北巖銀行流動性危機帶來的啟示

郭芙秀

【摘 要】北巖銀行在2007年前是英國五大抵押貸款銀行之一，在2007年下半年美國次貸危機波及英國后，因產生流動性危機而倒閉。這一事件引發了人們對流動性危機的深入思考。本文以北巖銀行為研究對象，結合事件的發展背景及北巖自身發展情況，對流動性危機的產生原因進行分析。本文從內部和外部詳細分析了北巖銀行流動性危機發生的原因，從中借鑒北巖銀行的經驗教訓，給銀行的內部管理發展和外部金融監管部門準確實施金融監管帶來新

【關鍵詞】北巖銀行；流動性風險；資產證券化

一、流動性危機爆發過程

2007年下半年，美國次貸危機波及英國。英國房地產市場開始波動，住房抵押貸款出現違約。北巖銀行的資產70%以上是缺乏流動性的住房抵押貸款，無法進行出售。直到2007年9月13日，BBC報道了北巖銀行向英國央行尋求資金援助的消息，引發了群眾的恐慌。14、15日儲戶爭相在北巖銀行分行取款，在短短兩天內儲戶提走約20億英鎊的存款，北巖銀行所有儲戶存款約為240億英鎊。2007年9月17日擠兌事件再一次爆發，直到英國政府宣布為北巖銀行提供擔保，保護儲戶的存款安全，局勢才得以控制。2007年10月，北巖銀行宣布倒閉。

二、流動性危機爆發的原因

（一）內部原因分析

1.多輪證券化過度放貸導致高杠桿率

多輪證券化的循環之后擴大了銀行的資產總額，實現過度放貸，嚴重提高了北巖銀行的杠桿倍數。北巖銀行普通股的杠桿倍數從1998年6月的22.8，上升到流動性危機爆發前夕2007年6月的58.2，在2007年12月也就是擠兌事件發生之后，杠桿倍數高達86.3。北巖銀行正是由于杠桿倍數過高，無法繳納巨額的保證金，才申請向英國央行尋求支援。綜上，多輪證券化過度放貸，在一定程度上導致了北巖銀行的垮臺。

2.資產負債結構不合理

過強的風險偏好讓北巖銀行在資產端更傾向于大力發展住房抵押貸款，再加上多輪證券化循環和大量短期同業拆借資金，讓同業資金在北巖銀行負債端占了很大比重，導致北巖銀行對房地產市場和同業市場產生過度依賴。下文講從負債端和資產端分別說明北巖銀行資產負債結構情況。

北巖銀行在外部大幅吸收同業資金，在2006年北巖銀行負債端構成中，如圖所示占比最大的是40%的住房抵押貸款證券化，其次是同業批發資金占24%，相對穩定的存款僅占22%，住房抵押擔保債券占比6%，同業市場批發、住房抵押貸款證券化、抵押貸款擔保債券都是來源于同業市場這一融資渠道，三者相加，同業資金在負債端中的總額達到了70%的比重。北巖銀行過度依賴這樣的融資渠道，而相對穩定的存款比例過低不足以成為額外的籌資渠道，沒有建立充足的融資渠道為日后危機提供保障，埋下了安全的隱患。

在2006年北巖銀行資產端構成中，缺乏流動性的住房抵押貸款占了77%的比重，而流動性資產僅保有13%，缺乏流動性的住房抵押貸款在總資產中占比過高，弊端有二，一是一旦發生流動性危機，沒有充足的流動性資產以彌補資金缺口；二是住房抵押貸款的發放與回收都依賴于房地產市場的走勢，一旦房地產走勢發生動蕩，居民貸款總額、貸款利息收入情況一定會受到影響，如若出現房價暴跌，發生貸款人違約的情況，那么資產損失更是難以預料。

