海爾集團償債能力分析

龔研

[摘 要] 隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)的結(jié)構(gòu)越來越復雜，財務分析在企業(yè)管理當中的作用日益突出。正確的理解和分析財務信息可以幫助企業(yè)管理層準確地了解過去，評價現(xiàn)在和預測未來。青島海爾集團是一家在家電業(yè)占有舉足輕重地位的集團公司。文章著眼于償債能力，通過對于青島海爾集團的財務比率進行系統(tǒng)分析與評價，力求能夠?qū)τ诤柟镜膱蟊頂?shù)據(jù)進行邏輯的把握，同時了解海爾公司相關的財務風險影響，并進一步提出解決方法和改進建議。

[關鍵詞] 家電企業(yè)；海爾集團；償債能力

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 07. 002

[中圖分類號] F234 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2019）07- 0006- 02

1 海爾集團概況

海爾集團1984年創(chuàng)立于青島。創(chuàng)業(yè)以來，海爾堅持以用戶需求為中心的創(chuàng)新體系驅(qū)動企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，從一家資不抵債、瀕臨倒閉的集體小廠發(fā)展成為全球大型家電品牌。通過對互聯(lián)網(wǎng)模式的探索，海爾集團實現(xiàn)了穩(wěn)步增長。2017年海爾集團實現(xiàn)全球營業(yè)額2 419億元，同比增長20%，利稅總額突破300億元，其中經(jīng)營利潤同比增長41%。

2 償債能力分析

償債能力的強弱能夠代表一個企業(yè)財務風險的高低，它是衡量企業(yè)能否持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展下去的標準。根據(jù)債務時間的長短，將償債能力分為短期償債能力與長煳償債能力。

2.1 短期償債能力分析

近年海爾集團資金流動情況如圖1所示。

2.1.1 流動比率與速動比率分析

由圖1可知，海爾集團從2012年到2015年資金的流動比率波動較小。但是2016年流動比率大幅下降，出現(xiàn)了小于1的情況，達到了0.95%。如此低的流動比率反映出資金流動性較差的現(xiàn)象，流動資產(chǎn)難以滿足債務的償還需求。速動比率在2016年為0.74%，因為速動比率是剔除了企業(yè)的流動資產(chǎn)減去存貨和預付費用后的余額，主要包括現(xiàn)金、短期投資、應收票據(jù)、應收賬款等項目后計算得來的，由此可以看出海爾集團的資金流動性較弱。海爾集團出現(xiàn)此種情況的原因是海爾集團從2014年開始大量的對外投資，投資的現(xiàn)金流入開始不斷地小于現(xiàn)金流出。最終在2016年1月1日出現(xiàn)了-3 959 643萬元的情況。伴隨著投資的不斷增長，籌資活動也不斷增多，以此來滿足不斷增長的資金需求。2017年有所好轉(zhuǎn)，但是與正常水平仍有所差距。

2.1.2 現(xiàn)金比率分析

現(xiàn)金比率是通過計算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價資產(chǎn)總量與當前流動負債的比率，來衡量公司資產(chǎn)的流動性?，F(xiàn)金比率在2014至2016年大幅下降，一方面說明海爾集團的負債大幅上升；另一方面說明海爾集團的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價物等資產(chǎn)在不斷減少。因為海爾集團不斷擴大的投資，負債出現(xiàn)了大幅上升。雖然在2017年出現(xiàn)了上升的勢頭，但是整體來看短期償債能力依然較低。

綜合圖1所示海爾集團的償債能力指標，這些都反映一個現(xiàn)象，海爾集團的短期償債能力受到了很大的考驗。

2.2 長期償債能力分析

根據(jù)實際需求，本文選取資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率與負債權(quán)益比率三個指標來衡量海爾集團的長期償債能力，如表1所示。

2.2.1 資產(chǎn)負債率與股東權(quán)益比率

海爾集團近幾年的資產(chǎn)負債率和股東權(quán)益比率保持一個大致平穩(wěn)的狀態(tài)。資產(chǎn)負債率又稱舉債經(jīng)營比率，反映在企業(yè)全部資產(chǎn)中屬于負債比率。而股東權(quán)益比率反映了企業(yè)資產(chǎn)中所有者投入的占比。綜合表1可以看到雖然在2015年資產(chǎn)負債率與股東權(quán)益比率分別為57.34%與42.66%，但是整體來看兩個比率的波動都不大，體現(xiàn)海爾集團的長期償債能力較為穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)本質(zhì)性的缺陷。

