行業分析

　　農業：
　　國際糧價短期調整中
　　信達證券給予“強于大勢”評級
　　日本地震以及中東內亂以來，一些避險資金短期離場導致包括農產品在內的期貨市場中非商業多頭占比下降，但我們判斷這一趨勢難以持續，正如黃金和石油價格再度上升一樣，國際范圍內的資金對農產品的興趣仍然將持續下去。國際農產品處于短期調整過程中，處于對日本地震和中東形勢的消化過程中。國內農產品價格上漲更多的是由于成本上升以及輸入效應所致，但根本還在于比價關系過于畸形。而且中東的形勢也表明輸入型通脹壓力不僅沒有緩解而且在極力加壓，我們判斷在經濟前景更加莫測的背景下事關戰略安全的農業板塊走強理由充分，但需留意板塊內的結構性差異。兔年頭炮打紅的農業板塊機會以及農業主題貫穿全年可能性大，仍然維持“強于大勢”評級，關注北大荒、亞盛集團及農產品等戰略品種。
　　
　　傳媒：
　　板塊異動點評
　　民生證券給予“推
　　3月23日，有線電視板塊股價異動源于國家級廣電網絡公司方案初定。此前我們判斷，廣電系統的三網融合路徑將經歷三個重要階段：2010年至2012年的“一網化”階段、2013年至2015年的“全網化”階段以及2016年后的“三網化”階段。對于有線電視板塊而言，不同階段的投資邏輯亦有所不同。國網整合進而成立國家級廣電網絡公司，是三網融合進程中的必經階段。國家級廣電網絡公司成立利好有線電視運營商，預計有線電視行業景氣拐點來臨，2011～2012年行業整體復合增長率超30%。《十二五規劃綱要》中明確提出——“推動文化產業成為國民經濟支柱性產業，增強文化產業整體實力和競爭力”，有線電視行業作為文化產業的重要組成部分，政策支持力度持續可期。我們維持對有線電視板塊“推薦”評級。
　　
　　重型電氣設備：
　　誰將分享直流投資
　　國信證券給予“推薦”評級
　　與交流相比，直流輸電在高電壓、大容量、長距離電能傳輸中具備經濟性、環境友好性和穩定性等優點。我國用電端和送電端的距離大多都超過2000 公里，而800 公里以上的輸電線路采用直流方式更經濟。我們預計未來10 年我國將會新建24 條直流輸電工程，總投資額將接近3000 億元。目前國內企業已在直流輸電主設備市場形成了寡頭壟斷的競爭格局，許繼集團將是受益彈性最大的公司。依據相關上市公司受益于直流輸電投資的彈性大小，我們建議依序關注以下上市公司：許繼電氣、中國西電、天威保變、特變電工。隨著國產化進程的推進，我國直流輸電工程主設備制造商在核心技術和關鍵零部件上對國外巨頭的依賴程度逐步降低，其盈利能力也將有進一步提升的空間。
　　
　　通信：
　　電信運營商財富新進路
　　東方證券給予“看好”評級
　　從行業上下游來看，光通信設備行業在2011年的一季度相