民營企業海外并購績效影響因素分析

摘 要：針對民營企業海外并購中存在的核心問題，如評估落后、并購整合水平較低、融資難度大等等，進行科學分析，并簡要介紹了研究民營企業海外并購績效影響因素的重要性、影響民營企業海外并購績效的幾個因素，提出提升民營企業海外并購績效的有效途徑，希望能夠給相關學者提供良好幫助。

關鍵詞：民營企業；海外并購；并購績效

由于經濟全球化時代的到來，海外并購逐漸成為對外投資的重要手段，最近幾年以來，越來越多的民營企業選擇海外并購，運用海外并購手段，獲取更多的技術與產品。民營企業實施海外并購，能夠為企業自身創造更多價值，但是，受外界諸多因素的影響，民營企業海外并購活動面臨很多財務風險。鑒于此，本文深入分析民營企業海外并購績效影響因素。

一、研究民營企業海外并購績效影響因素的重要性

在上個世紀90年代末期，我國民營企業逐漸走出國門，主動參與到國際并購活動當中，這一舉動，不僅能夠推動全球經濟一體化的快速運轉，而且促進全球各國經濟的繁榮發展。和綠地投資相比較來說，并購能夠讓民營企業在短時間內了解當地銷售渠道，獲得更加豐富的資源，提升企業經營管理風險的規避水平。

由于全球經濟格局的不斷調整，我國內部的產業轉型升級速度加快，海外并購已經成為了民營企業提升生產效率的有效途徑。

通過研究影響民營企業海外并購績效的因素，并提出合理的解決對策，能夠增強民營企業的綜合實力。因為民營企業的資金實力比較薄弱，民營企業參與到海外并購并沒有可借鑒的經驗，認真分析民營企業海外并購績效影響因素，有效提升企業的海外并購管理水平。

二、民營企業海外并購中存在的問題

1.評估落后

我國民營企業在進行海外并購時，由于并購之前缺乏良好的評估，影響企業海外并購水平。對于民營企業來講，在實施海外并購前，針對自身的綜合實力進行全面評估，通過加強自身評估，能夠保證海外并購過程中的各項問題迎刃而解。另外，民營企業對目標企業缺乏科學評估，若想成功的并購海外著名企業，民營企業要對海外并購企業知根知底，花費大量時間進行調查，結合海外并購企業的具體發展現狀，判斷其未來發展方向，從而做出正確決定。

2.并購整合水平較低

現階段，我國大部分民營企業在進行海外并購時，均有不錯的表現，但是，在并購整合過程當中，因為缺乏豐富的管理經驗，再加上優秀的管理人才匱乏，民營企業海外并購績效不斷下降，有的企業甚至直接宣布并購失敗。因為民營企業管理人員的薪資待遇比較低，員工流動性特別大，影響企業的海外并購水平。

3.融資難度大

對于民營企業來講，海外并購支付方式比較單一，在實施海外并購時，大部分民營企業想要快速完成海外并購，為了防止企業自身的控制權被全部轉移，經常采用現金支付方式進行交易，混合并購支付方式不常見，換股并購這種支付方式微乎其微，一旦企業資金鏈斷裂，其海外并購水平嚴重下降。另外，民營企業缺乏良好的外部融資支持，由于外部融資難度較大，政府缺乏相應的支持，影響各大民營企業的海外并購能力。

三、民營企業海外并購績效影響因素研究

1.民營企業海外并購績效影響因素

（1）文化差異

民營企業海外并購之后，會面臨較大的整合風險，在眾多整合風險當中，并購雙方文化整合風險最為突出。因為文化差異比較大，并購之后，民營企業面臨的戰略整合與綜合管理難度越來越大，并購整合風險的發生概率不斷提升，在一定程度上影響民營企業海外并購績效。

（2）交易規模

民營企業海外并購的規模比較大，企業所面臨的投資風險與財務風險發生概率越大，并購整合難度不斷增加。對于民營企業來講，如果實施大規模并購，會受到融資方式的影響，并購結束后，企業內部的資金運營面臨更多挑戰。如果民營企業缺乏良好的海外并購經驗，針對一些大交易額并購活動，企業所面臨的海外并購整合風險越來越大。

