虎牙直播與斗魚直播之爭，勝負初現

趙磊

斗魚直播核心數據全面落后

近期，斗魚直播和虎牙直播先后發布了2019年第三季度財報。如果擋住財報的標題，只看財務指標，斗魚直播和虎牙直播幾乎一模一樣。這兩家定位相同、模式相同、用戶相同的游戲直播公司處在完全競爭的關系中。

2019年第三季度，斗魚直播交出的成績單并不亮眼，營收雖同比增長，但環比出現了負增長，跌幅為0.7%，第三季度正逢暑假，這樣的表現說不過去。反觀虎牙直播，第三季度繼續穩健增長，環比增幅為12.7%。

過去7個季度，虎牙直播單季度營收均超過斗魚直播，但與此同時，虎牙直播的運營費用一直低于斗魚直播。在成本差不多的前提下，誰的組織運行更有效率，誰就能從牙縫里擠出利潤來，因此虎牙直播很早就實現了經營盈利，到現在已經連續8個季度盈利。而斗魚直播直到今年第一季度才憑借利息和外匯差額等其他收入扭虧為盈，雖已連續3個季度盈利，但利潤空間不及虎牙直播，凈利率只有虎牙直播的一半左右。

在主播分成和內容成本上，斗魚直播和虎牙直播相差不多，成本收入比分別為83%和82%，近兩年來，平臺方的“搶人大戰”緩和了一些，使得直播業務的毛利率有所提升，也為虎牙直播和斗魚直播相繼盈利打下了基礎。

讓斗魚直播尷尬的地方在于，用戶數據上斗魚直播一直都是領先的，但更多的用戶卻沒能為斗魚直播貢獻更多的營收。相反，虎牙直播用更少的用戶創造了更大的價值。財報顯示，2019年第三季度斗魚直播平臺的月活躍用戶數（MAU）達到1.64億，高于虎牙直播的1.46億，斗魚直播的付費用戶數高達700萬，而虎牙直播僅有530萬。……