金融業(yè)集聚對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的空間溢出效應(yīng)研究

王超瑛 趙紅巖

摘要：本文運用空間杜賓模型，基于2003-2016年間我國省際面板數(shù)據(jù)研究了金融業(yè)集聚對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的空間溢出效應(yīng)。發(fā)現(xiàn)金融業(yè)集聚對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展具有顯著的促進作用，本文同時也分析了人力資本、政府科技投入等控制變量對經(jīng)濟發(fā)展的作用，最后提出政策建議。

關(guān)鍵詞：金融業(yè)集聚 經(jīng)濟發(fā)展 空間溢出效應(yīng)

一、引言

我國經(jīng)濟增速近年來有所放緩，GDP增速低于資本投入的增速，不利于經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，只有從根本上提升生產(chǎn)率，才能促進經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。張浩然（2014）研究發(fā)現(xiàn)金融業(yè)集聚對全要素生產(chǎn)率的提升有顯著的正向溢出，且溢出邊界為120公里[1]。李思霖（2015）研究發(fā)現(xiàn)金融業(yè)集聚可以促進全要素生產(chǎn)率的提升，但加入政府干預(yù)這一調(diào)節(jié)變量后，作用方向轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)向[2]。夏昉（2017）測算了信息服務(wù)業(yè)的全要素生產(chǎn)率，發(fā)現(xiàn)我國信息服務(wù)業(yè)集聚對全要素生產(chǎn)率的影響為負(fù)，出現(xiàn)了過度集聚[3]。趙婷（2012）研究發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集聚通過資本積累和市場效率改進機制對地區(qū)的生產(chǎn)率起到顯著的促進效應(yīng)，并且這種促進作用可能存在某種門限值[4]。

回顧學(xué)者們的研究，關(guān)于產(chǎn)業(yè)集聚對全要素生產(chǎn)率的作用方向意見并不統(tǒng)一，正向、負(fù)向和非線性影響都得到了大量的實證證明。本文在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上，同時考慮空間因素，來分析金融業(yè)集聚對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的影響究竟是怎樣的。

二、金融業(yè)集聚對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的空間溢出效應(yīng)分析

（一）金融業(yè)集聚對本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的溢出效應(yīng)

本文將金融業(yè)集聚對本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的溢出效應(yīng)歸結(jié)為以下三點：

一是規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。集聚區(qū)內(nèi)，機構(gòu)間可以共享會計、評估、律師等輔助性產(chǎn)業(yè)，節(jié)約成本，同時加強信息交流，提高集聚區(qū)內(nèi)金融業(yè)整體服務(wù)質(zhì)量，更好的服務(wù)實體經(jīng)濟。

二是信息溢出效應(yīng)。金融業(yè)集聚會導(dǎo)致與金融相關(guān)的信息的集聚，特別是一些需要面對面交流的信息，這種信息往往比標(biāo)準(zhǔn)信息帶來更高的收益。集聚區(qū)內(nèi)的機構(gòu)通過交流各種信息，降低了由于信息不對稱造成的各種風(fēng)險。

三是擁擠競爭效應(yīng)。當(dāng)本地區(qū)的金融業(yè)集聚到一定程度時，會加劇對土地、人才等資源的爭奪，資源獲取成本的上升阻礙了金融機構(gòu)等效率的提升，不利于資金的有效配置和本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。

（二）金融業(yè)集聚對周邊地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的溢出效應(yīng)

本文將金融業(yè)集聚對周邊地區(qū)的溢出效應(yīng)歸結(jié)為以下三點：

一是虹吸效應(yīng)。核心區(qū)的金融業(yè)集聚可能會虹吸周邊地區(qū)企業(yè)和人才的流入，造成周邊地區(qū)金融業(yè)萎縮，不利于周邊地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。

二是資源配置效應(yīng)。當(dāng)本地區(qū)的金融業(yè)集聚到一定程度后，受限于本地區(qū)的資源和業(yè)務(wù)量，會向周邊地區(qū)延伸設(shè)立分支機構(gòu)，同時流出金融人才、信息等資源，促進資源配置效率的提升。

三是儲蓄向投資轉(zhuǎn)化效應(yīng)。金融集聚區(qū)帶來的先進金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)經(jīng)驗等，可以幫助投資者更便利的搜集投資信息，幫助企業(yè)分散和降低創(chuàng)新過程中的風(fēng)險，促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。

綜合以上，金融業(yè)集聚對本地區(qū)和周邊地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展和效率提升的作用，取決于上述效應(yīng)的綜合作用，本文將運用空間計量模型進行實證分析。

三、金融業(yè)集聚對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的空間溢出效應(yīng)的實證分析

（一）變量的選取與測度

本文的自變量是金融業(yè)的集聚程度，用區(qū)位熵來測度，公式如下：

其中，和分別表示省份和全國的金融業(yè)從業(yè)人數(shù)，和分別代表省份和全國的所有行業(yè)總從業(yè)人數(shù)。

因變量是經(jīng)濟發(fā)展，經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵是生產(chǎn)率的提升，本文選取全要素生產(chǎn)率來代表經(jīng)濟發(fā)展。全要素生產(chǎn)率的測度采用Fare（1994）提出的DEA-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法，運用DEAP2.1軟件計算得出。其中產(chǎn)出變量為歷年各省份的地區(qū)生產(chǎn)總值，用歷年各省份的地區(qū)生產(chǎn)總值指數(shù)進行平減，投入變量分為勞動要素和資本要素，勞動要素L采用各省份歷年的平均從業(yè)人員數(shù)，資本要素K參考王小魯（2000）選用了各省份2003-2016年的全社會固定資產(chǎn)投資，用歷年各個省份的固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)進行平減，參考張軍（2004）用永續(xù)盤存法進行測算。

