人民幣匯率波動對我國貿(mào)易收支影響的實證分析

摘 要：近年來，隨著我國經(jīng)濟開放程度不斷加深，對外貿(mào)易快速發(fā)展成為我國經(jīng)濟發(fā)展中重要的推動力量。本文先介紹了相關(guān)理論，主要包括彈性理論中的馬歇爾-勒納條件和J曲線效應(yīng)，然后采用兩種方法分析人民幣匯率對我國貿(mào)易收支的影響，最后得出結(jié)論。

關(guān)鍵詞：實際有效匯率;貿(mào)易收支;馬歇爾-勒納條件

一、引言

自改革開放以來，我國對外貿(mào)易發(fā)展迅速，成為促進我國經(jīng)濟增長、推動現(xiàn)代化建設(shè)、參與國際分工和競爭、提高綜合國力的重要途徑。我國近十年來出口額遠大于進口額，而凈出口額一直處于正值，國際收支在總量上以持續(xù)較快的方式增長，在結(jié)構(gòu)上持續(xù)“雙順差”，這些都是國際收支不平衡的表現(xiàn)。目前理論上對于是否可以通過調(diào)整匯率來改善本國國際收支狀況，以及能在多大程度上改善并沒有形成統(tǒng)一觀點。此背景下，研究人民幣匯率波動對國際收支的影響，驗證馬歇爾-勒納條件在中國是否成立，并通過數(shù)據(jù)實證分析，有利于明確匯率對進出口貿(mào)易的作用程度，為豐富國際收支理論提供依據(jù)，具有重要的現(xiàn)實和理論意義。

二、理論基礎(chǔ)

2.1 實際有效匯率

實際有效匯率是一國與其貿(mào)易國的貿(mào)易額占本國對外貿(mào)易額的比重為權(quán)重對兩國間的實際雙邊匯率進行加權(quán)平均所得到的匯率指數(shù)。當(dāng)一國的實際有效匯率下降時，意味著該國貨幣的貶值幅度較其主要貿(mào)易伙伴國貨幣貶值的幅度更大，該國商品的國際競爭能力相對提高，有利于出口而不利于進口，貿(mào)易收支容易出現(xiàn)順差，反之則相反。

2.2 彈性理論

2.2.1 馬歇爾-勒納條件

（1）假設(shè)條件

馬歇爾-勒納條件是通過研究匯率波動對貿(mào)易收支的影響而得出的，前提假設(shè)比較苛刻，主要有四個假設(shè)：假定沒有資本流動;參與國際貿(mào)易的商品的數(shù)量和價格，只受匯率波動的影響;參與國際交換的商品具有完全彈性;貿(mào)易最初處于平衡狀態(tài)。

（2）內(nèi)容

設(shè)一個國家出口商品的本、外幣價格為Px，Px*，Qx為該國出口商品的數(shù)量Pm，Pm*為該國進口商品的本外幣價格，Qm為該國進口商品的數(shù)量，Ex、Em為該國進出口商品的需求價格彈性，Sx、Sm為該國進出口商品的供給價格彈性。 經(jīng)推導(dǎo)得出馬歇爾勒納條件的表達式：

2.2.2 J曲線效應(yīng)

實際上，在一國貨幣貶值的初期，貿(mào)易收支不會立即改善，而是會經(jīng)歷一個先惡化再改善的過程，表現(xiàn)在貿(mào)易收支差額與時間的坐標(biāo)圖上，路徑呈現(xiàn)出字母J的形狀，因此被稱為“J曲線效應(yīng)”。之所以會出現(xiàn)這種情況是因為貶值對貿(mào)易收支的影響還取決于貶值后進出口商品價格和數(shù)量的調(diào)整時間及程度。

三、人民幣匯率與貿(mào)易收支關(guān)系實證分析

3.1 馬歇爾-勒納條件的測算

本文選取2005-2015年度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局官網(wǎng)和美國勞工統(tǒng)計局官網(wǎng)。根據(jù)馬歇爾-勒納條件，將中國的生產(chǎn)者價格指數(shù)用匯率進行折算，得到中國出口價格指數(shù);計算出口需求彈性Ex和進口需求彈性Em;計算|Ex+Em|，最終結(jié)果如下：

