中小微企業(yè)融資的相關(guān)研究綜述

(湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院 湖北 武漢 430000)

一、前言

眾所周知，我國(guó)中小微企業(yè)已逐漸成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了較大貢獻(xiàn)。雖然其作用日益凸顯，但實(shí)際上企業(yè)在發(fā)展中也會(huì)陷入困境，其中融資問題尤為突出。從眾多國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究中可以了解到，中小微企業(yè)融資難的問題每個(gè)國(guó)家都會(huì)遇到，只是由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的不同，導(dǎo)致這類問題呈現(xiàn)中國(guó)特色。因此，對(duì)于中小企業(yè)融資優(yōu)化問題的研究就顯得極為重要。

從資金來(lái)源的角度看，籌資渠道可以分為企業(yè)的內(nèi)部渠道和外部渠道。對(duì)于我國(guó)這個(gè)以國(guó)有經(jīng)濟(jì)為主體、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還處于進(jìn)一步完善過程中的國(guó)家，中小微企業(yè)可以選擇的融資路徑其實(shí)不多，在本就狹窄的道路上銀行還不愿意打開自家大門為中小微企業(yè)伸出援助之手，再加上中小微企業(yè)自身能力不足等原因?qū)е铝爽F(xiàn)在的困難局面。因此，本文將對(duì)已有文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，擬從融資現(xiàn)狀和融資難的原因入手，為中小微企業(yè)尋找出緩解困境的方法。

二、中小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀

根據(jù)現(xiàn)有的研究表明，我國(guó)中小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀主要表現(xiàn)為融資渠道較為單一(袁劍，2017)、融資渠道不通暢(陳立、李然，2017)、融資成本高(馮文崗、王博，2017)等方面，從已有的現(xiàn)狀可以看出，我國(guó)現(xiàn)有的融資環(huán)境亟待優(yōu)化。

袁劍(2017)認(rèn)為內(nèi)源融資依舊是我國(guó)中小微企業(yè)的首選渠道，目前支持企業(yè)發(fā)展仍然要靠自身內(nèi)部的積累。內(nèi)源性融資風(fēng)險(xiǎn)小且成本低的優(yōu)點(diǎn)一直吸引著中小微企業(yè)。文良云(2016)等人的研究也發(fā)現(xiàn)，小微企業(yè)在其生命周期中前期會(huì)多采用外部融資，進(jìn)入衰退期后會(huì)更傾向于內(nèi)部融資。所以，小微企業(yè)一般會(huì)最先考慮內(nèi)源性融資方式。

目前，我國(guó)商業(yè)銀行的貸款模式遠(yuǎn)不能滿足中小微企業(yè)長(zhǎng)期的資金需求。另一方面，鄒滿麗(2017)認(rèn)為銀行對(duì)中小微企業(yè)進(jìn)行貸款的約束條件較為嚴(yán)苛。對(duì)此，馮文崗(2017)表明銀行貸款都需要抵押物，但是一般商業(yè)銀行比較認(rèn)可不動(dòng)產(chǎn)抵押，對(duì)機(jī)器設(shè)備和土地經(jīng)營(yíng)權(quán)等方面的質(zhì)押業(yè)務(wù)開展的較少，上述這些原因都不同程度的阻礙著中小微企業(yè)融資的渠道。

中小微企業(yè)融資路上的另一個(gè)絆腳石就是融資成本高。馮文崗和王博(2017)通過研究發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)中小微企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，金融機(jī)構(gòu)就此考慮到風(fēng)險(xiǎn)過高，為了對(duì)沖高風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)采取高利率和要求企業(yè)提供強(qiáng)擔(dān)保的方式。同時(shí)，正在發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融，其融資綜合成本實(shí)際上也很高(黃紹軍，2016)。黃紹軍認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，看起來(lái)像是為中小微企業(yè)帶來(lái)了新的生機(jī)，但從現(xiàn)狀可以看出，僅僅是為企業(yè)增加了一條道路，為之付出的成本并沒有降低。以P2P為例，不同平臺(tái)有不同的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，而平臺(tái)費(fèi)在一定程度上又增加了企業(yè)的融資成本。萬(wàn)沖、楊驍、劉凱(2017)發(fā)現(xiàn)，雖然央行實(shí)施了定向?qū)捤傻慕Y(jié)構(gòu)性貨幣政策，但是利率的上浮表明中小微企業(yè)向銀行貸款的利率并沒有實(shí)質(zhì)性的降低。而民間借貸的利率更高。

