民營企業(yè)融資問題研究

張才志

摘 要：融資問題是民營企業(yè)一個不可逾越的"瓶頸"。大多數(shù)民營企業(yè)不僅受外部融資條件的約束，而且企業(yè)內部融資管理機構也不健全，這使得民營企業(yè)的融資問題加劇。本文主要闡述民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀，分析其融資方面存在的問題，并就如何改善及優(yōu)化民營企業(yè)融資問題提出相關策略，希望本文的研究對我國民營企業(yè)融資問題的改善有所幫助。

關鍵詞：民營企業(yè)；融資；問題；策略

一、民營企業(yè)融資的理論基礎

（一）民營企業(yè)融資的相關概述

1.民營企業(yè)的概念

在經濟學中，對于民營企業(yè)的概念有著多種不同的界定，從廣義上來看，民營企業(yè)按照所有制形式的不同，分為國有民營和私有民營，是相對于國有獨資企業(yè)而言的，包括除國有獨資企業(yè)以外的其他企業(yè)。從狹義上來看，民營企業(yè)是自籌資金、自主經營、自負盈虧、自擔風險的個體、私營企業(yè)和以私營企業(yè)為主體的聯(lián)營企業(yè)。一般情況下，人們往往認為狹義的民營企業(yè)就是私營企業(yè)。

2.融資的概念

融資是指企業(yè)根據(jù)其生產經營、對外投資、調整資金結構和其他需要，通過合理的渠道，采用適當?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。

（二）企業(yè)的融資方式

企業(yè)融資按資金來源分類可分為內源融資和外源融資，按企業(yè)融入資金后是否需要歸還分為股權融資和債權融資，按融資活動有無中介分類可分為直接融資和間接融資。各種融資方式都有其特點和要求，需企業(yè)認真分析后做出融資決策。

二、民營企業(yè)融資存在的問題

總體來說，我國大多數(shù)民營企業(yè)自身擁有的資金遠遠不足以滿足企業(yè)的發(fā)展需求，向外融資又遭受著一些金融機構不公平的服務和待遇，很多企業(yè)內部既沒有建立起完善的融資管理體系，也沒有有效的融資管理手段，現(xiàn)階段我國民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀依舊不容樂觀。

（一）內源融資比例大

我國民營企業(yè)的融資結構一直以內源融資為主，這也符合資本結構理論中的“啄食順序原則”，即企業(yè)在內源融資和外源融資中首選內源融資。內源融資在所有主要融資渠道中比例最大，甚至高達90%，如下表：

數(shù)據(jù)來源：國際金融公司統(tǒng)計

我國民營企業(yè)由于經營規(guī)模、資金實力、信譽擔保和償債能力等方面的局限，在內源融資上較為容易些，企業(yè)內部融資成本也較低。

（二）直接融資占比低

截至2016年末，我國社會融資規(guī)模155.99萬億元，企業(yè)債券余額17.92萬億元、非金融企業(yè)進內股票余額5.77萬億元，分別占社會融資11.5%和3.7%，貸款等間接融資占比達到85%?？梢?，我國多數(shù)中小民營企業(yè)還是以間接融資為主，由于我國股票融資和債券融資的發(fā)行條件較為嚴苛，所以很多中小民營企業(yè)被拒之門外，這使得民營企業(yè)直接融資占比仍然較小。2016年，在二板市場以民營企業(yè)占據(jù)主導地位的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板全年籌資額6943.39億元，其中IPO融資額478.85億元，但與幾萬億級別的間接融資相比，差距還是較大。

（三）銀行貸款需求滿足率低

我國民營企業(yè)的融資總量在市場上所占有的金融資源低于整個社會金融資源的30%。據(jù)中國國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計資料顯示，2007年，政府控制的銀行為不同所有制企業(yè)提供貸款，其中只有 13.51% 的貸款分配給了民營企業(yè)，可見，銀行對民營企業(yè)的貸款支持還是不夠的。

（四）風險投資漸受民企青睞

風險投資的實質上是通過向這些企業(yè)進行股權投資，或者為其提供管理和咨詢服務，等被投資企業(yè)發(fā)展成熟后，又通過股權轉讓獲得收益的投資行為。民營企業(yè)在銀行貸款受到限制，在中介融資機構的融資份額也不足銀行貸款總額的2%，相比之下，民營企業(yè)更愿意進行風險投資、民間私募融資。

