磚頭愈來愈貴 港鐵不懼貿戰

港鐵（00066.HK）去年總收入539.3億元（港元.下同），按年倒退2.7%，純利160.1億元，倒退4.9%。撇除投資物業價值重估，期內基本業務利潤112.6億元，增長7.1%，高于市場介乎101億元至110.9億元之預測，經常性業務利潤90.2億元，增長5.1%。港鐵股價近日雖然略有調整，但整體大型升勢未被破壞，適逢大市風雨飄搖，港鐵更成資金避風港。

港鐵將于5月25日除息，所謂「除息」（ex-dividend），簡單來說，就是每股將會分享到的股息之一個紀錄程序。以港鐵為例，將于5月25日除息，在此日期之前買入并持有港鐵的投資者，將會在7月16日派息日獲派每股0.95元的末期息。在該日以后才持股的股東，并無這次分派末期息的權利，故在除息日，股價會按0.95元的每股派息調整下來。

收入盈利有保證

假設周四收市價為48.95元，到周五除息日，即使無升跌，股價也會被調整至48元（48.95元減去0.95元）。回看港鐵之所以受資金力捧，與其業務穩健性不無關系。首先，未來五至六年，港鐵潛在可推售樓盤達兩萬伙，堪稱本地地產股之最！美銀美林認為，港鐵在未來五至六年有望從物業開發獲得570億元利潤，其中54%已由合作的發展商提供收入鎖定或保證。

此外，港府減少私樓土地供應，也代表港鐵余下400萬平方呎的土儲更有價值。短期物業發展方面，港鐵指，日出康城第5期及日出康城第7期商場的物業發展利潤將于今年入賬。而未來一年會視乎市況，擬推出日出康城第11期及第12期，以及黃竹坑站第四期項目，并預計于今年上半年展開日出康城第七期預售，估計可提供4，500伙。

成為資金避風港

至于中期物業發展，包括油塘通風樓項目、黃竹坑站第三期，以及何文田站第二期項目招標，三個項目涉及約2，700伙。作為鐵路站物業上蓋霸主，港鐵仍積極拓展其收租物業王國，目前日出康城及大圍兩個新建商場正在施工，而黃竹坑商場處于規劃階段，料2020年至2023年完成，屆時應占樓面面積將增加49%。野村相信港鐵車站店租能繼續反彈，把今年的零售租金增長預期由3%調高至5%。

總之，港鐵可推盤源甚多，利潤鎖定有保證，加上持續有新住宅物業以及收租物業發展，收入前景肯定性高，受貿戰影響微，難怪能成為資金避風港。除此之外，港鐵在本港公共交通市場市占率達到49%，加上地鐵車費現時執行可加可減方案，其公共交通業務穩定性強。股價走勢方面，港鐵已收復主要平均線，連日陽燭支持股價逆市向上，短線目標價53.5元，止蝕價45元。

港鉄擁有及經營地下鐵路，亦伙同發展商共同發展及銷售住宅與商用物業。