運輸企業輕資產戰略轉型的財務效應分析

方晨昀 賴崇瑜

摘要：近年來，隨著國內外遠洋運輸市場的競爭不斷加劇，國內外遠洋運輸的市場形勢也愈發的復雜。對大多數航運企業來說，企業的盈利能力、發展能力均顯現出疲態。由于遠洋運輸企業自身重資產的傳統發展方式，償債能力下降所帶來的財務風險也需要注意。在此背景之下，越來越多的傳統遠洋運輸企業選擇進行輕資產化轉型以防范財務風險，避免激烈的同質化競爭，謀求更大的發展空間。其中，不少傳統遠洋運輸企業進行輕資產化轉型之后已經產生了較為顯著的財務效果。本文試將以中遠海發（股票代碼：601866）集團為例，通過對其輕資產化轉型之后的財務效應分析，探究傳統遠洋運輸企業進行輕資產化戰略轉型對企業的影響與效果，并最終希望能夠對遠洋運輸企業進行輕資產化戰略轉型提出具有普適性的建議。

關鍵詞：運輸業企業；輕資產戰略轉型；財務效應

中圖分類號：F55文獻標識碼：A文章編號：1008-4428（2019）03-0101-02

一、 輕資產戰略轉型及財務效應的理論概述

在近年，越發激烈的競爭環境與復雜的經濟環境形勢背景下，越來越多的傳統遠洋運輸企業選擇進行輕資產化轉型以防范財務風險，避免激烈的同質化競爭，謀求更大的發展空間。本文將對輕資產戰略轉型及財務效應進行理論概述，并嘗試歸納企業進行輕資產戰略轉型的動因。

（一）輕資產戰略轉型的概念

輕資產的概念，早在20世紀就被提出。經過長時間眾多學者對這一概念的研究探討，輕資產這一概念得到了不斷的豐富與發展。早已不僅僅只是單純的區別于固定資產等“重資產”的概念，而已經變成一種區別于傳統的運營模式。一方面，輕資產運營強調，企業應該將有限的資本集中于企業中能夠帶來最多利潤的業務中。另一方面，輕資產運營也要求企業關注自身資產結構以及現有資產創造利潤的能力。

（二）輕資產戰略轉型的動因

輕資產戰略轉型作為企業戰略的新結構，正受到諸如房地產、航運等傳統的重資產高負債率企業的追捧。傳統的重資產企業進行輕資產化戰略轉型已經成為一種趨勢。糾其動因，主要為降低因其固有重資產行業特征所帶來的高運營成本，因高資產負債率、高杠桿帶來的財務風險，最終實現可持續發展。

二、 中遠海發集團輕資產戰略轉型的案例介紹

進行輕資產化戰略轉型能夠有效地降低企業由于其固有重資產行業特征所帶來的高運營成本，因高資產負債率、高杠桿帶來的財務風險。對于眾多傳統海運企業而言能夠有效地應對在近幾年越發激烈的競爭環境與愈發復雜的經濟環境的形勢背景下所遇到的發展困難與瓶頸。不少傳統遠洋運輸企業進行輕資產化轉型之后已經產生了較為顯著的財務效果，其中中遠海發就是一個很好的例子。

（一）中遠海發集團簡介

中遠海運發展股份有限公司的前身是1997年成立的“中海集裝箱運輸有限公司”。2004年，中國海運（集團）總公司作為獨家發起人發起設立“中海集裝箱運輸股份有限公司”。2016年，公司名稱由“中海集裝箱運輸股份有限公司”變更為“中遠海運發展股份有限公司”。

（二）中遠海發集團戰略轉型的背景

2015年，隨著國內外遠洋運輸市場的競爭不斷加劇，國內外遠洋運輸的市場形勢也愈發的復雜，航運需求不再保持旺盛的情形下，中遠海發集團通過重大資產重組成功地進行了輕資產化戰略轉型。為盤活固定資產，將傳統遠洋運輸業務轉變為以船舶租賃、集裝箱租賃和非航運租賃等租賃業務為核心。另外在此基礎之上，構建航運金融平臺，開展投資與綜合金融業務，順利實現盈利。現今，中遠海發集團已經涉足多個領域。

