chǎn)不良率的同步增升;同時智聯(lián)招聘發(fā)布的《2018年白領(lǐng)滿意度指數(shù)調(diào)研報告》顯示，超兩成白領(lǐng)去年處于經(jīng)濟負債狀態(tài)，成為典型的“月光族”與“窮忙族”。更為重要的是，不少的年輕人本著超前消費、任性消費、享樂消費的理念，隨意超額借貸，最終將債務(wù)轉(zhuǎn)嫁了父母與家庭身上，導(dǎo)致國內(nèi)居民部門負債率在去年快速突破50%，并正在朝著發(fā)達國家60%的家庭負債率邁進。

從更宏觀的角度看，由于更多人的實際收入并不支持償債支出，部分或者全部清償債務(wù)后必然會削減消費支出，這樣消費金融既可以刺激消費“井噴”，但過度杠桿也可能形成對消費的擠出。資料顯示，繼去年創(chuàng)下1999年以來的最低點之后，今年1-4月份社會消費品零售總額再度同比收縮1.7個百分點，消費增長的持續(xù)性有待觀察。另一方面，國內(nèi)通脹出現(xiàn)抬頭趨勢，其中今年前4月CPI總體漲幅雖然只有2.5%，但與居民日常生活緊密相關(guān)的豬肉、蔬菜和水果價格卻分別飆漲18.7%、15.6%和14.4%，在原油等上游原材料價格疲軟不振的情況下，國內(nèi)核心消費品竟然大幅攀升，因攀比消費、過度消費等誘導(dǎo)出的需求拉上式通貨膨脹值得警惕。此外，同樣值得關(guān)注的還有因消費金融引起的社會養(yǎng)老風(fēng)險。螞蟻金服發(fā)布的《2018中國養(yǎng)老前景調(diào)查報告》顯示，35歲以下的中國年輕一代中56%暫未開始為養(yǎng)老儲蓄，44%群體中平均每人每月儲蓄只有1339元，部分年輕人處于“零儲蓄”狀態(tài)。

圍繞著消費金融的撥亂反正，監(jiān)管層近年來可謂新舉不斷，如開展互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治、叫停校園貸、對第三方支付實施“斷直連”等，同時還發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》等若干指導(dǎo)性文件，并且無論是信用卡的發(fā)行還是消費金融公司牌照的發(fā)放，都出現(xiàn)了明顯減速的跡象。但是，消費金融的正本清源并不能僅依靠一時乍起的專項整飭或者一紙紅頭文件的驟然落地，而必須有賴于良性的制度設(shè)計與機制規(guī)范。首先，在控制牌照的同時，要加快征信基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，打通央行個人數(shù)據(jù)庫與社會第三方個人數(shù)據(jù)庫，并將征信數(shù)據(jù)一律遷移和納入央行征信體系，以此為基礎(chǔ)，建立合理有效的消費金融業(yè)務(wù)監(jiān)管框架，對于貸款利率、貸款額度進行適度指導(dǎo);另一方面，要通過金融科技手段加強對信貸需求方的適當(dāng)性管理，憑借人工智能、區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)建出對資金借入方財產(chǎn)收入、負債狀況等各項指標的靈敏識別機制，并據(jù)此進行合理授信，以隔離高杠桿帶來的金融風(fēng)險;再者，在建立起對失信人聯(lián)合懲戒制度的基礎(chǔ)上，要將失信處理狀況通報本人工作單位，同時在網(wǎng)絡(luò)平臺與相關(guān)平面媒體上廣為公布，以此構(gòu)造出借貸有度、消費有序的良好金融氛圍。更為重要的是，有必要通過大學(xué)課堂、網(wǎng)絡(luò)媒體以及餐飲娛樂場所對年輕消費群體展開有針對性的消費教育，引導(dǎo)他們養(yǎng)成合理舉債與理性消費的行為偏好。

（作者系中國市場學(xué)會理事、經(jīng)濟學(xué)教授）