從宏觀角度來(lái)看，國(guó)家財(cái)政資金支持力度有限。西方大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家非常重視中小企業(yè)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)就業(yè)方面的作用，而且常常通過加大財(cái)政資金支持力度的方式促進(jìn)中小微企業(yè)的發(fā)展。我國(guó)在支持中小微企業(yè)融資時(shí)也采取了相應(yīng)措施，例如設(shè)立了國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金，擴(kuò)大了對(duì)口的資金規(guī)模，增加了多重融資方案。但是，國(guó)家對(duì)此撥付的資金畢竟有限，所以申請(qǐng)的門檻很高，這對(duì)于我國(guó)眾多的中小微企業(yè)來(lái)講，爭(zhēng)取到補(bǔ)貼仍然是件難事(袁劍，2017)。

三、中小微企業(yè)融資難的原因

基于中小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀，研究學(xué)者發(fā)現(xiàn)了其中的原因，主要分為內(nèi)部原因和外部原因。其中外部原因包括政府層面和金融機(jī)構(gòu)層面。而內(nèi)部原因則主要是企業(yè)自身的原因。

就外部原因而言。王博(2017)認(rèn)為我國(guó)目前社會(huì)信用環(huán)境建設(shè)滯后。信息不對(duì)稱導(dǎo)致銀行為了降低中小微企業(yè)信用問題帶來(lái)的損失而采取一系列措施，不斷提高的融資門檻和利率給中小企業(yè)帶來(lái)了困難。其次，政府的扶持力度不夠，沒有起到一定的保障作用。事中政策不銜接，事后監(jiān)督不完善，嚴(yán)重影響了政策實(shí)施的效果。再一個(gè)是我國(guó)相關(guān)的法律制度不完善(馮珊珊，2017)，目前還尚未建立專門針對(duì)中小微企業(yè)融資問題的法律法規(guī)體系，在真正開始實(shí)施的時(shí)候，由于我國(guó)多數(shù)地區(qū)的企業(yè)金融法治服務(wù)體系不健全，也鮮有政府政策的支持，導(dǎo)致中小微企業(yè)在融資過程中自身利益受到傷害時(shí)得不到保障。

周琰(2016)認(rèn)為，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)在處理中小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)時(shí)，會(huì)事前調(diào)查，事后風(fēng)險(xiǎn)防范，由于企業(yè)數(shù)量眾多，對(duì)此投入的成本就會(huì)很高。另一方面，中小微企業(yè)的資金需求使用期限短，使用頻率高，但是銀行的短期貸款利率比長(zhǎng)期貸款利率要低，所以銀行會(huì)更傾向于向大企業(yè)放款。魏濤(2016)還提出了一個(gè)觀點(diǎn)就是，大部分中小微企業(yè)由于成本原因而選擇在縣級(jí)地區(qū)落戶，但是縣域金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模和數(shù)量有限，提供的金融服務(wù)也很單一，完全不能滿足中小微企業(yè)的需求。

就內(nèi)部原因而言。張立光(2017)以山東省236家科技型中小微企業(yè)為樣本進(jìn)行了實(shí)證研究，得出了一個(gè)結(jié)論：償債或盈利能力不強(qiáng)、規(guī)模較小及成長(zhǎng)性一般的企業(yè)，主要通過內(nèi)源融資。中小微企業(yè)多為民營(yíng)企業(yè)，存在人員結(jié)構(gòu)不合理等問題，這導(dǎo)致了企業(yè)管理水平較低，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利能力。首先，小規(guī)模是中小微企業(yè)難以進(jìn)入資本市場(chǎng)的硬傷，所以，這一融資渠道對(duì)中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)基本沒有用處。其次，中小微企業(yè)缺乏獨(dú)立性的財(cái)務(wù)部門很難出具完整的報(bào)表，監(jiān)管不到位也會(huì)滋生造假的情況，外部很難獲取真實(shí)的財(cái)務(wù)信息，很容易造成信譽(yù)的損失。最后，企業(yè)的規(guī)模相對(duì)較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，中小微企業(yè)大多數(shù)處于供應(yīng)鏈的低端，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的抵抗能力很弱。而且企業(yè)的實(shí)力不足會(huì)導(dǎo)致在向銀行貸款時(shí)，拿不出抵押物來(lái)獲得貸款。

四、解決中小微企業(yè)融資現(xiàn)狀的對(duì)策及建議

研究學(xué)者們發(fā)現(xiàn)，想要解決中小微企業(yè)融資問題和優(yōu)化融資環(huán)境，僅僅依靠政府的力量是不夠的。同時(shí)還要調(diào)動(dòng)企業(yè)的主動(dòng)性和金融機(jī)構(gòu)的積極參與，三者共同努力才能獲得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

