新時代經(jīng)濟增長需防范四大風險

孫玉棟

【摘要】今后一段時期全球經(jīng)濟的發(fā)展依然具有較多的不確定性，我國的經(jīng)濟運行也是關(guān)鍵時期，所以既要保持戰(zhàn)略定力，推動我國經(jīng)濟發(fā)展沿著正確方向前進；又要增強憂患意識，未雨綢繆，妥善應對經(jīng)濟領(lǐng)域可能出現(xiàn)的重大風險。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟風險 金融風險 財政收入 房地產(chǎn) 【中圖分類號】F202 【文獻標識碼】A

2018年，我國宏觀經(jīng)濟在面臨諸多不確定因素的情況下，較好地完成了年初既定的發(fā)展目標。但從數(shù)據(jù)連續(xù)性來看，2018年宏觀經(jīng)濟增速創(chuàng)了新低，2018年第四季度的季度數(shù)據(jù)也創(chuàng)下新低。兩個新低的出現(xiàn)還是要引起足夠的警惕。2019年年初，中央召開了省部級主要領(lǐng)導干部堅持底線思維著力防范化解重大風險專題研討班，系統(tǒng)研究我國當下的經(jīng)濟形勢和風險問題，可見風險防范已經(jīng)是多方的共識。在經(jīng)濟發(fā)展由保增長變?yōu)榉€(wěn)增長的同時，防范風險，把握各種經(jīng)濟政策的節(jié)奏和力度就變得非常關(guān)鍵。

做好財政政策調(diào)整帶來的風險防范

財政風險與其他風險不同。首先表現(xiàn)為財政赤字的不可持續(xù)，即不可能再用擴大赤字的辦法來擴大支出，這主要來自社會壓力或政治壓力。其次是政府債務的不可持續(xù)，也就是不可能再通過借債來維持或擴大支出，這主要來自資本市場的約束和社會對政府信譽的動搖。當赤字和債務辦法都失效后，政府只能是冒險運用征稅權(quán)來擴大其擁有的資源，這與我國目前的政策導向是相悖的。目前為了支持實體經(jīng)濟的發(fā)展，我國積極財政政策也在做結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，從側(cè)重需求側(cè)的依賴拉動投資和促進消費的政策開始轉(zhuǎn)向供給側(cè)的給實體經(jīng)濟減稅降負。在增值稅和個人所得稅的調(diào)整效果不斷顯現(xiàn)的同時，財政收入的增幅也會進一步放慢，債務問題就凸顯出來，所以財政風險防范過程中要特別注意政府債務風險的防范。

地方政府債務的風險通常表現(xiàn)為：一是地方債務期限錯配帶來的流動性風險；二是地方政府“借新還舊”帶來的風險累積；三是資質(zhì)較低的非信貸融資比重不斷上升帶來的風險；四是地方融資平臺缺乏市場化機制、投資效率低下帶來的償還風險。財政部已經(jīng)印發(fā)了《地方政府債務信息公開辦法》，從制度層面對地方政府債務的信息披露進行了規(guī)范。從目前看，地方政府債務風險防控的重點應該是加強債務限額管理，嚴控債務資金用途；同時，將各類債務分門別類納入全口徑預算管理。對存量債務，一方面通過債券置換延長期限；另一方面積極拓展償還來源。加強債務風險預警機制、應急處置機制以及債務風險評估機制的完善，同時要嚴格債務管理的財政紀律。

同時需要意識到的是，我國養(yǎng)老的壓力也會帶來一定的財政風險。截至2018年年底，我國60周歲及以上人口達到24949萬人（約2.49億人），占總?cè)丝诘?7.9%。進入2020年之后，我國的老齡化將是一個不斷加速的趨勢。這種趨勢導致的財政風險表現(xiàn)為動用更多的社會保險基金去支付退休職工的退休金以及支付相關(guān)的醫(yī)療費用。同時，城鎮(zhèn)人口的養(yǎng)老福利待遇水平顯著地高于農(nóng)村人口的養(yǎng)老福利待遇水平，而城市化的迅速發(fā)展，必然會造成政府用于養(yǎng)老財政支出的擴大，從而加劇收支差距，引發(fā)財政風險。

針對財政可能存在的風險，可以從以下幾方面進行防范：一是要深化分權(quán)體制改革，合理劃分中央和地方政府的事權(quán)和支出責任。只有如此，才可能明確權(quán)責，防止制度層面帶來的風險。二是整合現(xiàn)有經(jīng)濟資源，具體來說要加強國家和地方資產(chǎn)負債表的編制工作，增強對政府資產(chǎn)的信息統(tǒng)計；盤活地方財政存量資金；完善政府預算體系，擴大一般公共預算覆蓋面；在防范風險的前提下合理利用PPP模式。三是加強公共支出管理，建立“效率財政”。加強預算編制、執(zhí)行、調(diào)整各環(huán)節(jié)的管理，提高預算透明度。推行各支出項目的績效預算，加強預算績效管理及評價結(jié)果的應用。四是增強法治理念，建設法治財政，并實行完善的內(nèi)部控制制度，完善財政內(nèi)部監(jiān)督。

