擇時重于一切

叢叢

情緒+周期決定策略

主持人：先問一個困擾我本人的問題。2月28日晚您給出“連續崩潰應該樂觀，積極參與低位接力”的策略，次日市場僅有的8只連板，后續均達到了6板高度，誕生了華菱星馬、領益智造、神奇制藥、東信和平等牛股。跟蹤您的策略這么久，我能夠理解這是衰極點上高低切換的策略思維;但我不能理解的是，本周三晚是又一個非常明確的衰極點，您卻態度鮮明地強調回避追高，甚至用到了“我對一進二這樣的低位接力都不感冒，除非低吸”這樣的表述，事后看，“不追高”的策略真是避坑指南。周四早盤高開卡位的個股尸橫遍野，日內大面比比皆是。我想問同樣的市場情緒下您的選擇為何不同？

東哥：情緒確實非常相近，但周期不同，階段不同。前者發生在上漲周期里的階段的切換，資金的風險偏好的大趨勢在上揚，下跌是為了再一次上漲，主力資金從一個題材領域里退席是為了領銜下一波的盛宴。本周三的回撤不一樣，發生在上漲周期轉下跌周期開啟的窗口，就是說本輪下跌之后的預期不是看再漲，而是看反彈，階段不同，選擇不同。

情緒流超短的核心理念是：擇時重于一切，窗口決定預期。每一個市場的情緒切換，外延上都看起來非常相近，但是發作的窗口時機可以有效提示我們用什么樣的風險態度來應對。看起來一樣的情緒氛圍里，我們的選擇有時是相反的，這就是對周期階段劃分不同導致的。

周期的劃分

主持人：用什么方式進行階段劃分呢？

東哥：感性結合理性。盤面的龍頭與跟風的協同程度是普通交易者可以復盤感受的，但在牛市預期的環境里個股普漲、連板遍地，同一周期不止一路龍頭，亂花漸欲迷人眼的時候我們更重視數據提示。本周我們提升風險偏好不是從周三開始的，3月12日周二我們就開始縮減頭寸，嚴禁操盤手盤中追高，當時尚有龍頭領漲，也明確要求只能低吸，掛單接不到就放棄。

這些都是數據帶來的提示，之前一天我們已經發現標高的發育速率與賺錢效應指標和投機氛圍熱度發生了顯著的背離，市場微觀上火爆，宏觀上已經出現滯漲狀態，這種狀態不借助數量化工具容易被忽略。我們在3月11日假定市場走入上漲末期，3月12日得到情緒氛圍上的感性印證，著手賣出龍頭，當時下指令賣出安控科技。3月13日有超過20個億的資金仍然在板上對賭龍頭安控科技龍頭再漲，這要么是不懂情緒周期，要么就是管不住手。

主持人：您在超短里確實另類，我知道的超短做得好的團隊里，您的團隊是唯一會做量化統計分析的。這類統計分析的工作是不是專家才能跨過門檻？

東哥：簡單的指標統計工作任何人都可以涉足，沒有門檻。但是一來這會花費大量的時間，二來對數據的挖掘和解讀才是核心，簡單的數據統計和研究龍頭跟風沒有太大區別，需要正確的解讀方法。堅持花費時間統計數據容易，學會發現數據特征需要經驗或者頓悟。

主持人：說回市場，您怎么看待當下行情？

東哥：很多人認為牛市來了，但是對以超短高頻為生的人，我們不計較這里是不是牛市，我們只是用市場反饋回來的情緒，假定當前階段，決定用什么態度做好今天和明天。我們不去花費太多時間研究牛市有沒有，我們決策的是用什么風險偏好對應當下。

比如：2月22日券商板塊漲停，次日兩市成交過萬億，對我們來說，就是牛市預期下的激進窗口開啟。這一天以后我們每一個賬戶的收盤余額都不超過兩千塊，子彈統統打光，絕不持幣過夜。我們這么做不是假定牛市一定會來，而是看到了市場上普遍存在的牛市預期。注意，一直以來我對市場的描述都是牛市預期而不是牛市，這是有本質區別的，超短選手觀察的是人心躁動，而不是既成事實的市場事后表現，市場最后是不是成牛我們不關心，我們關心的是當下太多人討論這里就是牛市起點。市場成交額陡然放大，權重板塊指數漲停，這已經足夠體現市場情緒。

回顧本輪上漲，從清潔能源&柔性屏，過渡到大金融，再到大科技，市場基本走完了三個投機浪潮。交易者可以錯過一階段，但是二階段應該奮勇無畏，三階段知曉抱殘守缺。按老話，吃魚吃肚子，就該有所斬獲。我身邊很多業余選手是一階段不信，二階段小倉位獲利頗豐，三階段大干特干，結果反倒虧回去的更多，這就是節奏不好，也算人心使然。

現在市場進入到了審美疲勞的下跌周期，特征就是殺完龍頭殺熱點，再講故事沒人信。到了這個階段，就不要過度激進，錯過了就錯過了，要么市場一而再再而三的衰竭我們再回來，或者反應再慢一點，市場進入上漲周期一階段后的回調，我們再介入，也是一樣的。