區塊鏈在金融領域的應用及啟示分析

孫妍

摘 要：“區塊鏈”技術被視為互聯網之后的重大創新，去中心化、去信任化、不可篡改、可追溯等特點構筑了其核心競爭力，自首次提出以來，至今短短10年已取得飛速發展，目前全球對于區塊鏈的應用已進入2.0時代，在金融領域的主流應用場景有數字貨幣、跨境支付結算、證券發行交易、征信與反欺詐等方面。國內區塊鏈技術在金融領域的應用發展也應緊隨其后，我們要密切關注最新發展及前沿應用，積極跟蹤歐美大型金融機構及行業聯盟的進展；加強技術領域研發布局，更積極地與R3等聯盟開展合作；加強區塊鏈技術應用監管制度建設，為其在金融領域的應用發展保駕護航。

關鍵詞：區塊鏈；金融領域；應用；啟示

一、引言

區塊鏈被視為互聯網之后的重大創新，有望重塑現代金融業態。談到區塊鏈，就不得不聯想到比特幣，以比特幣為代表的加密貨幣，可謂開啟了區塊鏈之門。據加密貨幣市值統計網站coinmarketcap.com顯示，截至2018年12月，全球共有超過2000種加密貨幣，總市值約1360億美元，其中比特幣Bitcoin位列第一，市值約占52%，瑞波幣XRP（占比11%）和以太幣Ethereum（占比10%）分別位居第二和第三。

雖然比特幣等加密貨幣的合法性和價格遭到爭議，但支撐其穩定運行多年的“區塊鏈”技術卻備受肯定，2015年10月底英國《經濟學人》一篇題為《The promise of the blockchain：The trust machine》的封面報道，將比特幣背后的技術——區塊鏈推到了公眾視野。2016年1月，英國政府發表了長達88頁的區塊鏈專題報告，積極推行區塊鏈在金融和政府事務中的應用。同年10月，中國人民銀行舉行了數字貨幣研討會，要求探索發行數字貨幣，區塊鏈技術成為國內外金融機構關注的焦點。歐美主流金融機構及科技企業已紛紛布局區塊鏈，組建了R3CEV等區塊鏈技術聯盟，致力于制定行業標準與協議。國內也先后出現了包括中國分布式總賬基礎協議聯盟ChinaLedger、金融區塊鏈合作聯盟（金鏈盟）等在內的區塊鏈聯盟，各大金融機構、互聯網巨頭均積極進行區塊鏈技術的研發與應用實踐。

二、區塊鏈概述

區塊鏈是一種全新的數據結構，是以去中心化和去信任化的方式，來集體維護一個可靠數據庫的技術方案。通俗來說，可理解為一種分布式記賬技術，系統中每個參與節點都有機會競爭記賬，即改變數據庫。系統會在一段時間內選出記賬最快最好的節點來負責記賬，該節點記完賬以后會將該頁賬本發給大家共享，該頁則被稱為一個區塊block，由此系統中每個節點都擁有完全一致的賬本。

1.區塊鏈特點

去中心化：區塊鏈網絡中分布的眾多節點可自由連接進行數據、資產、信息交換，無需通過某個中心進行集中管理，也無需借助某個第三方機構。

去信任化：由于網絡中所有節點都可以進行監督，因此任意兩個節點建立連接不需要先信任彼此的身份，信用欺詐等問題大可不必擔心。

不可篡改：區塊鏈使用密碼學技術來保證其網絡中信息不被篡改，歷史數據不可刪除、不可篡改、不可抵賴，形成了強有力的信息安全保障。

可追溯：區塊鏈網絡以區塊和鏈的形式對所有歷史數據進行保存，以哈希算法進行鏈接，故網絡中任一條記錄都可通過鏈式結構追溯至本源。

這些特性構筑了其核心競爭力，能有效撫平金融行業“成本高、效率低”的痛點。信用認證一直是金融行業的難題，機構與機構之間通常需要借助可信賴的第三方信用機構來處理交易，因此類似于跨境交易的對賬、結算成本變得非常高且效率低下；同時，由于金融機構對中心節點的強依賴，導致一旦中心節點出現故障，整個業務開展的可持續性都將受到影響。區塊鏈技術去中心化、去信任化等特點有望重塑金融體系架構，建立低成本、高效率的金融生態系統。