由計算結(jié)果可知，在2005年到2015年的進出口需求彈性之和的計算過程中，每一年的|Ex+Em|均大于1，可見馬歇爾-勒納條件在中國是滿足的，即人民幣貶值可以改善中國的國際收支。

3.2人民幣實際有效匯率與我國貿(mào)易收支的實證檢驗

3.2.1數(shù)據(jù)選取及處理

本文選取我國2005年1月到2015年12月總共132個月的我國進出口額的數(shù)據(jù)和我國實際有效匯率指數(shù)，數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局官網(wǎng)。變量分別記為IM，EX和R。首先對進出口數(shù)據(jù)和實際有效匯率進行季節(jié)性調(diào)整，再進行對數(shù)化調(diào)整，調(diào)整后的變量記為LNR_SA 、LNIM_SA和LNEX_SA。

3.2.2 平穩(wěn)性檢驗

對處理過的變量用ADF單位根檢驗法進行平穩(wěn)性檢驗，檢驗結(jié)果如表所示：

由上表可知，三個時間序列都是非平穩(wěn)的時間序列，但是在經(jīng)過一階差分后均為平穩(wěn)，所以原序列都是一階單整的。

3.2.3 協(xié)整檢驗

本文采用E-G兩步法進行協(xié)整檢驗，首先對LNR_SA和LNIM_SA兩個變量進行回歸，得到回歸結(jié)果，記回歸方程的殘差序列為U1，然后對U1進行平穩(wěn)性檢驗，得P值為0.0211，ADF值小于臨界值，U1平穩(wěn)。同理，對LNR_SA和LNEX_SA兩個變量進行回歸，記殘差序列為U2，檢驗得U2也平穩(wěn)。所以我國的進口額和出口額分別與我國的實際有效匯率之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

3.2.4 格蘭杰因果關(guān)系檢驗

對我國的實際有效匯率與我國的貿(mào)易的進出口額之間進行格蘭杰因果檢驗。5%的顯著性水平下，我國進出口額的變動可以對我國實際有效匯率的變動產(chǎn)生較大的影響，是我國匯率變動的一大原因，但是匯率的變動似乎并沒有對我國進出口額的變動產(chǎn)生較大的影響，這主要是因為實際有效匯率變動對我國的貿(mào)易收支的影響有比較多的制約因素，例如匯率的不完全傳遞的因素、我國的通貨膨脹因素、擠出效應(yīng)和國內(nèi)供給等等多個因素的影響。

四、結(jié)論

通過對馬歇爾-勒納條件的測算，可以得到我國的進出口需求彈性的絕對值之和遠遠大于馬歇爾-勒納條件的臨界值1，因此馬歇爾-勒納條件在中國是成立的，按照傳統(tǒng)的國際收支理論可知我國的匯率升值可以在一定程度上改善我國的貿(mào)易收支狀況。然后通過對我國2005-2015年數(shù)據(jù)進行實證檢驗，得到我國的進出口與我國的實際有效匯率之間存在一定的長期均衡關(guān)系，可見我國可以通過一定的匯率升值在一定程度上改善我國的貿(mào)易收支的順差情況，但是格蘭杰因果檢驗表明匯率的變動并不能夠?qū)е挛覈Q(mào)易收支的有效變動，這其中存在許多制約因素，但同時我們應(yīng)注意到，如果匯率在短期內(nèi)升值的幅度過大，可能會對我國的經(jīng)濟產(chǎn)生較大程度的波動，不利于我國經(jīng)濟的長期穩(wěn)定有序的發(fā)展。

參考文獻：

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[2]盧向前、戴國強，人民幣實際匯率波動對我國進出口的影響：1994-2003[J]，經(jīng)濟研究，2005，（5）.

作者簡介：

李凱（1993-）女，山西陽泉人，山西財經(jīng)大學(xué)2016（金融學(xué)）學(xué)術(shù)碩士研究生.