首先，政府要為中小微企業(yè)營(yíng)造良好的融資環(huán)境。中小微企業(yè)基本都為民營(yíng)企業(yè)，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議中指出“要支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，營(yíng)造法治化制度環(huán)境，保護(hù)民營(yíng)企業(yè)家人身安全和財(cái)產(chǎn)安全”。“要以金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化為重點(diǎn)深化金融體制改革，發(fā)展民營(yíng)銀行，推動(dòng)城商行、農(nóng)商行、農(nóng)信社業(yè)務(wù)逐步回歸本源。”這意味著未來(lái)金融體制改革將更加注重中小銀行發(fā)展，促進(jìn)中小銀行更好的支持民營(yíng)及小微企業(yè)融資需求。政府要發(fā)揮好其主導(dǎo)作用，通過政策的制定來(lái)為中小微企業(yè)保駕護(hù)航。政府應(yīng)該進(jìn)一步完善中小微企業(yè)融資支持的政策體系，相關(guān)政策應(yīng)該根據(jù)現(xiàn)時(shí)的變化做出改變，以適應(yīng)新的情況和問題。政府還應(yīng)設(shè)立相關(guān)的監(jiān)督部門，設(shè)置相對(duì)應(yīng)的獎(jiǎng)懲制度，保證政策的實(shí)施效果。同時(shí)，政府還應(yīng)進(jìn)一步完善社會(huì)信用服務(wù)體系，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)信用信息的收集，加大懲罰力度進(jìn)而增加企業(yè)的違約成本，各級(jí)政府也要積極發(fā)揮公共服務(wù)機(jī)構(gòu)的作用，一方面為金融機(jī)構(gòu)評(píng)估企業(yè)的信用等級(jí)提供信息，另一方面督促企業(yè)自覺提升自身信用透明度。

2015年3月5日十二屆全國(guó)人大三次會(huì)議上，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中首次提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃。自此，互聯(lián)網(wǎng)金融開始嶄露頭角，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)使得企業(yè)擁有了新的融資渠道。對(duì)于銀企之間信息不對(duì)稱的問題來(lái)說(shuō)，馮珊珊(2017)認(rèn)為可以運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)來(lái)解決此問題，該學(xué)著認(rèn)為銀行可以選擇與網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)合作，收集各企業(yè)的銷售和采購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)作為信用評(píng)價(jià)的原始數(shù)據(jù)，從而使得銀行能夠了解到企業(yè)是否守信完成每一筆交易，緩解信息不對(duì)稱帶來(lái)的問題。同樣是以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)，王克聽(2017)建議搭建網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)庫(kù)為核心的信用信息服務(wù)平臺(tái)。王克聽提出建立中小微企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)，收集各企業(yè)的信用信息、政府政策、金融機(jī)構(gòu)相關(guān)信息，從而搭建中小微企業(yè)信用信息服務(wù)網(wǎng)。這樣一來(lái)，企業(yè)可以輕松查詢政府和金融機(jī)構(gòu)相關(guān)信息，反之，政府和金融機(jī)構(gòu)也可對(duì)企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)管，一定程度上增加了企業(yè)信息透明度。周琰(2016)則提出企業(yè)可以嘗試通過第三方平臺(tái)進(jìn)行融資，例如電商模式、眾籌模式以及搜索模式，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及其廣泛的渠道，盡可能地減少信息不對(duì)稱的現(xiàn)象。

五、評(píng)述與啟示

(一)評(píng)述

中小微企業(yè)現(xiàn)在面臨的問題主要就是銀行惜貸，政府沒有提供充分的保障，然而自身資本的缺陷使得它們很難從正規(guī)渠道獲得貸款，在民間借貸不斷發(fā)展的今天，由于監(jiān)管不到位，很多民間借貸機(jī)構(gòu)流程和手續(xù)很不規(guī)范，可能導(dǎo)致企業(yè)向民間機(jī)構(gòu)借款無(wú)法償還最終面臨破產(chǎn)的局面。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化，出現(xiàn)的新問題還需要進(jìn)一步進(jìn)行研究。中小企業(yè)融資難的原因首先要從自身出發(fā)，只有弄清楚企業(yè)自身的優(yōu)缺點(diǎn)，補(bǔ)齊企業(yè)短板才能更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。不同的學(xué)者提出了不同的建議，在眾多大同小異的建議中，我覺得利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為中小企業(yè)提供新渠道是值得進(jìn)一步研究的。

(二)啟示

看了這些文獻(xiàn)之后，我認(rèn)為研究一個(gè)問題需要我們與時(shí)俱進(jìn)，不斷適應(yīng)新的變化。對(duì)于緩解中小微企業(yè)融資的問題，國(guó)家現(xiàn)在也加大了扶持力度，中小微企業(yè)應(yīng)該應(yīng)該更有信心可以渡過難關(guān)，找到適合自身的融資方式，科技不斷發(fā)展的背景下嘗試新的融資方式都是不錯(cuò)的選擇。而對(duì)于信用評(píng)估來(lái)講，在互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)下，可以很容易的收集到企業(yè)平時(shí)的信用信息。但是，在互聯(lián)網(wǎng)的背景下進(jìn)行的融資新渠道還是存在很多問題，需要更深的研究去完善這個(gè)新渠道。所以，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行融資值得進(jìn)一步研究。