民企你要冷靜些

劉曉春

一些民營企業是一路加杠桿發展起來的，到了一定規模，就有了與地方政府的各種聯系。企業發展得好，銀行愿意貸款，政府支持力度也會加大。這對民營企業是極大誘惑，他們可能會不顧條件，加大杠桿，盲目發展。企業上市后，企業家忽然覺得自己能量大了，雄心也就大了，導致非理性擴張，沒有科學論證，霸王硬上弓，以期保持在當地的老大地位。

在這個過程中，一些民營企業不斷以新項目掩蓋舊項目，杠桿不斷加大，風險不斷累積。但由于是高杠桿投資，失敗后往往會影響整個企業生存。地方政府總希望優質企業每年有兩位數增長；企業家當然有發展的沖動，但我們的企業家和政府很少有對一個產業、一個市場、一個產品進行一年以上詳細科學分析和論證的耐心。因此，粗放式、趕時髦的跨領域投資在所難免，對不熟悉領域盲目投資造成的失誤更加難免。

香港的許多成功企業，在歷史上都遇到過資金鏈幾乎繃斷的時刻。渡過難關以后，企業家們都把這個作為血的教訓，在以后幾十年的經營中極力避免資金鏈緊繃狀況的出現。這是因為，他們意識到，除了自己，沒有任何部門會出面幫助他們渡過難關。

另外，一些企業家還沒有現代企業管理的理念和意識。他們雖然意識到了職業經理人的重要性，但下意識地還是不信任外人，處理不好家族成員和企業管理的關系。企業在幾何級擴張，管理卻還是作坊式的。

上述問題往往出于大型民營企業，有些還是明星企業，具有示范性。這需要引起企業家高度關注，需要脫胎換骨，謀求高質量發展。

首先，要敢于真正面向市場發展自己。一定不能把企業的發展、盈利寄托在優惠和補貼上，必須追求沒有優惠和補貼的競爭力，優惠和補貼只是外快。同時，要學會自己長大，自己尋找和開拓市場，不能什么都期待政府的幫扶。在中央進一步深化改革的大環境下，這種期待已不合時宜。

地方政府關鍵要營造良好的發展環境和良好的市場秩序。企業經營中的困難應該讓企業自己解決，讓市場解決。企業的產品好、項目好、技術先進，經營卻出現了風險，說明經營者不合格。如果產品、項目真的好，技術真的先進，自然有合格的投資者和經營者來兼并重組或收購。那樣企業會發展得更好、更健康、更持久。地方政府沒必要自尋麻煩，為具體企業解決具體困難。應取消補貼和優惠，讓企業在市場中充分競爭。

其次，理性發展。企業家精神包括創新、勇于進取、敢為天下先，也包括忍耐、著眼長遠、平衡發展。在企業發展歷程中，有那么幾次危險的一躍是必要的，但不能一直做玩命游戲。即使是危險的一躍，也應該是在科學論證下的冒險，不應該是盲目的為擴張而擴張的無謂冒險。

再次，要注重資產負債管理和流動性管理。香港的大型企業資產負債率都保持在非常低的水平，保持足夠的現金，同時手頭還有一定量的隨時可以提取的銀行信貸額度。所謂隨時可提取的信貸額度，就是在與銀行簽訂的授信合同中，規定在一定的額度內和期限內，銀行必須保證企業可以隨時提取貸款使用。在未提用期間，企業要向銀行支付承諾費。實際上就是企業花成本向銀行購買了流動性。現金流、流動性是企業的命門，好比打太極拳，防備對手和打擊對手有各種招式，但如果蹲樁蹲不穩，什么招式都沒用。命門必須掌握在自己手中，不能靠運氣，不能靠企業家的公關能力，不能靠政府部門的協調與幫助。

如何掌握這個命門？就是加強資產負債管理和流動性管理。企業發展戰略、投資方向、并購重組等固然重要，但如果流動性管理不好，高杠桿經營，投資方向再好，企業還是可能在一剎那崩塌。高杠桿下，企業將始終處在融資的煩惱與緊張中。高杠桿下，再怎么減稅也是空的。

（作者系浙商銀行原行長）