2.區塊鏈現存問題

安全問題：區塊鏈的監管依靠網絡中所有節點共同完成，因此節點通過掌握全網超過51%的算力就有可能成功篡改和偽造區塊鏈數據，盡管51%算力攻擊所需成本非常高昂，但其確實是技術上不容忽視的潛在威脅。

效率問題：分布式存儲技術要求區塊鏈內每個節點均需保存一份數據庫，這對于日益增長的海量數據存儲將是巨大挑戰；且任一筆交易都需要其他節點認證并做記錄，工作效率較低，在一定程度上限制了某些高頻交易場景下區塊鏈的應用。

資源問題：去中心化容易造成資源浪費，區塊鏈系統運作高度依賴網絡節點貢獻的算力，而這些算力并不產生實際社會價值，實質是一種資源浪費，同時被浪費的還有大量的電力資源。計算資源、存儲資源的浪費及能源耗費如何解決，也是一個亟待解決的問題。

博弈問題：去中心、自治化使得區塊鏈淡化了國家監管的概念。市場逐利性會導致區塊鏈技術在監管無法觸達的情況下，應用于非法領域。如何完善監管并提高非法行為成本，避免區塊鏈各節點在交互過程中發生博弈與沖突，也是待解決的問題之一。

三、區塊鏈在金融領域的發展及應用

1.區塊鏈技術及應用發展歷程

自2008年底首次提出，區塊鏈技術及應用在短短10年內經歷了飛速發展。

2.區塊鏈在金融領域的應用分析

美國哲學和經濟理論家Melanie Swan將區塊鏈的應用分為三個階段：區塊鏈1.0，可編程貨幣，主要應用于數字貨幣及支付等領域，通過區塊鏈構建全球一體化低成本的清算體系；區塊鏈2.0，可編程金融，以數字資產和智能合約為代表，從支付環節向后端資產領域拓展；區塊鏈3.0，可編程社會，應用于政府、科學、醫療、教育等方面，最終實現全領域應用及生態搭建。目前全球對區塊鏈技術的探索已進入2.0時代，區塊鏈在金融領域的主流應用場景有數字貨幣、跨境支付結算、證券發行交易、征信與反欺詐等。

（1）數字貨幣

數字貨幣開啟了人們對于貨幣的新認知，由于其安全、便利、低交易成本等特性，更適應基于網絡的現代商業行為。盡管目前來看，以比特幣為代表的加密數字貨幣市值跌宕起伏，去中心化和匿名化的特性也讓其易被不法行為者青睞。出于安全性考慮，各國政府目前對于發行數字貨幣態度不一，但區塊鏈技術及數字貨幣對金融體系的價值是普遍共識，它的出現，一定程度上彌補了傳統貨幣系統的不足。

首先，數字貨幣的應用能大幅降低銀行間清算成本，及清算類系統的開發維護成本；其次，由于其可追溯性，銀行在反洗錢、反欺詐等合規審計方面的成本也將大幅降低；再次，貨幣全面數字化后將有利于銀行等金融機構重塑支付市場新格局，增加經濟交易透明度。不可避免，在該領域的應用仍將面臨諸多法律監管、金融市場、商業運營方面的挑戰。

（2）跨境支付結算

跨境支付結算是區塊鏈技術在虛擬貨幣基礎上的拓展應用。據國際清算銀行統計，全球外匯市場日均交易金額逾五萬億美元。區塊鏈技術去中心化、去信任化等優勢，有望重塑外匯業務，實現高效、低成本、低風險的跨境支付。

外匯清算傳統模式為：“A國匯款行-A國匯款代理銀行-國際清算機構-B國收益行代理行-B國收款行”，期間涉及SWIFT（環球銀行金融電信協會）系統及諸多中間環節。成本和效率成為跨境結算的瓶頸，且每個國家清算流程不同，很可能導致一筆匯款需2天-3天到賬，在途資金占用量極大。