（三）中遠海發集團輕資產戰略轉型的動因

在遠洋運輸行業高速發展時期，由于遠洋運輸需求的不斷增長，中遠海發等一大批傳統遠洋運輸企業依靠傳統的重資產運營模式取得了良好地業績。在這一時期，由于需求旺盛，競爭還不是很激烈，對于大多數遠洋運輸企業而言，規模的擴大往往也代表著利潤的增長。但隨著國內外遠洋運輸市場的競爭不斷加劇，國內外遠洋運輸的市場形勢也愈發的復雜，航運需求不再保持旺盛。遠洋運輸企業紛紛進行輕資產化轉型以尋求更好的發展。

1. 緩解融資壓力

與房地產企業類似，遠洋運輸企業面臨其固有重資產行業特征所帶來的高運營成本，因高資產負債率、高杠桿帶來的財務風險。高財務風險的另一表現就是較大的融資壓力，而進行輕資產的戰略轉型，對盤活資產、緩解融資壓力有明顯的幫助。

2. 降低經營風險

在傳統模式下，遠洋運輸企業開展業務的資金回收期長，而項目運行的時間過長往往伴隨著不可控的經營風險。而進行輕資產的戰略轉型，能夠有效地開展更多運行時間較短的項目從而降低企業經營風險。

3. 提高企業競爭力

在遠洋運輸行業高速發展時期，由于遠洋運輸需求的不斷增加極大地刺激了傳統的遠洋運輸企業盲目的擴大規模，致使同質化競爭在遠洋運輸行業中體現的愈發的明顯。而隨著遠洋運輸行業高速發展時期的結束，因盲目擴大規模而導致的遠洋運輸企業之間的高度同質化使得國內外遠洋運輸市場的競爭不斷加劇，國內外遠洋運輸的市場形勢也愈發的復雜。進行輕資產的戰略轉型，開展更多諸如多元化租賃、航運金融等區別于傳統遠洋運輸業的新興業務能夠極大的消除同質化競爭帶來的不利影響，極大地提高企業自身的核心競爭力。

三、 中遠海發輕資產運營模式轉型的效果分析

（一）改善了產品和服務質量

中遠海發實施輕資產運營模式轉型，減小了現金流與資產方面的壓力，使得其能夠在改善服務與產品質量方面投入更多的精力。中遠海發利用其領先的技術研發優勢和專業的運營管理能力，積極探索新業務工程管控模式。同時，中遠海發通過打造并升級“睿服務”體系，不僅實現設施精細化管理，還能實現中遠海發員工的即時互通。中遠海發貫徹落實精致產品與優質服務的理念，提高了服務品質與服務效率。

（二）擴大了行業領域和市場份額

通過實施輕資產運營模式轉型，中遠海發擴張和延伸產業鏈，積極搶占新興業務的市場份額，提高了自身的營業業績，擴大了自身市場份額的領先優勢。

2016年中遠海發輕資產轉型之后，主營業務收入來源發生改變，中遠海發由運輸轉為租賃，并進入金融等新興行業，積極拓展業務。而中遠海發多年積累的品牌影響力和專業的資源整合能力，使得企業能夠在新興市場中迅速發展，擴大了市場份額，提高了營業規模，企業的毛利率提高，企業凈利潤實現扭虧轉盈。同時，利用小股操盤模式，合作方等提供的外部資本幫助中遠海發降低融資成本，使得中遠海發在同等資產規模下能夠開發更多的項目，加快了中遠海發規模擴張的速度。

（三）促進了企業內部管理的變革

2015年，中遠海發對組織體系進行了調整，開始采用事業合伙人制度，將總部原有的戰略投資部門轉型為事業發展部，并加快籌備各項新業務的事業部，促進了公司的轉型發展。事業合伙人制度以事業共創、利益共享、風險共擔為原則，要求以人為本，團隊間相互協作，成員間相互信任，從而使得公司上下一心，部門相互配合，提高了公司的經營效率。同時在事業合伙人制度下，合伙人與股東利益息息相關，使得兩者成為一根繩上的螞蚱，不僅避免了離心現象，提升員工工作積極性，同時增強公司內部管理的穩定性，控制住優秀人才外流的風險。

