大佬們的B計劃

孫鋒

沒有什么比活下去更重要的事情了——這是所有科幻作品一貫的末世啟示錄。盡管如今的商業世界，遠沒有到如此驚悚的境地，但空氣中彌漫的“活下去”的空氣，重量已經壓塌了不少企業。

我們都喜歡用數字表達邏輯的準確性和確切性。比如，在“活下去”這件事情上。2018年滬深兩市中，股票被減持公司家數為1350家，占當年解禁公司1720家的比例為78.49%，數量為歷史第2多，僅次于2015年的“股災”數據。套現成了企業避災的一項重要戰略。

而在被減持的1350家公司中，被減持市值在1億元以上的公司有339家，10億元以上的有12家;被減持股票比例在5%以上的公司有50家，10%以上的公司有3家。這些被減持的企業，包括長期被資本看好的制造、零售、大數據、人工智能等概念。可謂是，風聲鶴唳、草木皆兵。

可惜數字不會說話，人們也經常為了迎合自己隱藏的預期而對事實進行隨意注釋。數字不會告訴你“活下去”之外，為什么減持，它也不會告訴你，減持的資金去了哪。這就像每個企業的A計劃之下。都壓著一個B計劃。它可能是逃跑計劃、救命計劃、替代計劃、超車計劃……

安全比利潤更重要

從投資樂視、到接盤萬達，種種過往，這兩年孫宏斌的身影始終搖擺在商界的前沿。2018年5月、6月、12月，孫宏斌分3次創立了家族離岸信托，將其價值459億元的融創股份全數裝到了離岸信托里。

所謂離岸信托，簡單解釋就是，企業主在中國之外，設立一個信托機構。這個機構相當于海外法人，企業主把自己名下的動產不動產，反正是所有資產，都免費送給這個信托機構。企業主變成了“身無分文”的普通人，然后他可以再通過制定信托受益人和管理人等辦法，實際掌控信托資產。

如此一拉就很清楚了。離境信托就相當于在企業主和他的財產之間樹了一道防火墻，一旦情況有變，可以避稅、可以避免司法訴訟財產歸零、可以避免離婚財產分割、可以讓二代低稅繼承財富……

僅在去年12月，包括融創孫宏斌、龍湖吳亞軍、達利園許世輝、周黑鴨唐建芳，共離岸信托了170億美元的資本。李嘉誠家族、馬云家族、劉強東家族……僅根據公開資料查詢，僅在2018年，僅在香港上市的內地商人，在3個“僅”做限定詞的情況下，就有15家設立了離岸信托，總計“轉移”了285億美元的資產。可以說，中國頂級富豪的背后，幾乎都存在一個離岸信托機構。

感覺每個曾經腰纏萬貫的企業家們一夜之間都成了“普通群眾”。于是，有人給這類企業家起了一個不太雅的名字“裸商”;把他們的離岸信托計劃，解讀為“逃跑計劃”。

從法理上講，他們確乎接近于“裸商”。但無論是從法理，還是企業正常治理上講。這些舉措，確乎又合情合理。

一方面，財產信托規避了中國企業家族讓企業家傳承中的財產爭奪;另一方面，信托可以像賈躍亭一樣。避免多年積累的司法訴訟波及到財產;再一方面。信托的離岸化，可以避免復雜的繼承程序和高額繼承稅。并且，離岸信托，可以更好地讓企業資本全球范圍內投融資，也可以幫助企業家在局部經濟局勢不確定的情況下，全球范圍內尋找標的，減輕心理負擔，“輕裝上陣”打理公司。

這些優點對于現今的中國企業來說，可謂是再好不過了。

當年李嘉誠收縮全球投資時，面對外界的質疑他說了一句話：“我已經是古稀之年。安全比利潤對我來說更重要。”資本市場冷卻的環境下，現金流作為企業的生命線，沒有多少企業家敢隨意逾越。以信托的方式.對資金的運用趨近于保守，也是尋找安全感的方式之一。

里子比面子更重要

關于B計劃，沒有哪個企業會公開說他們要實行B計劃。這么說就等于昭告天下他們原來的路走不通了。簡單來分，那些表面看起歲月靜好，突然來個公告之類的說要轉型升級、戰略升級、商業模式調整等，那么十有八九他們是要執行B計劃了。但有時，遇到緊急情況或者監管嚴格，修飾的功夫都被拋棄了。

2018年年底到2019年1月中旬，可能是聽到商譽政策將要有所變化的風聲，也有可能是對企業未來現金流看衰，不少上市公司在做新一年財報預案的時候，都紛紛計提了商譽減值，導致了資本市場商譽爆雷潮。

