私募基金的發(fā)展探析

(天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 天津 300000)

一、我國(guó)私募基金發(fā)展現(xiàn)狀

私募基金是一種非公開(kāi)宣傳的、私下向特定投資人募集資金進(jìn)行的一種集合投資，是我國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分。私募基金的投資金額較大，風(fēng)險(xiǎn)較高，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，只有達(dá)到某些嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)的個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者才能夠投資于私募基金。對(duì)于個(gè)人投資者而言，其持有的股票、債券、基金等金融資產(chǎn)合計(jì)不得低于300萬(wàn)，或者最近3年，年均收入不低于50萬(wàn)。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，凈資產(chǎn)不得低于1000萬(wàn)。

我國(guó)私募基金行業(yè)經(jīng)過(guò)13年的發(fā)展，無(wú)論從私募基金管理人數(shù)量，還是私募基金產(chǎn)品種類、管理規(guī)模上來(lái)說(shuō)，都得到了快速的發(fā)展壯大。隨著私募基金正式被納入監(jiān)管體系，其受到越來(lái)越多投資者的關(guān)注和認(rèn)可，私募基金成為了我國(guó)資本市場(chǎng)的重要力量，作為資管領(lǐng)域的先鋒軍，正引領(lǐng)中國(guó)財(cái)富管理發(fā)展新方向！當(dāng)前我國(guó)私募基金行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：

(一)私募基金管理人數(shù)量和管理規(guī)模不斷擴(kuò)大

根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至2018年1月底，已登記私募基金管理人為22883家，比2017年底增加了437家；已備案私募基金69086只，比2017年底增加了2668只；管理基金規(guī)模高達(dá)11.76萬(wàn)億元，比2017年底大幅增長(zhǎng)約6600億元，增幅為5.95%。另外，百億私募增長(zhǎng)也比較迅速，總數(shù)達(dá)到208家，1月就增長(zhǎng)了21家，創(chuàng)歷史新高。由此可見(jiàn)，雖然經(jīng)歷了去年私募基金管理規(guī)模的不斷縮水，但今年隨著二級(jí)市場(chǎng)的持續(xù)回暖，私募基金行業(yè)已經(jīng)擺脫頹勢(shì)，私募基金管理人數(shù)量持續(xù)增加，管理基金規(guī)模不斷擴(kuò)大。

截至2017年12月底，在有關(guān)部門登記的機(jī)構(gòu)類型為私募證券投資基金的私募基金管理人有8467家，備案私募管理人為22446人。

雖然備案私募管理人的數(shù)量趕不上2016年4月的水平，但備案私募基金產(chǎn)品的數(shù)量仍然保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。截止2017年9月，備案私募證券基金數(shù)量增加至30233只。

(二)私募基金成立數(shù)量減少

私募基金行業(yè)或許正在面臨著一輪洗牌。據(jù)私募基金數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，近三年來(lái)私募機(jī)構(gòu)成立基金數(shù)量在連年遞減，從2015年至2017年，3年時(shí)間成立的基金數(shù)量分別為32435只、26790只和19378只，2017年新成立基金的數(shù)量同比減少27.67%，與2015年相比減少40.26%。

(三)私募基金發(fā)行更加區(qū)域化

從私募基金的發(fā)行區(qū)域來(lái)看，北京上海深圳依然是私募基金的主要發(fā)行地，其中上海以30.7%的發(fā)行占比居于首位，深圳次之，占比為21.31%，第三名是北京，占比為11.77%。廣州擺脫之前的頹勢(shì)，以6.26%的發(fā)行占比重回第四名，杭州以4.92%排在第五位，比起之前水平有所下降。而其他地區(qū)在私募基金的發(fā)行中所占的比例達(dá)到了12.42%，說(shuō)明私募基金已經(jīng)被更多的投資者所認(rèn)可和接受，在更多的地區(qū)獲得發(fā)展。

(四)私募基金產(chǎn)品投資多元化

從最新發(fā)行的投資類型來(lái)看，股票型私募基金產(chǎn)品仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，占全部私募基金產(chǎn)品的81.08%，但與2016年的90.35%相比有一定幅度下滑。最近兩年由于債券市場(chǎng)走勢(shì)良好，導(dǎo)致固定收益型產(chǎn)品的占比出現(xiàn)明顯的提升，由2016年的3.11%上升到2017年的8.91%。同時(shí)期貨型投資產(chǎn)品占比也增加到2.79%。

