美團2018年業(yè)績
——巨虧110個億

文/徐翔

3月11日，美團點評在港上市后交出的首份年報，受收購摩拜、發(fā)展出行等新業(yè)務拖累，美團點評2018年經(jīng)營虧損額達到110.86億元，這一虧損額已經(jīng)超過了2018年A股的“虧損王”。

持續(xù)虧損

美團從成立至今已經(jīng)第九個年頭，已然成長為千億元級別的獨角獸，但是卻仍未盈利，虧損伴隨了9年。

“2017年中，美團曾短暫地實現(xiàn)了盈虧平衡，但賬上的200億元并沒有給王興帶來興奮感?！泵缊F的合作方，北京優(yōu)達科技CEO張向陽向《中國儲運》雜志記者闡述了自己的看法，美團的戰(zhàn)略依然是要開拓新業(yè)務，而不是急于盈利，但是真的不急嗎？

但從美團近年的市場動作來看，美團的確對于盈利不著急。2017年10月美團拿到了40億美元融資，兩個月后宣布正式進入打車市場，半年后，將摩拜收入囊中。而除此之外，美團目前已經(jīng)擁有餐飲、酒店、旅游等多個板塊的業(yè)務。

而根據(jù)最新的財報顯示，2018年美團實現(xiàn)營收652.3億元，同比增長92.3%。其中，餐飲外賣實現(xiàn)營收381億元，同比增長81.4%；酒店及旅游業(yè)務實現(xiàn)營收158億元，同比增長46.0%；新業(yè)務及其他實現(xiàn)營收112億元，同比增長450.3%。但是，2018年美團新業(yè)務及其他的毛利率為負37.9%，而2017年為46.0%。

財報的增長率很漂亮，但是依然掩蓋不了巨額的虧損業(yè)績。在排除優(yōu)先股等特殊會計處理后，美團2018年經(jīng)調整的虧損凈額依然達到了85.2億元。

生態(tài)搭建

“美團一次一次都需要花更多的錢，來維持增長擴大估值。當原先的市場觸到天花板，就進入新的市場引戰(zhàn)，拿到新的融資來做新的市場，用燒錢保持新業(yè)務的增長，從而獲得更多收入、做出新的估值。”君和資本合伙人岑煒告訴《中國儲運》記者，大家都在去搶占一個可以預期的市場，搶占人口的流量，這個階段里，企業(yè)發(fā)展的速度會非常快，如果先期不占據(jù)優(yōu)勢，很快就會被同業(yè)甩開。

“看起來我們什么都做，但實際上我們只做一件事?！蓖跖d將美團定義成出售服務的電子商務平臺。想要下館子的、點外賣的、看電影的、旅游的、租車的，基本上是同一個群體。如果拆開來看，從團購、外賣到打車，這些業(yè)務的共同點是啟動門檻很低，不需要像京東一樣全國建倉庫、或者像亞馬遜一樣花幾年時間建數(shù)據(jù)中心做云計算，更無須探索商業(yè)模式，只要錢下去了，就有收入。”

投資方持續(xù)認可

投資者的眼光也許就是異于常人，才會成為投資者。雖然美團的巨額虧損數(shù)字在局外人看來心驚膽戰(zhàn)，但是投資者對美團依然保持著持續(xù)的認可，不論對其財報數(shù)字，還是對其發(fā)展戰(zhàn)略。

作為美團的早期投資者，今日資本徐新表示她長期看好美團，并給出了自己的觀點，“投資者要有長線眼光，發(fā)現(xiàn)并找到值得投資的好公司，美團通過業(yè)務的交叉跨界，以及不斷增加的網(wǎng)絡效應帶來的市場優(yōu)勢，這些都體現(xiàn)了美團作為超級平臺的長期投資價值，所以對于美團我們會長期持有。”

美團早期投資人、摯信資本創(chuàng)始人李曙君也表示會長期持有美團，并稱“作為美團早期投資機構，摯信資本多年來一直看好美團及其所處行業(yè)的高成長潛質，我們支持美團的觀點不變，會長線持有?！?/p>

李曙君還表示，生活服務市場的線上化率仍有很大提升空間，餐飲行業(yè)線上線下一體化進程正在加速。作為中國領先的生活服務電子商務平臺，美團未來的成長空間會更大。

“看待一家企業(yè)或公司，應該有長期的眼光，目前中國的市場非常巨大，但生活服務領域的線上化水平還處于早期階段。美團不僅為全球服務業(yè)電子商務貢獻了新的商業(yè)模式，同時還為數(shù)億中國用戶提供了更好的生活服務，深入改變了餐飲產業(yè)和許多人的生活和消費方式?！币晃徊辉竿嘎缎彰臋C構投資人表示。

另外，從股市上來看，美團股價也表現(xiàn)穩(wěn)健。李向陽認為這說明投資者對于美團超級平臺商業(yè)模式的理解也更為深入，高度認可美團發(fā)展模式及投資價值。

摩拜單車新業(yè)務

如果對美團的虧損金額做分析的話，不難發(fā)現(xiàn)，自2018年4月4日起由摩拜貢獻的計入綜合收益表的收入為人民幣15.07億元。同期摩拜亦貢獻虧損人民幣45.5億元。這也就意味著，去年，摩拜為美團創(chuàng)造了2.3%的收入，但貢獻了41%的虧損。很顯然，持續(xù)虧損的摩拜新業(yè)務，才是美團的包袱。

從在財報中，美團對摩拜的表述中可以看到，美團對摩拜新業(yè)務的考慮非常清晰。

第一，收購摩拜是為了擴大用戶的消費場景；第二，虧損是因為摩拜的運營能力較差；第三，已逐步開始消化摩拜，將摩拜數(shù)據(jù)整合至美團。由此可見，提升運營能力、創(chuàng)造與美團的協(xié)同價值成為美團止損的關鍵。

目前，摩拜單車已經(jīng)關閉所有的國際業(yè)務，將重點放在中國國內市場，并裁掉了亞太市場運營團隊。另外，摩拜已全面接入美團APP，摩拜單車將成為美團LBS平臺單車事業(yè)部，同時改名美團單車。

張向陽表示，隨著曾經(jīng)的OFO和摩拜單車漸成歷史，共享單車浪潮已經(jīng)過去，但整合進美團的摩拜單車，未來的價值依然存在。關鍵還是看美團怎么來發(fā)揮這項新業(yè)務。