三、解決民營企業(yè)融資問題的措施

（一）創(chuàng)新融資方式和融資渠道

很多民營企業(yè)的融資方式單一且固定，這很難使企業(yè)可以融到發(fā)展所需要的巨額資金，創(chuàng)新融資方式和融資渠道是必要的。相比之下，風險投資、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)融資則更適合民營企業(yè)，特別是民營科技企業(yè)，可以更快速、更方便的獲得所需資金。民營企業(yè)可以在優(yōu)化融資結構的前提下引入風險投資等新的融資方式。

（二）建立完善的現(xiàn)代信用體系

建立一個完善的現(xiàn)代信用體系，包括民營企業(yè)信用法律體系、民營企業(yè)信用中介服務體系、民營企業(yè)信用等級評定、民營企業(yè)信用激勵懲罰制度、企業(yè)自身的信用建設以及有效的信息披露機制。企業(yè)也要提高內部管理水平和樹立良好的信用觀念，引進科學的方法管理企業(yè)信息資料，合理地披露企業(yè)信息，增強企業(yè)財務信息的透明度。只有建立完善的法律和制度，才能從根本上提高民營企業(yè)的信用水平。

（三）完善融資擔保體系

政府應發(fā)展一批由政府出資、實力較強、規(guī)范經營、信譽較好、影響力較大的政府性融資擔保機構，作為服務民營企業(yè)和其他小微企業(yè)的主力軍。要建立完善的融資擔保體系和再擔保機制，提高這些機制的管理水平和抗風險能力，民企融資擔保行業(yè)是連接銀行和民營企業(yè)的紐帶，一頭為民營企業(yè)提供增信服務，另一頭為銀行分擔風險。共同促進融資擔保行業(yè)的發(fā)展，有利于把更多地金融“活水”資源引向民營中小微企業(yè)。

（四）建立全面的融資管理體系

從民營企業(yè)自身來說，要解決融資問題就要建立全面的融資管理體系，從融資的項目、金額、方式、成本、結構及風險等角度全面分析，從而減少在融資方面遇到的問題。

1.優(yōu)化融資結構

怎么選擇多元的融資方式，要依據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展、經營狀況、財務狀況，融資項目和企業(yè)所處的融資環(huán)境來決定。比如一個正處在起步階段的企業(yè)，融資的首選是企業(yè)的內部資金，主要是指企業(yè)留存的稅后利潤，要盡可能的減少負債，增加權益性資本，在內部融資不足時，再進行外部融資；再比如，在經濟增長速度較快的時候，盡量少用債務融資方式。要做到優(yōu)化融資結構，降低融資成本，保持企業(yè)的控制權。

2.加強融資財務風險防范

一般而言，民營企業(yè)的融資財務風險中債務性融資風險要高于股權性融資風險。企業(yè)債權性融資帶來的風險又包括償還風險和財務杠桿風險，這是指由于企業(yè)的某些不確定因素，企業(yè)的不當融資造成到期不能向債務人償還本息或達不到預期收益率的可能性。

（五）政府完善民營企業(yè)有關法律政策

國家對民營企業(yè)發(fā)展的法律體系還不完善，民營企業(yè)在發(fā)展過程中得不到規(guī)范、監(jiān)管和保障。要想民營企業(yè)科學而規(guī)范的健康發(fā)展，必須要通過國家立法。法律的完善不是一蹴而就，而是個漫長的過程，不能急于一時，比立法更重要的是落實已有的政策。近幾年，國家是頒布了扶持民營企業(yè)的一些政策，卻沒有完全得以實施，政府在政策落實上還需加把勁。

（六）提高民營企業(yè)自身素質

在還未有立法對民營企業(yè)不規(guī)范等行為進行約束時，民營企業(yè)要自覺提高自身素質，特別是提高民營企業(yè)領導人的素質，領導人決策上的失誤會使企業(yè)的經營狀況受到影響，擁有一個高素質的領導人可以減少企業(yè)決策上的失誤，使企業(yè)經營狀況達到良好，從而增強企業(yè)的融資能力。

參考文獻：

[1] 蔣雨彤.中小企業(yè)融資優(yōu)化及對策分析[J].時代金融，2016，（5）：21-22.