3.資產負債的嚴重期限錯配

短借長貸，導致北巖銀行資產負債期限錯配情況嚴重，這是北巖銀行覆滅的根本原因。簡單的說，就是以短期的借款，來發放長期貸款。這里的短期借款，就是以同業市場拆入的資金和住房抵押貸款證券化所融入的資金，而長期貸款，是北巖銀行大量發放的住房抵押貸款。同業拆借作為一項短期融資工具，期限往往在一年以內，甚至幾個月。住房抵押貸款證券化的平均期限也是在3.5年之內，看似較長，但是北巖銀行嚴重依賴資產證券化產品進行融資，隨著存量的不斷累積，證券化負債到期時，所需償還的也是一筆巨額的數目。所以，當北巖銀行所借資金到期時，所面臨的還債壓力，是從短期同業資金和中期證券化負債兩個方面共同產生的。但北巖銀行資產端過半都是期限為20-25年的住房抵押貸款，每個月只能收回部分資金，并不足以償還數額如此巨大的債務，北巖銀行只能選擇從同業市場借新債還舊債。在這種情況下，北巖銀行想要再借新還舊幾乎是不可能的，而巨大的還債壓力，會立即讓北巖銀行陷入流動性危機。

（二）外部原因分析

1.金融監管當局，三方協調機制不健全，沒有及時有效地采取援助措施。

在英國，具有金融機構監管能力的是英國政府、英國央行、英國金融服務管理局。英國金融服務管理局全權接手了英國央行的監管職能，三方互不干涉各司其職，就導致了英國金融服務管理局不能及時地與其余兩方共享對金融機構的監管信息，導致當金融機構出現了危機，金融機構向英國央行請求援助時，央行因信息匱乏，無法對問題進行全面分析，易做出錯誤的判斷，錯過援助的最佳時機。金融監管服務管理局作為獨立的非政府機構，直接由英國財政部管轄，缺乏來自其他機構的制衡、監督與協助。北巖銀行事件發生時，由于金融監管服務管理局監管能力不足，又未能及時與其余兩方共享信息，以至于錯判北巖銀行系統性危機的嚴重程度，導致隨后財政部與英國央行的“注資”、“擔保”決策延遲，三方決策自相矛盾，不僅錯過最佳援助時機，反而加劇了民眾恐慌。

三、啟示

（一）對銀行內部經營管理的啟示

1.優化資產負債結構，保證資產負債期限匹配

銀行必須優化資產負債結構，保持資產負債期限匹配合理，以活期存款配短期貸款，定期存款配中長期貸款。對于負債端的擴張必須從多方面著手，不能只單一的大程度偏重某一項業務進行發展，開拓多項融資渠道，降低對某一業務或者說某一市場的依賴性，以降低對市場波動的敏感性。銀行還必須準確評估市場狀況及自身發展情況，合理保持流動性資產在總資產中的比例，確保流動性資產可及時合理變現，以應對突然的流動性需求。

（二）對外部監管部門實施金融監管的啟示

1.以謹慎的態度穩妥處置金融風險，增強社會與公眾信心。

在這個信息化的時代，信息傳播的速度極快，無論是公開的聲明或是媒體的引導，都會對公眾的反應帶來極大地影響。金融監管部門必須提高對于風險的鑒別與分析能力，在金融風險出現初期，最好能夠在其沒有產生巨大影響時將其化解，避免其對整個金融市場和公眾的影響。當金融風險擴大到一定程度后，對金融風險進行公開處置時，必須考慮到公眾對此的敏感性和對公開聲明的信號效應。這就要求監管部門必須對此有詳細全面的了解，正確判斷風險的嚴重程度，懷抱嚴謹負責的態度實施每一項處置措施。在發布公開聲明的時候，需要避免信號效應的影響，考慮到此事件同類機構的連鎖反應，并對這一部分機構進行密切關注，及時了解情況并采取相應方法妥善處理。必須顧及公眾的情緒，安撫公眾焦慮的心態，鞏固公眾的信心。

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