2.2.2 負債權(quán)益比率

雖然上文表明長期償債能力未出現(xiàn)大的缺陷，但是通過分析負債權(quán)益比率可以發(fā)現(xiàn)。2012年海爾集團負債權(quán)益比率為222.1%，在連續(xù)3年的下降之后于2016年突然反彈上升超過了240%，漲幅85.43%。雖然在2017年下降到了223.99%，也僅僅是下跌了10.14%，仍然存在巨大的財務壓力。負債權(quán)益比率高說明海爾集團總資本中負債資本高，因而對負債資本的保障程度較弱。股東投入的資本很可能出現(xiàn)難以收回的情況。在如此高的負債權(quán)益比率下，整個集團將會因為巨大壓力而產(chǎn)生負面影響，例如海爾集團的管理層可能會出現(xiàn)逆向選擇的情況。這也與上文提到的海爾集團近幾年的大量投資有關，因此投資者要謹慎對待。

綜合上述分析，發(fā)現(xiàn)海爾集團近幾年在不斷的發(fā)展，不斷對外進行巨額的投資。但是由此帶來的財務風險也在不斷升高，對于債權(quán)人與集團的所有者來說都有很高的風險。

3 問題

3.1 財務風險高

海爾集團從2012年到2017年償債能力較弱，現(xiàn)金比率在2014至2016年大幅下降，雖然在2017年有所上升，但是仍存在很大差距。并且依照上文的分析可以明確海爾集團從2014年開始大量的對外投資，投資的現(xiàn)金流入不斷下降，但是與此同時現(xiàn)金流出不斷上升。一方面說明海爾集團的負債數(shù)額大幅上升；另一方面說明海爾集團的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價物等資產(chǎn)總量在不斷減少。綜合考慮，海爾集團的償債能力，無論是長期與短期的償債能力都較弱，財務壓力較大。

3.2 資產(chǎn)管理存在問題

海爾集團在固定資產(chǎn)管理方面存在著一些問題。對于海爾集團而言，其固定資產(chǎn)的使用效率是至關重要的，投資的快速擴大，必定帶來固定資產(chǎn)相關的諸多問題。

4 建 議

4.1 審慎投資

海爾集團應當謹慎投資。在償債的能力已經(jīng)難以滿足企業(yè)的投資時，應當盡量改變方法與策略?？梢酝ㄟ^借入長期的借款并充分利用杠桿為集團帶來大量的資金。公司在大型先進設備的購置上，可以采取融資租賃的方式，快速獲得設備的使用權(quán)。融資租賃程序簡單，將融資和融物為一體，節(jié)約了時間，同時公司不必支付設備的購置費用，減少了公司的一次性成本支出，可加速折舊，避免設備淘汰風險等

4.2 加強資產(chǎn)的管理

海爾集團應當要盡量縮短存貨周轉(zhuǎn)的時間，做好存貨的預算，降低成本。同時還要加強對于企業(yè)職工的培訓，提升他們對于存貨的管理意識與管理水平。對于固定資產(chǎn)，海爾集團應當提高固定資產(chǎn)的使用效率。增強企業(yè)員工對于設備等固定資產(chǎn)的操作技能等。

4.3 拓寬營銷渠道

在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟快速發(fā)展的時代，傳統(tǒng)的行業(yè)必須實施轉(zhuǎn)型才能走出經(jīng)營困境，謀求發(fā)展，并在市場中占有一席之地。對于傳統(tǒng)的制造業(yè)也是如此，現(xiàn)在國內(nèi)的消費市場大部分都是買方在主導，一方面國內(nèi)普通的B2C電商不能讓用戶體驗產(chǎn)品，而且缺乏與用戶之間更加深層次的交流與溝通，導致存在信息不對稱的情況；另一方面線下家電的銷售渠道有限，不能滿足客戶的更深層次的需求，因此國內(nèi)已經(jīng)被買方主導，而普通的電商缺少多樣化的營銷渠道，而且不能夠滿足用戶的深度體驗，因此，國內(nèi)家電制造商依托O2O商業(yè)模式有望成為未來主要銷售渠道。

4.4 加大研發(fā)投入，創(chuàng)新研發(fā)方式

公司應加大研發(fā)經(jīng)費的支出，同時組建一支過硬的研發(fā)團隊。通過統(tǒng)籌資源，集中人才，加強技術方面的人才培養(yǎng)，把集團研發(fā)整合在一起。引進和培養(yǎng)領軍人物和骨干人員。采取開放方式，借鑒其他公司的做法來打開視野。在重視自主研發(fā)的同時，采取引進技術、外包項目、聯(lián)合研發(fā)方式，廣泛尋求與科研院所、優(yōu)秀公司的合作，加速項目的進程，提高成果的檔次。

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