資管新規下商業銀行理財業務風險控制研究

陳勝

摘要：理財業務的快速發展，改變了商業銀行的業務模塊，為商業銀行帶來了新的利潤增長點，但是也存在因為剛性兌付、多層嵌套、關聯交易、信息不透明帶來的諸多風險。文章重點從解構政策、構建機制、重構生態三個維度對資管新規下商業銀行理財業務風險控制進行相應的探討。

關鍵詞：資管新規 商業銀行 理財業務 風險控制

隨著市場經濟的快速發展，資管業務在最近幾年也迅猛發展，其在推動國民經濟發展中扮演者重要的角色，但是也暴露出諸多的問題，急需進一步規范、引導。在這樣的背景下，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱資管新規）于2018年4月28日正式出臺，旨在進一步規范金融機構的資產管理業務，有效預防金融風險。商業銀行理財業務屬于金融機構資產管理一個部分，如何在資管新規指導下進行轉型升級、做好系統風險防控迫在眉睫。

一、當前商業銀行理財業務存在的主要風險

（一）剛性兌付風險

盡管資管新規明確規定金融機構不得進行剛性兌付，但是在現實的執行當中，剛性兌付依然以某種形式存在，特別是在資管新規實施的過渡階段，將會衍生出更多形式的隱性剛性兌付，剛性兌付風險依然嚴峻。究其原因，主要由以下幾個方面：一是商業銀行為了擴大理財業務的利益驅動，伴隨著理財業務成為商業銀行之間競爭的重要占比，在絕對的利益驅動下，商業銀行依然會踩踏剛性兌付的紅線，只是在表現形式上變得更加隱蔽、更加模糊，這也是商業銀行應對資管新規的重要手段。二是資管新規更多是針對金融機構進行限制，但是對于廣大的投資者來說，由于傳統的投資理念，對于商業銀行的理財業務依然保持著“保本保息”的剛性兌付期待，這反過來也阻礙著商業銀行走出剛性兌付的困境。基于此，商業銀行當前隱性剛性兌付的風險并沒有隨著資管新規的出臺而得到根本的削減，仍是商業銀行需要進一步控制的金融風險。

（二）交叉傳染風險

商業銀行當前存在的另一個主要風險是交叉傳染風險，這些風險的爆發不管是對于商業銀行還是對于金融行業都將產生巨大的破壞力，這主要源于商業銀行理財產品的關聯交易與多層嵌套。首先，商業銀行具有多種類型的理財產品，在進行理財業務管理時，理財產品與理財產品之間有可能存在關聯交易，這將直接導致某個理財產品出現問題時也帶動相關聯的理財產品產生問題，給商業銀行帶來的是連鎖的理財業務風險，另外，如果銀行內部理財產品的關聯交易與正常交易存在不公允，就會導致商業銀行存在利益輸送的風險。其次，商業銀行在發布一款理財產品之后，一般都會把募集到的資金用于二次投資，比如某個基金產品或者資管計劃，而這個基金產品或者資管計劃又是另一項投資，這會直接造成底層資產不明、企業融資成本增加、理財業務監管困難等問題。

（三）信息不透明的風險

商業銀行理財產品相關信息的不公開、不透明，為部分商業銀行的監管套利創造更大的可能，也阻礙了投資者對理財產品實際情況的準確掌握，不管是對于整個資產管理市場還是對于投資者來說都是不利的，不利于理財產品風險的及時預防。一是商業銀行采取資金池運作模式，使得理財產品的資金募集與投資的項目沒有辦法一一對應，這樣的操作與提供給投資者的最初信息是存在較大出入的，而且通過資金的重新組合，商業銀行能夠獲得資金“規模化”優勢，能夠選擇更加優質的投資產品，從中獲得巨大的監管套利，無形之中增大了理財業務的杠桿風險。二是針對投資者的理財產品信息提供十分有限，因為商業銀行的不主動提供、一線銷售人員專業知識的首先以及信息披露機制的不健全，大部分的投資者只是獲得理財產品大概情況，而對于具體的投資明細、投資變化、風險狀況了解十分有限。