(五)私募基金兩極分化現(xiàn)象越來(lái)越嚴(yán)重

截止2017年12月底，已登記私募基金管理人管理基金規(guī)模在100億元以及上的有187家，管理基金規(guī)模在50-100億元的238家，管理基金規(guī)模在20-50億元的599家，管理基金規(guī)模在10-20億元的734家，管理基金規(guī)模在5-10億元的1025家，管理基金規(guī)模在1-5億元的3920家，管理基金規(guī)模在0.5-1億元的2135家。

一、我國(guó)私募基金發(fā)展存在的問(wèn)題分析

(一)監(jiān)管不完善

針對(duì)我國(guó)私募基金領(lǐng)域還不夠健全的監(jiān)管體系，近幾年新設(shè)立了證券業(yè)投資基金管理協(xié)會(huì)，目的是通過(guò)有效的監(jiān)督規(guī)范全國(guó)基金主體的行為，引導(dǎo)其健康發(fā)展。但是，由于其權(quán)利義務(wù)和證券業(yè)協(xié)會(huì)有重合的地方，所以難免會(huì)出現(xiàn)一些監(jiān)管失位或者監(jiān)管錯(cuò)位的問(wèn)題，導(dǎo)致存在私募公開(kāi)地吸引和招攬投資者、變相公募、變相降低投資門檻、向不特定對(duì)象推銷私募基金、存續(xù)產(chǎn)品不備案、內(nèi)幕交易等現(xiàn)象，嚴(yán)重影響了私募基金行業(yè)的正常發(fā)展。這些違法違紀(jì)行為如果不能受到有效的監(jiān)管，將會(huì)嚴(yán)重影響我國(guó)金融體系的穩(wěn)定。

(二)相關(guān)法律法規(guī)不健全

近幾年來(lái)，我國(guó)立法部門雖然對(duì)私募基金行業(yè)的相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行了頒布與修訂，但對(duì)其未來(lái)發(fā)展的考慮卻不夠全面細(xì)致，并且這方面法律法規(guī)的頒布與修訂都是最近幾年的事情，雖然整體的框架已經(jīng)定好，但對(duì)于某些細(xì)節(jié)的處理尚還欠缺充分的考慮，對(duì)于法規(guī)的正常落實(shí)造成極大的阻礙。因此目前我國(guó)私募基金行業(yè)依然是缺乏完善的法律法規(guī)引導(dǎo)其正常發(fā)展。

(三)專業(yè)人才稀缺

私募基金屬于專業(yè)性的基金管理機(jī)構(gòu)，這就要求私募基金管理人及其團(tuán)隊(duì)必須具有專業(yè)的知識(shí)技能和豐富的投資決策經(jīng)驗(yàn)，才能為投資者的資金保駕護(hù)航。但由于私募基金行業(yè)在我國(guó)發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，導(dǎo)致這個(gè)行業(yè)的高素質(zhì)人才十分稀少，給私募基金在我國(guó)的長(zhǎng)足發(fā)展造成很大的阻礙。同時(shí)，私募基金管理人團(tuán)隊(duì)專業(yè)技能不高，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控能力較差，也會(huì)造成私募基金的風(fēng)險(xiǎn)增大，從而使得部分個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于私募基金這個(gè)領(lǐng)域望而卻步，嚴(yán)重時(shí)還會(huì)影響我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

(四)資金來(lái)源受限

由于我國(guó)私募基金建立時(shí)間不長(zhǎng)，發(fā)展還不夠完善，投資者對(duì)于私募基金的認(rèn)可度還不夠高，導(dǎo)致在私募基金的資金來(lái)源方面受到諸多的限制。一方面，在我國(guó)私募基金籌資份額中，海外資金占據(jù)其中絕大部分。另一方面，我國(guó)私募基金籌資來(lái)源包括國(guó)有資金和私有資金兩部分。但國(guó)家法律對(duì)國(guó)有資金的把控較為嚴(yán)格，導(dǎo)致大部分國(guó)有企業(yè)難以完全投資于私募基金市場(chǎng)，而私有資金投資規(guī)模有限，就限制了私募基金的籌資來(lái)源，影響私募基金的長(zhǎng)久發(fā)展。

