中國國際收支失衡的原因及對策分析

摘 要：國際收支是指一定時期內(nèi)一個經(jīng)濟(jì)體（ 通常指一個國家或者地區(qū)） 與世界其他經(jīng)濟(jì)體之間發(fā)生的各項經(jīng)濟(jì)活動的貨幣價值之和。它反映了一個國家在國際社會當(dāng)中的影響力，以及一個國家發(fā)展水平和對外開放程度，因此從一國的國際收支就能看出該國在國際貿(mào)易中的競爭力。我國國際收支連年順差，持續(xù)較大的“雙順差”格局已成為當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個突出問題。近年來，我國國際收支失衡主要表現(xiàn)形式為大規(guī)模、持續(xù)性的“雙順差”，這對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了諸多負(fù)面影響，阻礙了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。本文分析了我國“雙順差”的深層原因，并提出了相應(yīng)地在經(jīng)常項目管理政策選擇、資本項目管理選擇、充分利用“一帶一路”和深化改革開放方面提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：國際收支;雙順差;經(jīng)常項目;資本和金融項目

一、中國國際收支失衡的影響

中國國際收支失衡就象一面雙刃劍，長期持續(xù)大規(guī)模的國際收支雙順差，即經(jīng)常賬戶順差、資本和金融賬戶順差，對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響，這其中既有正面影響也有負(fù)面影響。

1中國國際收支失衡的正面影響

（1）促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)増長和増加就業(yè)

根據(jù)國民收入恒等式Y(jié)=C+I+G+NX，從需求側(cè)來看，拉動一國經(jīng)濟(jì)增長的動力主要來自于消費(fèi)（C）、投資（I）、政府支出（G）和凈出口（NX）。中國國際收支失衡主要表現(xiàn)為雙順差，即經(jīng)常項目順差和資本和金融項目順差。經(jīng)常項目順差主要來源于貨物貿(mào)易順差，資本和金融項目順差主要來源于直接投資順差。1994-2014年，二者合計對GDP的貢獻(xiàn)率每年平均為7.51%，最高的2007年曾達(dá)到12.98%。1994-2014年我國GDP年均增長率是9.72%，按照二者對GDP7.51%的貢獻(xiàn)率計算，每年貨物貿(mào)易凈額與直接投資凈額合計拉動經(jīng)濟(jì)増長0.73%。根據(jù)奧肯定律，GDP每増加2%，失業(yè)率大約下降1%。這樣計算二者直接拉動經(jīng)濟(jì)増長0.73%，可以使得中國的失業(yè)率大約下降0.37%，因此，可說中國國際收支雙順差起到了拉動中國經(jīng)濟(jì)增長，促進(jìn)就業(yè)的作用。

（2） 增加外匯儲備和增強(qiáng)國際清償能力

根據(jù)我國國際收支恒等式：經(jīng)常賬戶差額（CA）+資本和金融賬戶差額（KFA）+儲備資產(chǎn)變動額（ΔRE）+凈誤差與遺漏（ER）=0，假設(shè)凈誤差與遺漏（ER）=0，則，儲備資產(chǎn)變動額（ΔRE）=-[經(jīng)常賬戶差額（CA）+資本和金融賬戶差額（KFA）]。考慮到外匯儲備在我國儲備資產(chǎn)中的絕對地位，同時，為了便于分析，我們在下面的分析中假設(shè)儲備資產(chǎn)等同于外匯儲備。則有：儲備資產(chǎn)變動額（ΔRE）=外匯儲備變動額（ΔFER）=-[經(jīng)常賬戶差額（CA）+資本和金融賬戶差額（KFA）]。需要提請注意的是，在國際收支平衡表中，儲備資產(chǎn)增加記入借方，儲備資產(chǎn)減少記入貸方，貸方減去借方為負(fù)值，表示儲備資產(chǎn)増加。在“雙順差”下，外匯儲備的増加主要有兩個來源：一是經(jīng)常賬戶順差;二是資本和金融賬戶順差。由于我國長期處于“雙順差”狀態(tài)，經(jīng)常賬戶順差、資本和金融賬戶順差都對外匯儲備的增加做出貢獻(xiàn)。長期持續(xù)大規(guī)模的國際收支雙順差使得我國外匯儲備迅速積累，3.8萬億美元的巨額外匯儲備，使得我國在進(jìn)口支付，外債清償，外匯市場干預(yù)等方面擁有強(qiáng)大的實(shí)力。巨額外匯儲備的支持也令人民幣幣值堅挺，提高了人民幣的國際地位和信譽(yù)，有利于人民幣日益國際化。

2中國國際收支失衡的負(fù)面影響

（1）經(jīng)濟(jì)對外依存度過高，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行潛在風(fēng)險上升

貨物和服務(wù)貿(mào)易順差在拉動中國經(jīng)濟(jì)增長的同時，進(jìn)出口總值/GDP計算的中國外貿(mào)依存度不斷上升。從圖3.3可以看出，改革開放之初，1982年中國外貿(mào)依存度僅為14.43%，1983年為13.98%之后外貿(mào)依存度不斷上升，尤其是2001年后外貿(mào)依存度更是迅猛上升，說明中國經(jīng)濟(jì)對外需的依賴程度不斷上升，2006年中國外貿(mào)依存度高達(dá)68.54%。很高的外貿(mào)依存度加大了中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行潛在的風(fēng)險。