雛鷹農牧作為A股“養豬第一股”，公告稱豬糧不夠，導致大量“豬被餓死”，預計會有虧損，并需要計提商譽減值。這個聽起，比當年獐子島飼養的“扇貝集體逃跑”更荒誕的理由，外界卻找不出多少破綻。計提了商譽減值后，雛鷹農牧2018財年預計虧損29億元～33億元，并計劃部分債務本息“以肉償還”。而上一年，雛鷹農牧同期凈利潤2000多萬元。

商譽，一般是指能在未來期間為企業經營帶來超額利潤的潛在經濟價值，或一家企業預期的獲利能力超過可辨認資產正常獲利能力。而通俗地講，商譽就好比是企業的面子。商譽大規模計提。拋開有預謀地玩套路外，說明了企業主覺得企業日后的面子不那么值錢了。需要提前把這個虧損提出來。

換句話說，為了能夠踏實地經營企業，企業開始拋開面子追求里子了。

雛鷹農牧以養仔豬、肉豬起家.2014年7月卻同許多傳統企業一樣，玩起了多元化和互聯網+、粉絲經濟等概念，成立了微客得科技，主營電競及互聯網業務，擁有3家電競公司。2017年9月28目，雛鷹農牧公告稱，微客得（北京）信息科技有限公司擬將所持有的控股子公司噢麥嘎（上海）網絡科技有限公司36%的股權以不超過2700萬元轉讓予雛鷹農牧創始人之子侯閣亭。無論是微客得還是噢麥嘎，都是連年虧損。2017年，噢麥嘎上半年營收318.97萬元，凈利潤為-1496.47萬元。股權轉讓完成后，噢麥嘎不再納入上市公司合并報表，免去了雛鷹農牧財務報表和轉型的尷尬。

正是從2014年左右，貨幣寬松政策的刺激下，資本的烈火烹油之勢開始。與雛鷹農牧類似，傳統企業在常規計劃之外，開始實行互聯網思維、多元化、國際化等B計劃，短貸長投、重杠桿、脫實向虛等動作頻繁。

可以說，在企業借助“大勢”，紛紛轉型升級的這些年中，鮮少看到借助資本和概念的力量，成功完成一躍的企業。企業盲目地實行B計劃，自主權、控制權和自由度增大，變量也會隨之增大。當變量變得不可控，選擇不再自由，B計劃無疑就是“自殺計劃”。以至于，到最后如萬達、三胞、雛鷹農牧、華誼等企業一樣。或“賣身保命”、或“自斷手足”、或“不要面子”。

近10年，A股上市公司的總資產增長挺快（從60萬億元到224萬億元，增長3.7倍），但商譽增長得更快（從0.08萬億元到1.3萬億元，增長16倍）。2013年以前，商譽占總資產的比重還在1‰多點，從2014年開始大幅增長，到現在這2年上了5%。

商譽的增長是來自于企業間的瘋狂投資并購。它的大規模爆雷可能也是個信號，可以讓企業開始認清自己核心競爭力，回歸冷靜、回歸主業。

前進，前進前進

騰訊為何成為今天的騰訊？很多人做結果歸因，包括騰訊內部，都會把原因歸結到當年的“3Q”大戰。可以說，這次大戰也改寫了當年的互聯網格局，以及日后的中國互聯網走勢。自那次大戰開始，騰訊開始改變封閉戰略，做“連接一切”的平臺共享。

2010年左右，是BAT為標志的中國互聯網發展的關鍵節點。騰訊的“3Q”大戰，谷歌退出中國;2011年6月，阿里巴巴集團將淘寶網分拆為一淘網、淘寶網、淘寶商城（后來的天貓）3家公司。騰訊自不必說，百度開始變得霸權，阿里變成了淘寶、天貓為主要骨架的電子商務平臺。它們都被動或主動地脫離了原來的戰略軌跡，完成了迭代。

如今的互聯網市場復雜性比之有過之而無不及。在頂端優勢的籠罩下，無論是BAT還是京東、今日頭條、美團、滴滴這些后來之秀，都出現了A計劃瓶頸。

2019年春節，百度拿下了央視春晚獨家紅包互動合作權益，計劃大撒幣5億元以上進行互動。但它的參與方式并不像支付寶的那么純粹：用戶（權且這么稱呼）需要下載一款最新版百度APP，然后通過下載好看視頻、全民小視頻、百度貼吧、百度極速版、百度網盤、再度地圖、寶寶知道等百度系APP，以及分享鏈接，獲得集好運卡，參與互動。

