10億份額一分鐘售罄 信托產品節后又火起來了

陳洪杰

春節后，信托產品銷售緊俏，不少信托公司的產品供不應求。信托產品的門檻一般是100萬元起，在當前的行情下，100萬元-300萬元之間的產品幾乎難以預約到。

“2017年的時候，公司對每個人都有要求，給中后臺布置任務，每人每年必須要賣出幾百萬元的信托產品。到了2018年四季度，產品銷量好了起來，公司財富部門的同事也不用像以前那樣馬不停蹄地沖業績，客戶會主動找上門來。春節前后，信托產品尤為暢銷。近期我們發行的一款近10億元的信托產品，不到一分鐘已經被搶完了。”一家華東地區信托公司的工作人員告訴記者。

信托銷售緊俏

在2018年年中時，記者會經常接到信托公司或第三方財富公司打來的推銷信托產品的電話。不過，從2018年12月份開始，這類推銷產品電話少了。

前述華東地區信托公司人士稱，春節前，隨著市場流動性的改善，流動性資金緊張情況已有所緩解。春節后，公司與銀行的合作渠道進展順暢，信托產品賣得非常快，現在100萬、200萬的信托產品基本上不賣了，有些好項目，300萬起投可能還要排隊。

另一家華北區信托公司人士表示，目前，無論是機構還是個人，資金相對寬裕，但信托產品的供給量沒有增加，賣得比較緊俏。“我們公司的產品發行得相對較多，沒到被秒殺的地步，但是小單（100萬-300萬）產品基本約不上，300萬以上的產品相對來說還比較充裕。”

對于投資者而言，保持較高收益和較少違約風險的信托產品成為性價比較高的投資選擇。一位投資者表示，現在市場上資金利率水平不斷下行，大部分固收類產品的收益率也有所下降，信托產品的收益率較為理想，且風險維持在較低水準，所以選擇買信托產品。

平均收益率超8.5%

從披露的數據來看，信托產品的收益率相對其它投資產品來說還是處于比較高的水平。2019年1月，披露預期收益率的集合產品中，平均預期年收益率超過8%的產品占比進一步上升，達到70%。共有46家信托公司披露了產品預期收益率，其中有18家信托公司的產品平均收益率超過8.5%，有11家信托公司的產品平均收益率在8%-8.5%，有12家信托公司產品平均收益率為7%-8%，有5家平均收益率在7%以下。春節后首周成立的集合信托產品平均年化收益率環比減少0.15%，但仍為8.28%。

信托產品發售緊俏，但另一方面，在一些市場人士看來，時下優質資產卻并不多。上述華東地區信托公司人士告訴記者，在產品投資領域，雖然當前房地產信托在公司業務中占比不小，但和以前相比，有所壓縮。記者在采訪中發現，所謂的“資產荒”本質上并非缺資產，而是缺乏風險和收益相匹配的資產。中小信托公司每周都有十幾個、甚至幾十個項目在排隊，但是由于風險較大，大多數項目上不了會，每周發行的項目差不多就兩三個。

用益信托網數據顯示，2019年1月集合信托產品發行數量和規模較2018年12月有所回落。1月共計61家信托公司發行1422款集合信托產品，環比減少28.94%；發行規模共計1777.55億元，環比減少24.88%。1月共有55家信托公司成立1456款集合信托產品，環比下滑14.95%；募集資金規模為1489.03億元，環比下滑14.20%。

優質基建項目搶手

“由于房地產調控政策的基調并未改變，一些城投企業頻出信用風險預警。在此背景下，‘資產荒應該是包括信托公司在內的各類資管機構面臨的普遍難題。尤其在2018年較為頻繁地經歷了債市違約事件以及資管行業新規推行后，信托行業整體轉型壓力較大，各家公司項目選擇也更加謹慎。”東方金誠金融業務部助理總經理李茜說。

來自一位券商分析人士的分析稱，從1月份發行規模占比數據來看，地產類和工商企業類投向的信托發行規模有所下降，工商企業投向的信托發行比重下降幅度較大，基礎產業投向的信托占比持續上升。預計2019年基建增速反彈至10%-15%。

李茜也對記者說，今年2月初至中旬，雖然信托產品發行市場規模仍然顯現出縮減態勢，發行數量和規模與去年同期相比降幅較大，但值得關注的是，基礎產業類信托規模占比持續上升。在目前市場優質資產緊缺的背景下，基礎設施建設類信托由于信用風險相對較小，市場認可度較高，因此對投資人吸引力較強。根據市場預期，2019年基礎設施建設可能將成為拉動經濟增長的主力，因此預計優質基建項目將是2019年各家信托公司的主要爭奪點。

“基建產業是集合信托領域的融資大戶，發展受政策影響很大。2018年四季度以來，國家在宏觀政策上向大基建有一定程度傾斜。隨著基建項目的批復，信托公司在基建行業值得期待。”用益金融信托研究院喻智認為。

業內人士指出，一些轉型壓力較大和高杠桿的低端產業信用風險在2019年或加速暴露，信托公司應避免涉足此類行業。對于消費類以及新興產業等具有較大成長潛力的行業，信托公司可以積極發掘一些優質項目。同時，對于房地產和基建行業，信托公司應重點關注行業的政策性風險，在風險可控的前提下，適當加大對優質企業融資項目的開拓。此外，隨著市場利率水平下行，信托公司可以通過提升團隊的投研水平，加強主動管理能力，提高證券投資類產品的市場競爭力。

信托業研究員尹璐稱，去年受國內資本市場影響，信托公司固有業務不及預期。在去通道、破剛兌、降桿桿嚴監管背景下，疊加資管新規效應帶來的影響，2019年信托行業的資產管理規模和盈利能力或將呈下降趨勢，未來信托業加快轉型步伐，逐步回歸本源是大勢所趨。