（2） 外匯占款増加，基礎(chǔ)貨幣被動投放，増大央行金融調(diào)控難度

經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶的長期持續(xù)大規(guī)?！半p順差”，反映到外匯市場上就是外匯供給長期大于外匯需求，因此，外幣貶值，本幣升值。人民幣升值預(yù)期的形成，以及國內(nèi)外利差的吸引，更多的外資加速流入中國。外匯占款日益成為中國基礎(chǔ)貨幣投放的最主要渠道，而且外匯占款的快速大量増長，使中國經(jīng)濟(jì)中的流動性過剩，經(jīng)濟(jì)面臨通貨膨脹的壓力很大。面對外匯占款形成的人民幣被動投放，中央銀行通過調(diào)高法定存款準(zhǔn)備金率，在公開市場上賣出國債，發(fā)行央行票據(jù)，收縮信貸規(guī)模等方式回籠貨幣，收縮流動性。

二、影響我國國際收支失衡的原因分析

中國的國情決定了國家政策在經(jīng)濟(jì)活動中的強(qiáng)大影響力，改革開放初期，我國借鑒亞洲四小龍的成功經(jīng)驗(yàn)，選擇加工貿(mào)易作為發(fā)展外貿(mào)的突破口，在經(jīng)常項目政策上對加工貿(mào)易開綠燈。拉美債務(wù)危機(jī)的警示，外商直接投資成為我國利用外資的首選方式，國家的重視，政策上的鼓勵和支持，地方政府在招商引資上的惡性競爭，使外資享受到了“超國民待遇”。政策上的傾斜，使加工貿(mào)易成為我國外貿(mào)中一道亮麗的風(fēng)景，成為中國進(jìn)出口貿(mào)易順差的重要來源。中國海關(guān)2005-2015年數(shù)據(jù)顯示，加工貿(mào)易貢獻(xiàn)了114.41%的中國進(jìn)出口貿(mào)易順差?！俺瑖翊觥钡膬?yōu)惠政策，使外商直接投資成為資本頂目中最亮眼的風(fēng)景。中國海關(guān)2005-2015年數(shù)據(jù)顯示，外商投資企業(yè)貢獻(xiàn)了52.64%的貨物貿(mào)易順差。與此形成鮮明對比的是，中國的對外直接投資一直受到極其嚴(yán)格的資本項目管制，舉步維艱。2002年之后，國家實(shí)行鼓勵企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，極其嚴(yán)格的對外直接投資管制才有所松動，2004年以后對外直接投資才發(fā)展起來。中國FDI流入規(guī)模巨大，F(xiàn)DI投資收益率很高，中國FDI流出發(fā)展滯后，規(guī)模較小，收益率很低.這一問題集中體現(xiàn)在近些年來中國經(jīng)常賬戶的收益逆差不斷擴(kuò)大。

三、改善我國國際收支結(jié)構(gòu)的對策

1以“―帶一路”戰(zhàn)略促進(jìn)國際收支平衡

2001年中國加入世界貿(mào)易組織，外需的拉動化及外資的大量流入，中國經(jīng)濟(jì)高速增長。2010年中國GDP超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體?！啊獛б宦贰睉?zhàn)略促進(jìn)中國國際收支平衡可重點(diǎn)在以下幾方面發(fā)力。在“一帶一路”建設(shè)中，不斷擴(kuò)大雙邊本幣互換規(guī)模，推動亞洲債券市場的開放和發(fā)展，支持沿線國家在中國境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，支持符合條件的境內(nèi)機(jī)構(gòu)到境外發(fā)行人民幣債券和外幣債券，發(fā)展壯大人民幣債券市場。建立起體量巨大、安全性高、流動性好的人民幣債券市場用吸納、回流人民幣國際資本，使其成為人民幣資本輸出和回流的樞紐。

2深化改革開放推進(jìn)國際收支平衡

過去很長一段時期我們主要著眼于凱恩斯的需求主義，重點(diǎn)用消費(fèi)、投資、出口來拉動經(jīng)濟(jì)，但是需求側(cè)刺激主要還是一個短期工具。投資對經(jīng)濟(jì)拉動的邊際效用在遞減，而且長期以來大規(guī)模投資刺激經(jīng)濟(jì)的副作用日益明顯，繼續(xù)靠投資難持續(xù)高效拉動經(jīng)濟(jì)。2008年金融危機(jī)以來，歐美經(jīng)濟(jì)不景氣，尤其是近年來，世界經(jīng)濟(jì)疲弱，依靠出口已經(jīng)很難強(qiáng)勁拉動中國經(jīng)濟(jì)。在需求側(cè)我們要把重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到主要依靠內(nèi)需上來。而且，我們的目光要更多地關(guān)注到供給側(cè)的改革。通過制度變革、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、要素升級，來找到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)勁持續(xù)動力。

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作者簡介：

馬文燕（1992—），女，山西呂梁人，山西財經(jīng)大學(xué)2016（金融學(xué)）學(xué)術(shù)碩士研究生，研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營與管理.