D公司財務分析

(河南科技大學 河南 洛陽 471000)

財務指標可以直接反映公司的運營狀況，而經營狀況則是商業模式的映射。因此，本文主要從整體經營情況，償債能力，選擇2014-2018過去五年來D公司的財務數據，從總體經營情況、償債能力、營運能力、成長能力、獲利能力等方面深入了解該公司最近五年商業模式的運作情況。

一、總體經營情況分析

通過對財務報表的分析發現D公司近五年的利潤呈現出先下降后上升的趨勢，2015年凈利潤為近五年來最低。主營業務收入和主營業務成本呈下降趨勢，毛利率小幅波動，基本穩定在15%左右。從D公司的以上數據可以發現，公司近五年的經營情況總體來說比較穩定，2015為低谷期，現正逐步好轉。

二、償債能力分析

(一)短期償債能力。根據對D公司近五年的財務報表數據分析來看，公司的流動比率與行業持平。而作為可以有效衡量企業流動資產的短期變現能力的速動比率，變化走勢為整體上逐年升高，高于行業的平均水平。從橫向上看，資產變現能力遠遠超過傳統零售業“中百集團”，而與蘇寧易購、永輝超市的差距逐年縮小。該系列數據分析表明，D公司流動資產流動性增加，償債風險較小。經過分析，D公司的短期償債能力更好。

(二)長期償債能力。如果企業的企業管理不好，不僅企業的財務實力不能保證還款的需求，而且財務杠桿的負面影響也會加劇財務狀況的惡化。因此，資產負債率越小，公司的長期償債能力越強，資產負債的擔保就越高。從對D公司的財務報表分析可以看出，該公司的債務資產比率普遍下降，但仍高于50%。說明 D公司長期償債能力較弱，這主要是因為 D公司曾提出定向增發股票，但是未得到證監會批準，而后又通過銀行貸款等方式籌集資金，導致資產負債比率不斷攀升。

三、營運能力

(一)應收賬款周轉率。通過對D公司財務報表進行分析得出：2015年到2018年D公司的應收賬款周轉率是呈遞增趨勢，一路增加至將近四個百分點，且低于同行業平均值。通過查閱年報，發現導致應收賬款周轉率驟減的主要原因是應收保理款的增加，而應收保理款的增加是為了加快應收賬款周轉速度，減輕應收賬款管理負擔和降低壞賬損失風險。因此應收賬款的降低并不能表明D公司的資金使用效率較低。同時，與應收賬款增長率相比，存貨周轉率也逐年下降，但高于中百集團和蘇寧易購，表明企業更有效地利用庫存。

(二)流動資產周轉率。通過對流動資產周轉率進行分析，發現其走向為2014年到2016年呈現趨于平穩發展的態勢，而近兩年則逐年下降，但依舊高于行業平均水平。下降的主要原因是近兩年企業規模迅速擴大，而新增店面的營業收入增幅并沒有緊跟其擴張比例，從而導致這兩項指標在近兩年呈下降趨勢。結果，這兩個指標在過去兩年呈下降趨勢。

四、盈利能力分析

(一)營業利潤率。營業利潤率是一個使用頻率很高的數據，該指標越高，說明該企業營業收入凈額的獲利能力越強。D公司近五年來營業利潤率總體上呈上升趨勢，其獲利能力明顯好于中百集團和蘇寧易購。

(二)銷售毛利率。D公司的銷售毛利率近年來呈小幅增長，基本與行業平均值持平，與中百、王府井不相上下，明顯高于蘇寧易購。因此，從前三個指標來看，D公司的盈利能力和銷售獲利能力都還是可觀的。

(三)資產報酬率。資產回報率反映了公司資產的綜合利用，是衡量盈利能力的重要指標。過去五年的資產回報率高于行業平均水平。但是 D公司的資產報酬率縱向來說呈下降趨勢，原因為一方面隨著 D公司的擴張，使資產和收入呈反向運動，當利潤增長率在2015年放緩時，資產回報率下降。另一方面，公司的利潤增長率在2015年放緩，合資企業和合資企業的投資損失慘重。不過從數據中也可看出D公司及時調整了其發展戰略、投資決策，使資產報酬率在近兩年有所回升。

五、D公司目前存在的主要問題及解決建議

(一)存在的問題

1.高負債率。從上文分析中發現雖然D公司近五年的資產負債率整體呈下降趨勢，但2017年的資產負債率為56.59%，高于50%，指標仍然過高，說明D公司長期償債能力較弱，資產不能保證債務如期償還，企業財務風險過大。主要原因是D公司曾提出定向增發股票，但是未得到證監會批準，而后又通過銀行貸款等方式籌集資金，導致資產負債比率不斷攀升。

2.綜合方面。隨著D公司經營規模的不斷發展，對營銷，物流和信息的系統組織管理，以及基層員工的業務素質和服務水平提出了更高的要求。對高層管理人才和專業人才的需求將繼續增加。如果D公司的人才儲備步伐跟不上業務的快速發展，甚至人才流失的情況，公司業績的增長將受到不利影響。

(二)解決建議

1.控制負債。D公司應有效控制其負債。在2014-2018年期間，負債數目一直居高不下。企業應樹立風險意識，優化資產結構，控制負債率，確保合理的資產負債率，實現長期發展。

2.管理存貨。建立健全庫存管理體系，積極拓展新業務。D公司的庫存是其最重要的資產，因此庫存管理應該是公司的關鍵問題。在庫存管理工作中，采購部門，倉儲部門和銷售部門需要合理分配，以確保公司的商品供應充足，同時沒有大量的積壓和資金。D公司主要專注于商品流通。因此，D公司應加強庫存管理，確保公司正常運轉。

3.構建新模式。信息技術與應用的發展已進入“大智移云”時代，“大智移云”是對大數據、智能信息化、移動互聯網和云計算一體化發展模式的簡稱。作為一種新的社會發展潮流和趨勢，“大智移云”必然會引起包括百貨業在內的傳統產業的一系列變革,信息技術已成為現代社會發展的關鍵要素。從傳統購物模式向現代化、智慧型購物模式轉變已成為百貨行業發展的必然趨勢。D公司作為我國百貨企業的行業龍頭，也應積極構建新零售模式，利用大數據、人工智能等先進互聯網技術手段,重塑業態結構與生態圈,從而形成“線上+線下+物流”的新模式。線上積極搭建互聯網營銷云平臺，提供靈活、多樣的促銷方式及會員營銷活動，通過多渠道平臺提升線上與線下顧客體驗、互動服務。此外，還應努力探索基于這些先進技術的財務管理模式，逐步建立金融云管理系統。利用云計算連接，數據存儲和計算能力進行部署。實現財務和業務的整合。這樣不僅可以降低企業的生產運作成本，而且可以提升服務質量和工作效率，增強公司擴大規模的潛力。

4.更新管理制度。D公司經歷了國有體制改革，但國有企業遺留下來的國有企業的思想仍然存在，不利于人才的留住。因此，應建立與晉升制度和工作績效掛鉤的管理制度，并應增加不同薪酬水平之間的差距。激發員工的晉升愿望，滿足員工合理的物質需求，實現心理平衡，減少人才流失。同時，要為年輕員工的發展和提升提供一條平穩的途徑，減少非管理因素對晉升的影響，培養造就一支贏得市場領先創、引領價值導向、有使命感與責任感支持戰略目標的實現的人才隊伍。