貴州省地方政府債務風險原因及應對策略分析

馬林

摘 要：近年來地方政府債務規(guī)模持續(xù)增長，成為當前中國經(jīng)濟最大的風險，防范和化解地方政府債務的風險成為我國當前的一項重要任務。貴州省在近年來保持了較高的GDP增速，然而一個不爭的事實是貴州省的債務率在近年也居全國最高水平。毋庸置疑，貴州省的近年的高速經(jīng)濟增長很大程度上是由債務來支撐的，同時債務規(guī)模和期限風險也已經(jīng)非常突顯。本文對貴州省債務風險和原因進行分析，并提出相應的風險防范和化解的應對策略。

關鍵詞：地方政府債務;債務風險;期限風險;風險防范;風險化解

我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)以來，地方政府債務成為當前我國經(jīng)濟領域中尤為關注的問題，地方政府債務風險是當前中國經(jīng)濟最大的風險，其中債務的規(guī)模和風險防范及控制問題成為關注的焦點。同時，十九大報告中明確提出了“去杠桿以推進供給側(cè)結構性改革”。因此對地方政府債務的規(guī)模和風險進行研究，防范和化解地方政府財政風險，有助于推進供給側(cè)結構性改革，避免地方政府陷入債務危機。

2013年6月國家審計署對我國地方政府債務做了全面深入的審計，審計結果顯示，在我國地方政府債務層級結構中，市、縣（區(qū)）的債務規(guī)模占地方政府債務總量的比例高于省級政府債務規(guī)模占地方政府規(guī)模總量的比例。進一步比較分析還發(fā)現(xiàn)，西部欠發(fā)達省份市、縣（區(qū)）級地方政府債務規(guī)模占本省地方政府債務規(guī)模的比重總體上高于東部發(fā)達和中部較發(fā)達省份，貴州省這一比重尤為偏高。貴州省近幾年GDP都保持了較高的增速，令全國為之矚目。然而背后一個不爭的事實是，貴州省的地方政府債務率也一直保持全國最高水平。因此可以說，大規(guī)模的債務支撐了貴州省近年的高速經(jīng)濟發(fā)展。與此同時，債務風險也累積到很高程度。中央相關部委多次指出，目前地方債務風險總體可控，但是局部地區(qū)存在較高的風險。貴州省債務率在2017年就高達178.9%，居全國第一。因此貴州省今后經(jīng)濟發(fā)展面臨的一個主要障礙，就是如何防范化解地方政府債務風險。本文對貴州省近年的債務風險產(chǎn)生的原因進行分析，并提出風險防范和化解的應對策略。

一、貴州省近年經(jīng)濟增長狀況

貴州省自2012年以來經(jīng)濟保持較高速度增長，增速均高于全國平均水平，連續(xù)7年排名全國前三名。表1是貴州省經(jīng)濟增長速度與全國水平的比較。

二、貴州省近年債務狀況及債務風險

（一）貴州省近年債務規(guī)模狀況

貴州近幾年之所以能取得如此之快的發(fā)展，與大規(guī)模的基礎設施投資密不可分。而基礎設施投資所需資金，主要是通過政府舉債籌措，導致近年來貴州債務規(guī)模處于相當高的水平。債務規(guī)模指標不僅體現(xiàn)絕對數(shù)值上，同時還體現(xiàn)在相對數(shù)值上，債務率這一指標真實地反映了一國或地區(qū)的真實負債狀況，而且使不同地區(qū)之間有了可比性。近年來貴州省無論是債務絕對規(guī)模還是相對規(guī)模，在全國各省中都處于較高水平。更為矚目的是，自2013年以來，債務率水平一直高居全國前三位，這一事實充分印證了貴州近年來的發(fā)展是借來的發(fā)展。表2反映了貴州省近年來的債務規(guī)模狀況。

（二）貴州省債務風險分析評估

貴州省近年的巨額債務在帶來經(jīng)濟高速增長的同時也積累了大量的風險。一般用于評估地方政府債務風險的指標有三類：一是債務負擔指標，該指標又細分為三個二級指標，即負債率、赤字率和債務依存度;二是債務償還能力指標，用償債率或負債率表示;三是債務資金使用指標，該指標又細分為三個二級指標，即債務期限結構、債務資金收益率、債務資金的資產(chǎn)形成率。為簡單明晰和易于比較，本文選用負債率和債務率兩個指標來分別反映貴州省的債務負擔和債務償還能力，并和全國其他省份進行比較。而債務資金使用指標由于無法獲取債務的具體時間和收益，無法進行計算得出具體數(shù)值，本文僅用負債率（債務余額/GDP）和債務率（債務余額/綜合財力）兩個指標來反映貴州省近年的債務風險狀況。由表3反映了貴州省2013年以來的債務風險狀況。

對于負債率指標，國際上通常以《馬斯特里赫條約》規(guī)定的60%作為政府債務風險警戒值，超過60%則意味該地區(qū)政府的債務負擔風險較大。從表3中可以看出，2013年至2018年，貴州省各年負債率均超過了60%的警戒線，尤其是2013-2016年，債務負擔均相當高，不僅高出全國平均水平，而且在全國各省排名中均位于前列。到2017年、2018年，貴州省的負債率才降至63.56%和61.66%。

債務率指標反映的了地方政府綜合財力中可用于償還債務的能力，該指標超過100%，就意味著地方政府當年的綜合財力不能償還當年的債務，因此就需要借新還舊。從表3中可以看出，2013-2018年債務率均在100%以上，且在全國排名均居前三名，尤其是2014-2016年，這三年貴州省綜合債務率都居全國第一名，而且遠遠高于排名第二的江蘇省和山東省。到2017年和2018年，雖然該指標分別降至121%和100.9%，但在全國排名中仍居第二名和第三名，如表2中所示。

通過對貴州省負債率和債務率這兩個債務風險預警指標可以看出，貴州省近年來在取得高速發(fā)展的同時，債務風險也積累到了很高的程度。因此，貴州省當前面臨的一個重要任務就是如何防范債務和化解債務風險。

此外，貴州省的債務期限也存在風險。中短期債務償還壓力大也是當前貴州省債務風險的一個主要表現(xiàn)。由于大量債務主要通過政府擔保，由融資平臺向銀行或信托公司貸款，該類貸款大多都是中短期貸款，其中以3-5年的短期貸款為主，且利息成本較高。此類貸款的還款高峰集中在2016-2019年，很多已經(jīng)逾期。這部分債務短期內(nèi)不能靠地方財政預算支出來償還，只能靠借新還舊來維持，這無疑又加大了中、短期債務償還壓力。

三、貴州省債務風險產(chǎn)生的原因分析

（一）財政收入少是導致貴州省債務風險的根本原因

貴州省的經(jīng)濟發(fā)展與東部省份一個明顯的區(qū)別是，經(jīng)濟增長的同時并沒有帶動財政收入同比例增長，尤其是縣、鄉(xiāng)級財政收入更少，導致財政收入遠遠不能滿足支出需求。