（3）并購動機

為了獲取更多的先進技術，越來越多的民營企業選擇開展海外并購活動。和自然資源獲取型海外并購模式不同，技術獲取型海外并購模式與企業的整合能力要求特別高，民營企業所面臨的并購風險也特別大，并購之后，特別容易出現知識產權等一系列無形資產訴訟風險，嚴重影響并購績效。

2.提升民營企業海外并購績效的有效途徑

（1）加強海外并購績效的創新

與民營企業相比較而言，國有企業海外并購績效較高，并購的整合水平也比較高。結合信貸支持機制與風險保障體系中的有關規定能夠得知，機制中所列出的各項優惠政策重點包括能源行業和資源行業的戰略性資源海外并購，結合各個發達國家先進技術與管理能力，民營企業要樹立正確的營銷目標，根據海外市場運行現狀，加強海外并購，進一步提升海外并購績效水平。

對于民營企業來講，要并購技術資源時，要對原有的并購機制進行創新，避免目標企業中的技術人才出現大量流失，提升目標企業的技術水平。民營企業還要維護好目標企業的品牌與形象。針對戰略性資源類海外并購，民營企業完成海外并購之后，在整合與開發環節，要主動投入到并購整合與開發當中。在相同的條件下，民營企業通過不斷加強海外并購績效的創新，結合政府的大力支持，真正達到提升民營企業海外并購績效的目的。

（2）提升海外并購的整合水平

和其他行業的海外并購相比較來說，能源和資源行業的戰略性海外并購整合效果更好，民營企業的并購績效水平也比較高。考慮到組織慣性因素，被并購企業往往抵制并購企業文化，并購雙方文化存在較大差異，很容易出現組織障礙，使得企業面臨的組織學習成本不斷提高，影響民營企業海外并購績效的快速提升。

企業組織文化，受國家傳統文化影響較大，因為并購雙方國家文化差異較大，企業組織文化與管理方法完全不同，影響我國民營企業的海外并購整合水平。故民營企業在實施海外并購之前，要結合本土市場的實際情況，提高自身的綜合實力之后，方可開展海外并購。國際化經營目標的提出，現已成為民營企業快速發展的重要渠道，使得全球的跨國企業越來越多。但是，民營企業在海外并購時，會面臨很多復雜問題，如果企業盲目地實施海外并購，很容易陷入困境。

民營企業雖然在初期成功實現海外并購，但是，因為后期資金等因素的影響，海外并購績效不斷下降。對于民營企業自身來講，缺乏良好的整合能力，最終海外并購會失敗。因此，民營企業要豐富自身的海外并購經驗，并不斷擴大企業的發展規模，不斷完善與優化企業內部的各項管理制度，提升自身融資能力，在提升海外并購績效的同時，減少海外并購風險的發生。

（3）盡量選擇制度環境好的國家標的企業實施兼并

制度環境，是各大企業穩定發展的基礎，企業的穩定發展，也離不開市場。在穩定的環境之下，民營企業發展規模不斷擴大，受到的外部約束比較少。因為民營企業的抗風險能力比較薄弱，如果出現不利因素，很難及時應對。在穩定的制度環境之下，民營企業通過實施海外并購經營，能夠提升企業自身的抗風險能力。

此外，好的市場環境，能夠為民營企業帶來更多、更好的大規模發展機會，能夠保證企業的經營管理目標得到更好實現。如果民營企業在制度環境不完善的國家進行并購，會給企業帶來更多的利潤，但是，企業自身面臨的風險也特別大，風險的不確定性，讓民營企業始終處于被動狀態，影響企業的正常運行。為了更好地提升民營企業海外并購績效，企業盡可能地選擇制度環境比較好的國家標的企業實施兼并。

四、結束語

綜上，通過全面介紹了提升民營企業海外并購績效的有效途徑，如加強海外并購績效的創新、提升海外并購的整合水平、盡量選擇制度環境好的國家標的企業實施兼并等等，能夠保證民營企業海外并購績效得到全面提升，推動我國民營企業的可持續發展。

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作者簡介：馮艷琴（1981.11- ），女，漢族，河南新鄉人，在讀博士，研究方向：跨國并購、公司金融