新退市制度與審計謹慎性

宋瑤

【摘要】? 文章以2008—2016年A股上市公司為研究樣本，運用傾向得分匹配和雙重差分模型對新退市制度對審計謹慎性的影響進行了研究，并分樣本進一步分析了股權性質在其中發揮的作用。研究發現，新退市制度有助于提升標準審計意見的比例，但在一定程度上可能會影響審計謹慎性。進一步研究還發現，新退市制度對于審計謹慎性的影響在不同樣本之間有顯著差異性，與國有企業相比，非有國有企業受到的影響更為顯著。

【關鍵詞】? 新退市制度;審計謹慎性;傾向得分匹配法;雙重差分模型

【中圖分類號】? F239? 【文獻標識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2019）09-0034-04

一、引言

2001年我國正式推出了退市制度，雖然針對企業的盈余管理、操縱等行為的管制起到了一定的作用，但是由于在這期間推出的退市制度標準單一、退市效率低下等原因，還是存在許多盈余管理等機會主義行為，許多企業雖然實質上早已達到退市標準，但是他們會通過各種手段拖延自己的退市時間。與其他國家相比，我國的退市公司的數量較少（馮科，2014），退市約束較松，這不僅會威脅到投資者的權益，甚至會嚴重影響到市場的秩序。為了進一步完善退市制度，我國于2012年推出了新退市制度，與原有退市制度相比，新退市制度增加了若干標準，使企業的各種機會主義行為的發揮空間降低，新增的標準有：凈資產指標、營業收入指標、審計意見指標、市場交易指標、披露年報的指標，除此之外，還在終止上市和恢復上市等方面進行了調整，提高了退市效率，減少了更多主觀因素帶來的干擾。值得一提的是，此次退市制度的推出還包括了創業板，2012年5月1日創業板退市制度正式出臺。雖然在2012年之后也對退市制度進行了完善，但是2012年的變化較多、影響較大，所以本文主要研究2012年新退市制度帶來的影響。

新退市制度的推出直接影響到企業的各種機會主義行為，相關學者已經對此進行了研究。許文靜等（2018）研究發現，2012年退市制度推出后會顯著負向影響真實盈余管理行為;謝柳芳（2013）等以創業板上市公司為研究對象，研究了退市制度對于真實盈余管理和應計盈余管理的影響，發現新退市制度頒布前后上市公司盈余管理的方式發生了變化，應計盈余管理的程度變低。許文靜等（2018）研究發現，退市制度變革有助于提高信息質量。退市制度不僅會影響上市公司的行為，也會給審計師帶來很大影響。審計師是企業信息質量的保證者，通過開展審計行為、出具審計報告，可以提升財務報表使用者的信賴程度。審計師在開展審計工作的過程中需要保持獨立性和專業勝任能力，需要保持應有的謹慎性，對于不同類型的企業，審計風險不同所以審計師的謹慎性也不同，本文重點關注新退市制度對于審計師謹慎性帶來的影響，并選擇2012年前后四年的數據展開研究，利用傾向得分匹配的方法和雙重差分模型進行分析，并且就股權性質帶來的影響展開了進一步的分析，研究在不同樣本中退市制度為審計謹慎性帶來的影響效果是否顯著不同。本文從審計謹慎性出發，研究新退市制度對會計師事務所帶來的影響，角度較為新穎，有助于豐富相關方面的文獻，以及為退市制度變革和完善提供更多的思路和新的理解。

二、文獻綜述與研究假設

（一）退市制度與審計謹慎性

近年來已有部分學者就退市制度帶來的影響展開了研究，但是大多數研究都集中在研究退市制度變革對于企業行為帶來的影響上，如：李曉玲（2007）、許文靜（2018）與謝柳芳（2013）等研究了退市制度對盈余管理的影響;還有學者研究退市制度與股價之間的關系，林樂（2016）研究發現，新退市制度有助于降低股價崩盤風險;但很少有學者就退市制度對于審計師帶來的影響進行研究。審計師也是市場的參與者，對于維護市場秩序、保護投資者權益起著至關重要的作用，本文的研究方向與以往學者不同，著重研究新退市制度對審計師謹慎性帶來的影響。

根據信號傳遞理論，針對新退市制度的推出，企業會在第一時間做出反應，尤其是退市風險較高的企業，企業做出的反應行為會成為一種信號傳遞到審計師手中，并且新退市制度中增加的一條關于審計意見的退市標準與事務所密切相關，所以退市制度同樣會對審計師產生較大影響。退市制度雖然不是針對會計師事務所的工作提出的，但是退市制度會通過影響企業的行為進而影響到審計師的謹慎性，部分學者的研究結果表明，新退市制度可以起到約束企業行為的作用，對于退市風險較高的企業，在退市制度變革之前盈余管理等行為的動機較大，并且約束較小，但是新退市制度更加嚴格，可以從多方面約束企業，所以企業的操縱等行為發揮空間不大，從而使其信息質量顯著上升，審計難度顯著下降，有助于在一定程度上降低審計風險、緩解審計師的壓力、提高標準審計意見的比重。在新退市制度未推出之前，瀕臨退市的企業會通過各種手段來延遲退市，舞弊等事件層出不窮，該類企業審計風險較高，對于這類企業審計師需要保持高度的警惕和謹慎性，而新退市制度的推出，可以有效地抑制企業的各種機會主義行為，審計師在保持應有的審計質量和謹慎性的同時，謹慎程度會受到影響?；诖耍疚奶岢鋈缦录僭O：

假設1：2012年推出的新退市制度在一定程度上可能會影響審計謹慎性。

（二）退市制度、股權性質與審計謹慎性

國有企業與非國有企業有很大的區別，對于國有企業來說，它們擁有非國有企業沒有的優勢和資源，由于有政府的支持，其融資成本相對較低、融資能力相對較強，所以退市制度對于該類企業帶來的影響并不大，因為其本身開展機會主義行為的動機較小。而非國有企業，尤其是中小型的民營企業，其自身留存收益較少、債權融資能力較弱，所以他們更希望、也更需要以上市公司的身份籌集資金，以幫助自己持續發展，在退市風險較高的時期為了不被摘牌，部分企業會愿意采用盈余管理等行為來粉飾報表，而新退市制度從多個維度增加了盈余管理的難度、嚴格了退市程序、提升了退市的速度，所以該類企業不良行為的發揮空間較小，改善空間較大，故本文提出如下假設：

本文還存在一定的不足之處，例如在被解釋變量審計謹慎性的衡量方面，大部分學者選擇用審計意見表示，本文也采用該方法表示審計謹慎性，但是審計謹慎性體現在審計師的態度上，是較為主觀的一個詞匯，所以還需要進一步探索更加嚴謹的衡量方法以使結果更加穩健。本文還存在其他的改進之處，例如可以進行滾動研究，因為退市制度一直處于不斷完善之中，不僅2012年推出了新的退市制度，后續幾年也陸續進行了退市制度的修訂，本文認為2012年的變化相對較多，影響相對較大，所以以2012年作為研究年，后續研究也可以引入2014等年度，進行多期DID分析，可以更加全面地了解新退市制度對審計謹慎性帶來的動態影響。另外，不僅可以研究退市制度對審計謹慎性帶來的影響，退市制度對于企業或者會計師事務所其他方面的影響同樣值得進一步研究，相信會得到更加多元的結果來豐富這方面的文獻。

【主要參考文獻】

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