區塊鏈平臺通過繞過代理行、清算機構等中間機構的方式，將跨境支付流程簡化為“A國匯款行-區塊鏈平臺-B國收款行”，實現點到點快速低成本的跨境支付，且能夠大幅提高跨境支付的安全性和便捷性，從而提高資金利用率。美國金融科技公司Ripple基于區塊鏈技術構建的跨境結算平臺，已成功將跨境轉賬時間縮短至秒級別，極大地提高了跨境支付效率并降低匯兌成本，目前已實現橫跨27個國家的實時全球支付，且這一過程中銀行可進行端到端的追溯，獲得清晰的結算數據。

（3）證券發行交易

證券發行和交易通常涉及一系列中介機構，需要證券交易所、證券公司、清算機構、托管銀行等共同參與，且交易日與交割日往往存在1天-3天的間隔，整體流程較為繁瑣。區塊鏈技術可使證券交易流程更為公開、透明和富有效率。通過去中心化的點對點網絡交易平臺代替傳統金融中介，交易日和交割日間隔可縮短至10分鐘；同時，由于可實時記錄交易信息并共享至所有節點，有利于證券發行者和監管當局維護市場秩序，提升決策效率。

全球各大交易機構紛紛試水區塊鏈在證券交易領域的應用，全球首個基于區塊鏈技術的證券交易平臺Linq即由納斯達克與Chain搭建而成。此外還有紐約證交所、澳大利亞證交所對區塊鏈公司高額投資，俄羅斯中央證券存管機構的區塊鏈資產交易金融合作項目，韓國證交所在區塊鏈交易平臺的研發等等，足見全球對該領域應用的關注。區塊鏈技術在提升交易自動化水平，降低操作風險等方面優勢顯著，據麥肯錫統計，區塊鏈技術將為全球證券交易每年節省成本逾60億美元。

（4）征信體系

作為現代金融體系正常運轉的有力支撐，信用機制奠定了金融信用風險管理的基礎，隨著金融機構征信成本不斷增加，征信業技術突破與變革顯得尤為急迫。目前我國征信業以公共征信機構為主導，民營征信機構份額較小，數據缺乏共享機制，數據采集渠道有限且成本高昂，數據隱私保護問題突出。區塊鏈由于其去中心化、去信任、可追溯及加密算法等優勢，可在征信數據共享、降低運營成本、實現隱私保護等方面著重發力，有利于打破行業堅冰。

目前區塊鏈技術在征信領域的應用主要基于兩種模式：一是數據交換平臺模式，征信機構與征信機構共享部分用戶信用數據，“公信寶數據交易所”便是一家基于該模式的典型交易所，以互聯網金融企業、銀行、保險、證券等行業企業為典型客戶，解決各行業數據交換問題。二是共建共享數據平臺，征信機構從其他機構獲取用戶信用數據并形成相應信用產品，信息的采集將更為廣泛，信息生成、查詢、記錄將全部依托于區塊鏈技術，有助于重塑征信生態，解決行業痛點，但其實現難度較大，需要多領域長期共同努力。

四、對我國區塊鏈金融發展的啟示

首先，客觀深刻理解區塊鏈技術特征，高度重視其對未來經濟社會的影響，密切關注最新發展及前沿應用。國內金融機構應密切關注、跟蹤歐美大型金融機構、IT巨頭、行業聯盟及區塊鏈創業公司的研發進展及成果。

其次，加強金融區塊鏈領域技術研發布局，圍繞典型應用場景突破關鍵核心技術。國際方面，探討更積極地參與R3等區塊鏈行業聯盟，與專業機構廣泛合作，實現“小投入，廣撒網”；國內方面，產業發展生態持續完善，推動國內機構和企業加強投入，聯合學術界、產業界加強布局研究，抓住區塊鏈發展契機，搶占這一新型領域發展主動權。

最后，加強區塊鏈技術應用監管制度建設，加強區塊鏈應用法律問題研究，加快完善優化相關政策法規。雖如今全球對于數字貨幣態度不一，但對于區塊鏈的發展應該是正面促進的，對于區塊鏈投資交易、區塊鏈上市公司應加大信息披露力度。同時發動產業主動參與區塊鏈行業標準制定，掌握區塊鏈標準和規則上的主動權，為區塊鏈在我國金融領域的應用發展保駕護航。

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