考慮到經(jīng)濟發(fā)展還與人力資本、外商直接投資等因素有關(guān)，選取了人力資本（hc）、外商投資強度（fdi）、政府科技投入（gov）、外貿(mào)依存度（trade）四個控制變量。用歷年各個省份公共教育支出占財政總支出的比重來衡量地區(qū)的人力資本;用歷年各省份實際使用的外商直接投資額（按每年的平均匯價折算成人民幣）占GDP的比重來衡量外商投資強度;用歷年各省份財政科技支出占財政總支出的比重來衡量政府科技投入;用歷年各省份進出口貿(mào)易總額占GDP的比重來衡量外貿(mào)依存度。

本文研究目的是本地區(qū)金融業(yè)集聚對本地區(qū)和周邊地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的空間溢出效應(yīng)，因此建立如下空間杜賓模型：

其中，代表第i個地區(qū)，第t年的Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)，為基于經(jīng)濟距離的空間權(quán)重矩陣，為隨機擾動項。和分別代表地區(qū)和時間固定效應(yīng)。

（二）實證結(jié)果分析

本文以金融業(yè)集聚為自變量，同時加入各控制變量及其空間滯后項，研究金融業(yè)集聚對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的空間溢出效應(yīng)。并根據(jù)LeSageandPace（2009）提出的偏微分方法[5]，將解釋變量的作用分解為對本地區(qū)因變量的直接效應(yīng)和周邊地區(qū)因變量的間接效應(yīng)如下：

從上表可以看出：本地區(qū)的直接效應(yīng)系數(shù)為0.0439，間接效應(yīng)系數(shù)為0.3655，均通過了1%顯著性水平下的檢驗。說明無論是對本地區(qū)的直接效應(yīng)，還是對周邊地區(qū)的間接效應(yīng)，金融業(yè)集聚都是顯著促進了經(jīng)濟發(fā)展。金融業(yè)集聚帶來的規(guī)模經(jīng)濟、資源配置等作用，可以促進生產(chǎn)率的提升。

人力資本投入的直接效應(yīng)系數(shù)為0.4932，非常顯著。對本地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展有顯著促進作用，對周邊地區(qū)有不顯著的虹吸抑制作用。總效應(yīng)為正向但并不顯著，可能是由于勞動力增速放緩，人口老齡化加劇導(dǎo)致增加公共教育投入對生產(chǎn)率提升的促進作用不似從前顯著。外商直接投資總效應(yīng)為5.3568，在10%顯著性水平下顯著，說明外商直接投資對于經(jīng)濟發(fā)展是有一定促進作用的。政府科技投入在本地區(qū)顯著促進了生產(chǎn)率的提升和經(jīng)濟發(fā)展，但本地區(qū)科技投入增大對周邊地區(qū)會產(chǎn)生虹吸作用，不利于周邊地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。外貿(mào)依存度對經(jīng)濟發(fā)展的作用為負(fù)，并不顯著，說明我國進出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)有待改善。

四、政策建議

本文在實證分析的基礎(chǔ)上，針對金融業(yè)集聚正向空間溢出提出如下幾點建議：

（一）加強區(qū)域金融中心建設(shè)

實證分析發(fā)現(xiàn)，金融業(yè)集聚對本地區(qū)和周邊地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展有顯著促進作用。因此，應(yīng)加強中西部地區(qū)的金融中心建設(shè)，可以以成都、重慶等區(qū)域金融中心為核心，形成多個金融集群，并在周邊省份形成金融支點，充分發(fā)揮金融集聚的正向外部性，促進生產(chǎn)率的提升。

（二）完善人才引進制度

人力資本對于本地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展有顯著促進作用，中西部地區(qū)金融業(yè)落后，有很大一部分原因是缺少專業(yè)的金融人才，中西部地區(qū)政府應(yīng)提高對引進人才的重視，建立合理的員工晉升和獎勵制度，營造完善的人才發(fā)展環(huán)境，促進當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展。

（三）減少要素流動的障礙

要實現(xiàn)金融業(yè)集聚正向溢出效應(yīng)的最大化，有必要減少要素尤其是金融要素等的流動障礙，優(yōu)化資源的配置，提升生產(chǎn)效率。相鄰地區(qū)要加強信息的交流與合作，制定一些合作協(xié)定，引導(dǎo)金融人才和企業(yè)等資源的流動，從而促進金融業(yè)集聚的正向溢出，更好的服務(wù)實體經(jīng)濟。

參考文獻：

[1]張浩然.空間溢出視角下的金融集聚與城市經(jīng)濟績效[J].財貿(mào)經(jīng)濟，2014，35（9）：51-61.

[2]李思霖.金融集聚、政府干預(yù)與全要素生產(chǎn)率[J].金融理論與實踐，2015（08）：81-84.

[3]夏昉.中國信息服務(wù)業(yè)集聚效應(yīng)研究[D].吉林大學(xué)，2017.

[4]趙婷.產(chǎn)業(yè)集聚與地區(qū)生產(chǎn)率增進：理論分析及中國經(jīng)驗實證[D].浙江大學(xué)，2012.

[5]Lesage J P，Pace R K. Introduction to spatial econometrics[M]. CRC Press，2009.