嘉峪關市銀行信貸規模與經濟增長關系分析

文/雷延紅，中國人民銀行嘉峪關市中心支行

1 研究背景

從全國看，中央出臺了一系列支持實體經濟發展措施，人民銀行在2018年連續實施四次降準、增量開展中期借貸便利的基礎上，2019年伊始宣布降準釋放流動性1.5萬億元，有效增加實體經濟貸款資金來源。從甘肅看，普惠金融、綠色金融發展的如火如荼，出臺了近200條民營和小微企業扶持政策，信貸投放力度進一步加大。但是由于地緣、體制影響，各個地區經濟發展水平的不同，信貸支持力度和效果也因地區而異。嘉峪關市作為新興工業城市，鋼鐵行業在經濟中占主導位置。近年來，由于鋼鐵行業產能過剩以及國際貿易環境惡化等因素影響，嘉峪關市經濟增長乏力。因此研究銀行信貸與經濟增長的關系有助于提高金融對經濟的支持力度。

2 實證分析

本文運用計量經濟學方法，用Eviews 8.0對嘉峪關市2009-2018年的信貸量和地區生產總值序列之間關系作了分析，由于所用數據為時間序列數據，為了避免偽回歸，有必要對兩個序列進行平穩性檢驗，并用單一方程的協整檢驗考察它們之間是否存在協整關系。

2.1 平穩性檢驗

根據協整檢驗方法，首先要對信貸量（XD）和國民生產總值（GDP）進行單位根檢驗。檢驗結果如表1：

從檢驗結果看，信貸量（XD）和地區生產總值（GDP）的原序列是隨機過程。進行一階差分后，信貸量（XD）的t檢驗統計量在1%的顯著性水平下為-5.434888，小于相應的臨界值-5.119808,表明信貸量（XD）不存在單位根，是平穩序列，即XD~I（1）。同樣，地區生產總值（GDP）在5%的顯著性水平下，也是一階單整的，GDP~I（1），

2.2 協整檢驗

為了分析地區生產總值（GDP）與信貸量（XD）之間是否存在協整關系，先做兩個變量之間的回歸，再檢驗回歸所產生的擾動項序列是否平穩。

（1）兩個變量間的回歸

以地區生產總值（GDP）作為被解釋變量，信貸量（XD）作為解釋變量，用OLS法作兩者之間的協整回歸，軟件運行結果見表2；

表1

表2

根據上述結果得出兩者之間的關系方程為：

從長期看來，銀行信貸量的增長對地區生產總值的影響是正向的，且銀行信貸每增加1個單位，對地區生產總值的拉動為0.314269個單位。

（2）回歸殘差的平穩性檢驗

由于殘差序列的均值為0，所以在做平穩性檢驗時選擇無截距、無趨勢的ADF檢驗。在10%的顯著性水平下，t檢驗統計量為-2.963 685，小于-2.801384，表明殘差序列是平穩序列，說明信貸量（XD）與地區生產總值（GDP）之間存在協整關系。結果見表3。

（3）誤差修正模型

信貸量（XD）和地區生產總值（GDP）之間存在協整，說明兩者之間有長期穩定關系，但這種穩定的關系在短期內可能會由于外部因素的擾動而出現失衡。為了消除短期因素干擾，把協整回歸式(1.1)中的誤差項et看做均衡誤差，通過建立誤差修正模型把地區生產總值的短期行為與長期變化聯系起來。將長期關系模型（1.1）中的變量信貸量（XD）和地區生產總值（GDP）以一階差分形式重新加以構造，并將長期關系模型（1.1）所產生的殘差序列作為解釋變量引入,然后以ΔGDPt作為被解釋變量，以ΔXDt和et-1作為解釋變量，估計回歸模型，結果見表4。

表3

表4

最終得到的誤差修正模型的估計結果：

可以看出，回歸模型的擬合優度為0.634814，各變量對模型的解釋力度較強。從結果看，銀行信貸量的變化不僅會導致嘉峪關市的地區生產總值的變化，上一期信貸量對均衡水平的偏離也是引起地區生產總值發生變化的原因，誤差項et-1估計的系數-1.375915體現了對誤差的修正，上一期偏離越遠，本期修正的量就越大。

2.3 格蘭杰因果檢驗

為了進一步檢驗兩者之間的關系，判定是GDP的變化引起XD的變化，還是XD的變化引起GDP的變化，對地區生產總值和信貸規模進行格蘭杰因果檢驗，結果如下：

表5

從表5可知，對于XD不引致GDP發生的假設，F值較大，概率較小，所以拒絕原假設，得出XD是GDP的原因，即信貸量的增長導致了地區生產總值的增長；反之同理，GDP的增長也會導致XD的增長，但是相較于XD對GDP的影響，GDP對XD的影響較小一些。

2.4 結論及建議

從上述的協整分析以及格蘭杰因果檢驗所得的結果來看，對于嘉峪關市而言，銀行信貸量和地區生產總值之間有長期均衡的關系。短期看，銀行信貸的增長會引起地區生產總值的增長，經濟的增長也會導致銀行信貸規模的擴張,兩者之間互相影響，互相促進,整體看來，銀行信貸規模擴張短期內對經濟的提振作用大于長期。

由于銀行信貸規模與經濟增長之間是互相促進的，所以一方面要著力提升信貸對實體經濟的投放力度和精準度，發揮貨幣信貸政策工具導向及合作機制作用，運用宏觀審慎評估、綜合評價等多種手段，推動商業銀行信貸政策向資源配置效率高的企業傾斜。此外，也要注重信貸質量，強化對信貸投放的全流程管理，在客戶調查、客戶準入、授信評審及貸后管理階段切實落實信貸工作要求，降低不良資產率，合理控制信貸違約風險。另一方面，要通過經濟增長來刺激企業和個人的貸款需求，如培育新興產業，營造良好的營商環境等，加強政策宣傳引導，激發企業活力，引導信貸資源的合理配置。