這種捆綁互動方式，被網友們詬病。結合后來的紅包限期體現，否則收回，這幾波操作下來，百度又獲得黑粉無數。

比之AT。百度最先遇到了戰略瓶頸。但幾乎它做出的所有嘗試，都淪為了空談。從組織內部來講，或許百度的核心競爭力更固化，因此公司就更難在身份認知及核心架構和流程上做出改變。

開展新業務必定會觸及舊利益，因此規模越大的公司越難改，因為它們很難削弱已有的業務。去嘗試低同報的新業務模式。而恰恰新的道路往往就是存觸及權力、利益、組織結構以及老業務的痛點后。才走得通。

這些年來，AT的不斷突破，讓人對百度的原地踏步乃至倒退都痛心疾首。客觀來說，對李彥宏做出的任何嘗試或努力，大眾都會用更苛刻的眼光去挑剔。然而，是百度努力的不夠，還是大眾的要求太高，對比產生的落差，比任何的主觀判斷都更有說服力。

2018年第3季度財報，盡管銷售額再創新高，騰訊和阿里的問題還是越來越大。對于騰訊來講，微信過10億的用戶量、QQ下滑的用戶數以及《王者榮耀》單點突破的游戲變現，都顯示出了它在既定戰略上的天花板已經出現。對于阿里來講，盡管業務多點開花，釘釘也實現了2B市場的突破。但從整個數據上看，核心業務增速收窄。大數據、云服務等新業務扭虧周期或放大。

因此，在2018年，騰訊、阿里等巨頭紛紛調整戰略，從消費互聯網向產業互聯網轉型，從流量思維向場景思維轉變，從用戶爭奪到用戶時長的競爭，從互聯網公司到科技公司轉型。產業互聯網、人工智能、大數據，阿里與騰訊領銜，正在進行中國互聯網下半場的轉型與升級。用本文的話語體系來講，就是在實施B計劃。

這是直道的挑戰更是彎道的機遇。B計劃作為發展計劃、超車計劃，無論是對現在的互聯網產業，還是傳統制造、零售等企業來講，面對去產能、供給側改革以及從量到質的轉變，都是到了不得不實施的時候。

從A到Z

埋單，這個詞幾乎是現階段企業對中國商業近些年的瘋狂，做得最多的事情。

瘋狂的一個特征就是企業不再為用戶服務，而是為資本服務;久而久之就形成了一個誤區：融資能力比產品運營能力更重要、誰的估值高誰就能形成行業馬太效應、誰融得錢多誰就能最后勝出……

但這個泡沫正在被不斷戳破：靠資本實現指數級發展的網約車行業，隨著美團等新玩家的進入而出現新的裂痕，2019年新年剛過，滴滴就傳來5000人以上的大規模裁員的消息;當兩年前純流量生意已經變得寡頭化，頭條、抖音、拼多多的出現讓這個生意變得更擁擠。大洗牌、大裁員、大變革……山雨欲來風滿樓。

據中國信息化百人會報告統計，2017年。中國數字經濟規模達27.2萬億元，超過日本和英國之和，占GDP的比重達到32.9%，位列全球第2位。

如今似乎所有人都認為，過去的人口紅利、流量紅利和資本紅利正在逐漸消失，人工智能、大數據、5G、物聯網、協同等是屬于未來的大趨勢;又或者像羅振宇所說的那樣，專注到某一領域，做“影響趨勢的趨勢，帶來改變的改變”的小趨勢。

四面八方都是路。今年除夕夜，王興發布全員郵件表示，“無論外界環境如何風吹浪打，我們都要保持平常心，通過科技和創新為我們的用戶、商戶和社會持續創造價值，要始終遵循商業規律，堅持做正確的事情。”“在互聯網上半場。基本功不太好，還可以靠紅利、靠戰略、靠資源帶動快速發展，但到了下半場，基本功不過關，活下去都很難。”

做正確的事和苦練基本功，王興說出了眾多巨頭面對未來共同的認知。無論是求安全、求里子還是求發展，To B or Notto B里的B不是問題，問題是To。我們站在2000年，無法想象如今的互聯網格局;我們站在現在同樣無法想象，未來的中國商業會發展到什么樣的格局。A計劃之后，可以有B計劃、C計劃……Z計劃。會背字母歌，不一定認得單詞。如果沒有“做正確的事”的態度，解讀計劃、實施計劃的能力。仍然解決不了最現實的“活下去”問題。這才是大問題。

編輯：彭靖