（四）提升了品牌溢價能力

中遠海發通過重組，轉型成為位居世界第二位的集裝箱租賃公司。公司憑借規模優勢、行業地位，重新擬定堆場協議、調運協議及再租協議等，凸顯了整合后的資源優勢。另外，中遠海發通過小股操盤模式，降低了自身的成本投入，強化了品牌資產盈利能力的持續性。同時，中遠海發開始積極開展金融業務，通過醫療、能源、教育等領域間的協同發展，不斷增強在產業鏈的品牌輸出能力，擴大了自身的品牌影響力。最后，在“互聯網+”時代下，中遠海發積極加大品牌建設力度，通過創新宣傳手段，不斷提升在用戶中的品牌形象。

四、 中遠海發集團輕資產戰略轉型的啟示

（一）輕資產運營模式轉型需要注重輸出品牌

輕資產運營模式轉型的前提是企業自身已經具備一定的輕資產優勢，例如品牌運營和管理能力等核心競爭力。在本案例中，中遠海發在航運業積累了深厚經驗，對航運市場理解深刻，使公司能夠更加專業化及全面化的從事航運資產租賃業務，因此能夠成功轉型。遠洋運輸行業已經成熟，在激烈的市場競爭中，品牌是客戶信賴的首要條件，強大的品牌聲譽能夠在產業資源、銷售網絡、銀行合作等多方面給公司帶來支持，從而幫助企業增強市場競爭力，成為企業未來發展的核心力量。

（二）借鑒小股操盤需要加強對合作方的資源整合和管理能力

輕資產運營模式下，遠洋運輸企業不再全盤操作，而是成為組織管理者，憑借自身所擁有的行業資源等核心競爭優勢，推行小股操盤模式，與合作方合作開發。小股操盤模式通過多方合作，幫助企業降低自身成本，實現規模效應。因此合作方是小股操盤模式的核心。企業采用小股操盤模式，應該選擇合適的合作方，同時盡量控制合作方的數量。在利益分配方面要事先制定好股權分配制度，平衡各方利益共享，預備好面對不同合作方之間可能發生的糾紛。企業可以利用其強有力且有效的組織管理能力，構建合作平臺，充分整合各方資源，加強整個團隊的合作建設和資源優化配置。

（三）結合互聯網思維有助于企業實現輕資產轉型

在“互聯網+”時代下，互聯網對遠洋運輸行業的影響不斷增強。因此，結合互聯網思維，遠洋運輸企業可以加快輕資產運營模式轉型的步伐。首先，遠洋運輸企業可以建立科技與信息化平臺，幫助企業提供高質量產品與服務，如與自貿區管理局聯手打造航運互聯網產業基地，培育出更多航運電商，航運科技等公司，推動航運業的升級。其次，運用互聯網思維，能夠不斷創新企業的融資和營銷方式。例如本案例中的中遠海發，利用互聯網+航運、物流、金融等多角度產業，形成“6+1”的產業集群，不僅豐富了利潤來源，并且提高了經營效率，拓展延伸產業鏈，實現業務與服務的轉型升級。

（四）遠洋運輸金融化可以有效實現多元化盈利

遠洋運輸金融化是遠洋運輸企業輕資產運營模式轉型的一個重要方向。遠洋運輸金融化不僅可以增強企業資產的流動性，使得公司資產結構更加合理，也可以為遠洋運輸企業拓寬業務面，提高企業的業務收入。2016年，中遠海發從以集裝箱運輸及相關業務為主營業務，轉型為以船舶租賃、集裝箱租賃等租賃業務為核心，以航運金融為特色的綜合性金融服務平臺。金融化轉型后，中遠海發非航運相關融資租賃收入占總收入的5.6%，迅速擴張的融資租賃業務提升了公司的盈利能力，同時提高了公司的資本回報能力，使得公司扭虧為盈。

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作者簡介：

方晨昀，江西省南昌市人，江西財經大學2016級注冊會計師專業學生；

賴崇瑜，江西省贛州市人，江西財經大學2016級注冊會計師專業學生。