雪松控股：在別人“恐慌”時，我們“貪婪”

賈國強 周琦

4月22日，中江國際信托股份有限公司（下稱“中江信托”）大股東雪松控股在南昌召開投資者懇談會，商討中江信托已暴露的信托計劃逾期問題并做出相關承諾，“將在未來3個月內（即2019年7月22日前）全面組織信托計劃委托人信息登記，及時優化后續服務，處理好逾期信托項目問題。”

雪松控股的承諾暫時給驚慌失措的投資者吃了一顆定心丸。據雪松控股董事局主席張勁透露，中江信托目前最新的逾期項目產品共計35個，總規模約79億元，累計涉及投資人有2100多個。

2018年底，銀保監會批復，同意雪松控股集團受讓中江信托71.30%股權。受讓后，雪松控股將成為中江信托實際控制人。為何雪松控股要接盤規模近80億元的“爛攤子”？雪松控股相關人士回復《中國經濟周刊》記者稱，該公司事前對中江信托做了評估，還不能說中江信托是一個“爛攤子”，“現在剛剛完成工商變更，相關盡調還在推進。從目前的公開數據來看，風險沒有外界想象中那么大，里面有很多政信項目和足額擔保物項目，雪松完全有能力化解現有的風險。至于中間可能會有一些額外的支出，可以當作是收購成本的一部分，這個雪松也早有預期和解決方案。”

“雷震子”中江信托

中江信托的前身是江西省國際信托投資公司，2016年營業收入36.16億元，凈利潤19.25億元，兩項指標在全國68家信托公司中均居前列。

不過，自2017年后，中江信托進入下坡路，當年營業收入降至9.45億元，凈利潤僅為1.73億元。2018年更是一蹶不振，當年營收3.5億元，凈利潤4700萬元，兩項指標在68家信托公司中排名靠后。

在業內人士看來，中江信托業績下滑的原因，一是2018年4月監管部門下發《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》后，國內信托業受到一些影響;二是中江信托自2017年來不斷踩雷，陷入多起信托計劃違約或者逾期事件中，包括金鶴系列、金馬系列、銀象系列和金龍系列等信托產品，涉及億陽集團、大連機床、凱迪生態、中技樁業、藍德集團等上市公司、非上市公司和地方城投平臺。

如去年10月30日，中江信托發布項目違約公告，該信托計劃項目名為“中江國際·金馬430號呼和浩特市國家級經濟技術開發區基礎建設項目貸款集合資金信托計劃”（下稱“金馬430號”），借款人為呼和浩特惠則恒投資（集團）有限公司。“金馬430號”共分為6期放款，總計發放貸款4.3億元，期限兩年，因融資人尚未支付信托本息，該信托計劃將延期，相應信托利益分配將順延。

正是因為中江信托接連踩雷，被一些業內人士戲稱為“雷震子”。

新老板進維權群親自溝通至凌晨3點半

不斷踩雷，一方面使投資者信心受到打擊，出現一些維權事件;另一方面，中江信托的控股權也開始發生改變。

2018年底，雪松控股以自有資金，受讓領銳資產管理股份有限公司、大連昱輝科技發展有限公司等4家公司合計持有的中江信托71.30%股權。

2017年，雪松控股營收突破2210億元，位列《財富》世界500強第361位，是廣州本土成長起來的唯一一家世界500強民營企業。

起初，雪松控股并不被中江信托的投資者們信任。

有媒體發表文章稱，4月22日，江西南昌的江信國際金融大廈樓下，有200多名投資人在雨中要求還錢。

雪松控股老板張勁冒雨連夜趕到南昌，邀請投資人前往會議室懇談。“大家關心的問題我們都會解答，希望各位都能看到雪松控股的誠意，謝謝各位！” 張勁朝聚集的人群深深鞠躬后，投資者們才接連上樓。

在邀請投資人前往會議室和在懇談會召開期間，張勁手持喇叭與投資人溝通，令不少人印象深刻。

這個懇談會開了8小時。張勁當場承諾：會對中江問題負責到底，全力恢復中江的經營活動。雪松做的第一件事就是全力解決中江的歷史遺留問題，確保支付投資者全額本金。

上述文章稱，一位從國外趕到懇談會現場的投資者要求將現場所有承諾簽字蓋章，掛上官網。

當天下午，那份張勁親筆簽字、蓋上公章的承諾出現在投資人面前。承諾書提出，將在9個月內解決中江信托目前已經出現逾期的項目。

此外，張勁還把自己的微信給了投資人，讓投資人把自己拉進維權群。進群之后張勁沒有一刻停歇，一直回復消息到凌晨3點半。

網上甚至有人把張勁當天的表現做成了“表情包”。

圖片來源：雪松控股員工的朋友圈

雪松控股欲提高大宗商品供應鏈產業服務能力

對于雪松控股接手中江信托的原因，眾說紛紜。雪松控股上述人士回復《中國經濟周刊》記者稱，該公司的金融業務，都是為了給現有的產業服務，收購中江信托也是如此。收購中江信托可以快速提升雪松控股各大產業特別是大宗商品供應鏈產業服務的能力。

上述人士還表示，雪松控股明確提出了要做“中國嘉能可”（編者注：嘉能可系全球大宗商品交易巨頭）的目標，迫切需要提升供應鏈金融的服務能力。中江信托與雪松控股現有的業務契合度和互補性都很高，雪松控股在供應鏈上豐富的應用場景和資源，也可通過提升供應鏈金融服務能力，形成產業鏈上下游企業、雪松控股、中江信托共贏的良性生態圈。

不過，也有業內人士分析稱，雪松控股拿下中江信托，可能是為了信托牌照。營收超過2000億元的雪松控股，旗下擁有供通云供應鏈集團、化工集團、金融服務集團等六大產業集團。其中金融服務集團業務涵蓋財富管理、基金管理等多個領域，還是廣州農村商業銀行、廣州銀行的重要股東。顯然，控股中江信托后，雪松控股又增加了一張金融牌照。

談及雪松成長的關鍵點，張勁曾對媒體表示，“縱觀雪松這20余年，我們始終做未來主義的‘少數派，在別人‘恐慌時我們‘貪婪，在別人‘貪婪時我們‘恐慌，在別人焦慮時我們樂觀，在別人停滯時我們前進。因為我們始終相信中國改革開放的步伐會更快，中國經濟市場化的程度會更高，中國民營經濟即便經歷短暫低潮，也一定會迎來更大爆發。”