做好金融領(lǐng)域結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的風險防范

十八大之后，中央把防范系統(tǒng)性金融風險作為了三大攻堅戰(zhàn)之首。目前來看，防范化解金融風險特別是系統(tǒng)性金融風險，是金融工作的根本性任務。

筆者認為，可以從以下幾個方面著手：一是需要加快金融關(guān)鍵信息的大數(shù)據(jù)基礎設施建設，保證金融數(shù)據(jù)的安全與共享，健全及時反映風險波動的信息系統(tǒng)，完善信息發(fā)布管理規(guī)則，健全信用懲戒機制；二是要加強市場心理分析，做好政策出臺對金融市場影響的評估，合理引導預期；加大對金融體系的結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和金融機構(gòu)體系、市場體系、產(chǎn)品體系，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務；三是目前我國的貨幣流動性相對充裕，如何引導資金的合理流向至關(guān)重要。要解決好金融“脫實向虛”的問題，切實解決中小微企業(yè)融資難融資貴問題。四是管控好金融創(chuàng)新中的不規(guī)范操作，加強金融業(yè)從業(yè)人員的管理和反腐工作。

做好穩(wěn)定房地產(chǎn)市場發(fā)展的風險防范

當前，我國的房地產(chǎn)市場已經(jīng)形成了總量增長與結(jié)構(gòu)矛盾并存的局面，要穩(wěn)妥實施房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展長效機制方案。未來一段時間，房地產(chǎn)市場可能面臨的風險表現(xiàn)為房地產(chǎn)增長的壓力會越來越大。棚改貨幣化補貼逐步退出或轉(zhuǎn)為專項債，對三四線城市的住房銷售會產(chǎn)生很大的影響，部分城市土地市場轉(zhuǎn)冷，土地流拍率增加。土地市場的降溫又會直接影響地方政府的財政收入和房地產(chǎn)相關(guān)的上下游行業(yè)的發(fā)展，引發(fā)經(jīng)濟增長問題。但是如果依然依賴房地產(chǎn)的增長來實現(xiàn)經(jīng)濟的增長，實體經(jīng)濟還是無法得到真正的啟動，這是一個“雙刃劍”。同時，住房領(lǐng)域民生風險會更加突出。由于我國經(jīng)濟下行壓力在加大，政府的住房租賃保障壓力進一步增加。再有就是在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、居民個人的杠桿化程度都較高的情況下，事實上存在著居民和企業(yè)的信用風險。房地產(chǎn)市場如果不能保持穩(wěn)定，極可能引發(fā)恐慌。投機者的拋售與斷供情況的增加又會傳導到金融系統(tǒng)，也就是房地產(chǎn)市場的杠桿化又會引發(fā)金融風險。

2016年底中央經(jīng)濟工作會議提出“房住不炒”的政策后，自2017年3月以來，隨著調(diào)控政策的輪番出臺，房地產(chǎn)市場逐漸降溫，從“價漲量跌”，到“價平量穩(wěn)”。下一步的政策節(jié)奏與力度把握就變得尤為關(guān)鍵。政府提出建立房地產(chǎn)市場發(fā)展長效機制的方向是不應該被質(zhì)疑的。所以一方面要防止為了保證經(jīng)濟增長率而放松房地產(chǎn)調(diào)控的現(xiàn)象，另一方面要做好房地產(chǎn)市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，在保障居住剛需的情況下，堅決遏制房地產(chǎn)市場的炒作行為。

做好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來的就業(yè)風險防控

2015年我國提出“三去一降一補”的方針以來，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已經(jīng)取得一定的成績，同時也到了攻堅階段。去產(chǎn)能必須完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不能以“去產(chǎn)量”代替“去產(chǎn)能”，由此勢必要處理一批過剩、無效和低端的產(chǎn)能和企業(yè)。因此，要加大援企穩(wěn)崗力度，落實好就業(yè)優(yōu)先政策。要加大力度妥善處理“僵尸企業(yè)”處置中啟動難、實施難、人員安置難等問題，加快推動市場出清，這樣可以釋放大量沉淀資源，盤活資產(chǎn)存量，優(yōu)化就業(yè)的結(jié)構(gòu)。同時，要加強市場監(jiān)測，加強政府部門之間監(jiān)管的協(xié)調(diào)，暢通就業(yè)市場的信息，形成良性的協(xié)調(diào)治理。

我們要意識到，今后一段時期全球經(jīng)濟的發(fā)展依然具有較多的不確定性，我國的經(jīng)濟運行也是關(guān)鍵時期，所以既要保持戰(zhàn)略定力，推動我國經(jīng)濟發(fā)展沿著正確方向前進；又要增強憂患意識，未雨綢繆，妥善應對經(jīng)濟領(lǐng)域可能出現(xiàn)的重大風險。當下中央提出的“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期”工作，具有極強的現(xiàn)實意義。這就更加需要多角度防范風險，保持經(jīng)濟穩(wěn)定運行在合理的區(qū)間。

（作者為中國人民大學公共財政與公共政策研究所教授）