二、我國(guó)私募基金發(fā)展對(duì)策

(一)建立有效的監(jiān)管體系

私募基金市場(chǎng)的健康發(fā)展需要一套符合本國(guó)國(guó)情的有效監(jiān)管體系。而有效監(jiān)管體系的建立不僅需要考慮本國(guó)的實(shí)際國(guó)情，還要借鑒美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，以促進(jìn)我國(guó)私募基金行業(yè)的更好更快發(fā)展，加快與國(guó)際私募基金市場(chǎng)接軌的步伐。目前我國(guó)已經(jīng)頒布了《基金法》《私募基金管理辦法》等相關(guān)法律法規(guī)，行業(yè)監(jiān)管部門應(yīng)嚴(yán)格按照法律法規(guī)的要求對(duì)市場(chǎng)參與主體進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)違法違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)格處罰，防止一些非法集資、內(nèi)部交易等行為操縱市場(chǎng)、擾亂市場(chǎng)秩序。

(二)完善相應(yīng)法律法規(guī)建設(shè)

放眼未來(lái)，需要進(jìn)一步完善與私募基金行業(yè)有關(guān)的法律法規(guī)，分析清楚私募基金未來(lái)的發(fā)展方向，對(duì)私募基金發(fā)展過(guò)程中的一些細(xì)節(jié)問(wèn)題在立法上予以有效解決，對(duì)私募基金市場(chǎng)參與主體的行為進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)范。同時(shí)，在制定一些具體的法律法規(guī)時(shí)，要認(rèn)真考慮私募基金管理人的實(shí)際情況，建立一套完善的符合本國(guó)國(guó)情的私募基金管理人制度，對(duì)私募基金管理人的行為在立法上予以規(guī)范。

(三)完善人才培養(yǎng)機(jī)制

人才對(duì)于私募基金的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，一只私募基金能否運(yùn)作成功很大程度上取決于私募基金管理人以及專業(yè)團(tuán)隊(duì)素質(zhì)的高低。我國(guó)私募基金市場(chǎng)現(xiàn)在存在的問(wèn)題就是缺乏高素質(zhì)人才團(tuán)隊(duì)，因此應(yīng)當(dāng)加大專業(yè)人才的培養(yǎng)力度，選拔有天賦的學(xué)生去國(guó)外接受教育，學(xué)習(xí)國(guó)外的先進(jìn)科學(xué)技術(shù)和管理理念，同時(shí)結(jié)合本國(guó)的實(shí)際國(guó)情，走具有本國(guó)特色的私募基金發(fā)展道路。

(四)拓寬資金來(lái)源渠道

從當(dāng)前我國(guó)私募基金實(shí)際發(fā)展情況來(lái)看，海外資金占據(jù)了籌資金額的主體，因此應(yīng)增大國(guó)內(nèi)資金在私募基金籌資份額中的比例，減小海外資金的份額，從而減小國(guó)際私募基金市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)私募基金市場(chǎng)的沖擊。可以適當(dāng)降低私募基金領(lǐng)域的投資門檻，吸引不同的企業(yè)機(jī)構(gòu)參與到私募基金投資中來(lái)，從而拓寬私募基金的籌資渠道，為私募基金在我國(guó)的穩(wěn)定發(fā)展奠定資金基礎(chǔ)。

綜上所述，我國(guó)還需要從加強(qiáng)監(jiān)管、完善立法、吸引人才、拓寬籌資來(lái)源、等多個(gè)方面共同努力來(lái)解決私募基金行業(yè)當(dāng)前存在的問(wèn)題，以推動(dòng)我國(guó)私募基金行業(yè)健康正常發(fā)展。盡管目前我國(guó)私募基金行業(yè)的發(fā)展還不夠盡善盡美，但在經(jīng)濟(jì)全球化的影響下，大量的國(guó)際資本流入我國(guó)資本市場(chǎng)，帶動(dòng)了我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)私募基金市場(chǎng)亦展現(xiàn)出強(qiáng)勁發(fā)展的勢(shì)頭。因此我們應(yīng)抓住機(jī)遇，順應(yīng)時(shí)代的需求，走出一條符合本國(guó)國(guó)情的私募基金發(fā)展道路。對(duì)于中國(guó)來(lái)講，私募基金既是機(jī)遇，又是挑戰(zhàn)，因此投資眼光一定要放得更遠(yuǎn)，更獨(dú)特，能夠慧眼識(shí)真。堅(jiān)持走具有中國(guó)特色的私募基金發(fā)展道路，才能確保金融市場(chǎng)持續(xù)向前發(fā)展，進(jìn)而為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)提供源源不斷的動(dòng)力。