二、資管新規下商業銀行理財業務風險防控建議

（一）解構政策：準確定位理財業務

資管新規的出臺，是順應時代發展潮流的重要體現，因此，商業銀行也要從戰略發展的高度去看待資管新規，通過對金融政策的準確解讀，尋找理財業務的準確定位。首先，資管新規當中對于剛性兌付的相關規定，彰顯了監管部門打破剛性兌付的決心，這也是金融市場有序發展的必然要求，所以商業銀行要充分認識到資管新規背后我國的金融機構發展導向，及早針對當前存在的顯性、銀行剛性兌付進行調整，這也是商業銀行理財業務回歸“受人之托、代人理財”本質的關鍵一步，否則，看似在短期內獲得了理財業務的擴展，但是卻為商業銀行的長遠發展埋下禍根。其次，商業銀行在做好內部理財業務產品調整的同時，也要加強對投資人的政策宣導與理財觀念引導，向投資者銷售理財產品時要根據其風險識別能力和風險承擔能力，提供專業的理財服務，另外，要依據資管新規加強對投資者的金融知識傳授和風險意識教育，讓其樹立“賣者盡責，買者自負”的金融理財理念。只有在商業銀行與投資者在理財業務的相關理念上達成共識并與資管新規相契合，才能真正實現剛性兌付風險的實際性防控。

（二）建構機制：合理配置理財業務

針對商業銀行的交叉傳染風險，最關鍵的在于構建風險與風險之間的防火墻機制，實現商業銀行的風險阻斷，而其中的重中之重在于商業銀行要進一步優化配置理財業務。一是明確區分理財業務和自營業務，特別是隨著商業銀行理財業務的不斷擴大，理財業務需要有專門的資產管理子公司進行運營，這不僅能夠提高商業銀行理財業務的專業性，而且能夠把理財業務從中剝離出來，減少乃至規避理財業務與其他業務的關聯性，進而阻斷不同業務之間的連鎖風險。二是加強對理財產品的監管與跟進，針對理財產品多層嵌套的問題，商業銀行要嚴格按照資管新規的相關規定，確保理財產品最多再次進行一層的投資，并且制定詳細的理財產品跟進方案，實時掌握理財產品的最新變化，最后形成商業銀行關于理財產品管理的統一報告制度，切實消除通道業務與多層嵌套，這既能實現商業銀行對各個理財產品風險的分別防控，也能協助監管部門針對資產管理進行穿透式監管，最大程度上降低交叉感染風險給商業銀行帶來的破壞。

（三）重構生態：共創公開透明的資產管理環境

資管新規的“新”在于要營造一個資產管理的新環境、呈現金融市場健康發展的新面貌，這就需要商業銀行要做好理財產品的信息公開、披露，進而重構資產管理的良好生態。首先，為了有效消除監管套利空間，資管新規明確禁止資金池運作模式（銀行貸款業務和保險業務除外），同時對同類資管業務做出了統一的規定，商業銀行要嚴格根據資管業務類別進行理財產品資金的募集與使用，不能擅自調整資金的用途，比如在理財產品的杠桿比例上，公募封閉式產品不高于200%、公募開放式產品不高于140%等，實現去杠桿、防范系統風險的目的。其次，商業銀行要進一步加強理財業務的信息公開，一是增強商業銀行理財業務工作人員的專業能力，確保工作人員能夠向投資者解讀理財信息;二是提供詳實的理財產品信息給投資者，讓投資者準確、真實、完整的掌握理財產品的相關信息，主要包括理財產品的運作模式與具體投向、重大影響事件、理財產品估值報告、年度審計報告等;三是構建“線上”+“線下”多渠道信息公開機制，定期、不定期在商業銀行、行業協會的官方網站、微信公眾號對理財產品的最新狀況進行信息披露，并且通過商業銀行的各個網點對轄區投資者發布理財信息公告，讓投資者真正參與到理財產品的實時風險防控當中。

三、結論與展望

資管新規是基于當前我國金融機構資產管理業務格局的科學指導意見，它為我國的金融穩定發展、資產管理的風險防控提供了強而有力的政策引導，這既為商業銀行的理財業務發展、轉型帶來了新的機遇，也帶來了諸多的新挑戰。對此，商業銀行要通過仔細的政策研讀，順應時代發展的潮流，由內而外的對理財業務進行根本性的調整，真正回歸服務實體經濟的本源，才能在未來的金融市場競爭中具備更強的資產管理綜合能力。

參考文獻：

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