淺析PPP項目融資

摘 要 自2013年國務院大力推廣PPP模式以來，PPP在中國出現爆炸式增長。但由于PPP制度環境與體制尚不健全，加之金融機構習慣于“硬抵押”“強征信”基礎上的懶人投資，PPP項目普遍存在融資難、落地難的問題。本文主要從PPP項目融資問題入手，結合實際工作，進行粗淺的分析和探討，提出自己的看法和建議。

關鍵詞 PPP項目融資 融資難 破解措施

一、引言

一般而言，PPP項目上半場的重心是交易結構的設計，PPP項目下半場則主要是社會資本解決項目融資的問題，但PPP項目融資事關整個項目的成敗，社會資本應安排其“打滿全場”。現階段PPP融資難，有多難，為什么難，如何破解？在PPP從推廣到規范的背景下，討論這一問題顯得尤為重要。

二、PPP項目融資難的現狀

（一）從統計數據看

有報告稱，就全國PPP項目而言，按照四川完成融資PPP項目比例，融資到位率僅6.26%，遠遠低于簽約比例20.2%；融資到位的PPP項目投資額僅為1.02萬億元。

（二）從筆者接觸到的現行項目看

筆者接觸到的現行的幾個項目包括非常優質的財政部第三批示范項目也或多或少的受到融資難問題的困擾。去年以來管理層出臺的約束性政策，約束了社會資本的項目融資行為，出現了政策頒布之前銀行能放貸，政策頒布之后銀行拒絕放貸的情況。

三、PPP項目融資難的原因

（一）PPP制度環境與體制的不健全

我國PPP模式在發展中不斷吸收總結，但截至目前，尚未形成完善的PPP制度框架和法規體系，盛傳的“PPP基本法”2018年也最終未見發布。PPP的法規多為部門和地方制定，缺乏國家層面的立法，法規層次較低，法律效力不高。相關部門規章、地方政府規章和地方性法規之間一定程度上還存在不協調、不配套、相互沖突的問題。金融機構在解讀以上政策可能出現認識上的偏差或是過渡解讀，從而導致項目融資審批的遲延或是停滯。

（二）PPP項目的合規性要求

PPP項目融資的前提是PPP項目合規。PPP項目合規的標志是：PPP實施方案和兩論通過審批并已入財政部或發改委的PPP項目庫。這是金融機構對于政策風險的考量要求。銀行對PPP項目的法規政策研究較深，再加上銀行的風控要求，只有合法合規以及各項條件完善的PPP項目才能較易獲得銀行融資。

四、PPP項目融資難的破解措施

（一）出臺“PPP基本法”

加快推進PPP立法，已成為業內共識。PPP項目的順利實施，與配套政策是否健全密切相關，隨著PPP進一步發展，“政策真空”和“規則打架”的矛盾日益突出。可見PPP立法工作至關重要，是PPP模式推廣、發展、壯大的關鍵。PPP基本法出來后，社會資本方將更有法律保障。結合PPP融資困境，筆者建議PPP基本法應至少包含以下內容：一是明確平等主體意識和契約精神意識。二是明確糾紛適用訴訟途徑保障社會資本合法守約權益。三是在“PPP基本法”的基礎上完善配套政策。

（二）規范PPP運作

規范的PPP項目通過依法招標、政府合法合規采購，并且通過物有所值評價、財政承受能力論證、實施方案等文件的評審，在流程上做到了依法、合規，對政府和社會資本方沒有法律風險。社會資本方在甄選合作伙伴時，更趨向于實力強、水平高、提前布局的金融機構。社會資本方也更愿意在做好商業保密的基礎上讓金融機構提前介入，從金融機構的角度和要求做好PPP項目融資的合規性，從而在項目合同簽訂前就把融資合規性的風險隔離了。

（三）品牌影響力和長期戰略規劃

第一，用好品牌影響力。當前PPP制度環境與體制尚不健全，土地、價格、融資等方面的配套政策亟待進一步完善，地方政府選取社會資本方是趨向于施工服務領域的大型央企。大型央企公司治理規范、風險控制嚴格、有豐富的施工經驗、有驕人的經營業績、更有長期耕耘積攢下來的深入人心的品牌。這些優勢成為大型央企承攬工程、獲取項目的“底牌”，也是大型央企與金融機構進行項目融資談判的一張“王牌”。

第二，做好長期戰略規劃。在進行金融機構合作伙伴遴選的時候應以一兩個PPP項目的融資為契機，重點關注金融機構契約精神的深淺、業務能力的強弱、辦事效率的高低等方面，并在此基礎上建立一個長期戰略合作的伙伴關系。一方面節約了后續PPP項目融資的談判成本；另一方面銀行也樂見其成，能夠獲得更多的優質資源。一旦建立這種良性的長期戰略合作伙伴關系，勢必在融資價格、綠色通道、規模效益等方面帶來極大的優勢。

上述措施并不能全面解決PPP的融資困境，部分困境需通過深化體制改革去解決。PPP作為2013年才推出的新生事物，作為我國“供給側結構性改革”的一部分，具有改變投融資模式、穩定經濟增長、優化經濟結構的意義，我們應該對PPP的未來充滿信心。

（作者單位為中港疏浚有限公司）

[作者簡介：李衍貞（1981—），男，上海人，本科，中級會計師，研究方向：PPP項目融資。]

參考文獻

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