資本運作不是“黑科技”

姚翀

近一個月來，刷遍家電行業乃至上市公司“圈子”的“大事件”，無疑是TCL集團的重組事項。隨著股東大會的表決通過，TCL的重組計劃也幾乎塵埃落定。而這一切，也幾乎是在中小股民的質疑和反對聲中步步演進而來。

對于此次重組，TCL集團董事長李東生稱，剝離有助于讓TCL集團轉型走向科技企業。不過，大批中小股民顯然對此說法并不買賬。近期，在TCL集團股吧中，眾多“小散”聲音空前一致——關鍵時刻行使自己的反對票或棄權票，“狙擊”TCL重組方案。

多數股民質疑此次重組方案的點包括家電資產僅作價48億元疑似“賤賣”、價值不菲的品牌名稱對于華星光電毫無意義、接受出售資產的企業實控人為TCL集團大股東將涉“利益輸送”之嫌等，可以說，此次重組的質疑點并不少，而深交所31問也一度成為資本市場焦點。不過，拋除此番種種，回到TCL集團通過重組轉型科技企業的說法，筆者認為，此“宣言”也有失偏頗。

此前，李東生曾在多種場合表示，表現不好的業務板塊拖累了整個TCL集團的估值，導致股價低迷。但實際上，對比中外市場，類似三星、LG這樣的企業，其業務涉及面之廣，幾乎無人不知，但其公司市值也并未因此而長期低迷。即使放眼國內資本市場，為大家所熟悉的家電龍頭股美的，正是因為其多元化經營，而被資本看好。

更應值得注意的是，即使剝離了家電這樣看起來已經較為成熟資產，華星光電本身的成長是否能支撐起期望，也是令人懷疑的。客觀來看，華星光電的實力仍不如國內第一大面板企業京東方。而作為面板制造龍頭，京東方在資本市場的表現也并非令人振奮，去年全年更可以說較為低迷。以此為參考，假若對于華星光電抱有過高期望，有可能最終還是收獲更多失望。