河南省省級投融資平臺發展研究

周 潔

一、河南省經濟發展相關背景

所謂地方融資平臺，也就是由地方的政府及一些其它的社會機構通過投入財政注冊資本或者土地股權等要素資產形式形成的地方融資平臺。對于地處中原的河南省來說，因地理位置優越，交通四通八達，因而國家的戰略要大力發展河南——中原經濟區。但隨著1978 年的改革開放政策實行后，我國自20 世紀90 年代開始城市化的進程（包括河南）越來越快，但城市的發展需要由大量資金的注入，因而河南省的發展急需要資金上的支持，這就使得省級融資變得非常重要。在河南省過去的二十多年發展中，河南省省級融資平臺的發展有序的進行著，這在很大程度上保證了河南省的穩定發展，為河南的經濟建設提供了重要的物質基礎，過去二十多年發展的成果是喜人的，但是發展過程中的問題同樣不可忽視，亟待解決。

二、河南省省級融資平臺的現狀分析

筆者將從三個方面，即融資平臺職能、融資平臺規模以及其融資的負債比描述河南省省級融資平臺的狀況。

第一，以可持續發展為基礎的融資平臺。對于河南省的融資平臺職能來說，省級的融資首先一定要以公益性、可持續發展性以及指導性為主，從五個方面入手為河南省的發展注入資金，一是要投資城區基礎的建設及其相關產業，此如交通、環保、水利以及能源等；二是要注重平衡發展，發展城市的同時不要忘了農村，河南目前還是擁有很多的農田，要關注農業的發展，注入資金使農業產業化，注重產業的結構調整，為緩解河南省居民兩極分化的現象做出貢獻；三是要將資金注入高回報的科技與創新領域，因為科學技術是第一生產力，科技是社會發展的制高點，科技是制約經濟發展的決定性力量；四是要將資金投入到益于河南省人民的公益性事業中，比如大力發展人民喜聞樂見的文化事業，大力發展基礎教育、教育興旺則國家富強，當然醫療保障即住房等也要兼顧；五是對城鎮的中小企業擔保公司增信、再擔保。

第二，根據銀監會2017 年第四季度末公布的數據，河南省393 家融資平臺公司120 家已經退出，仍按平臺管理的目前有205 家。河南省級投融資平臺共有11 家，這些平臺分為省投資集團和省級專業投資公司，其中省投資集團有省交投、國有資產控制、農業開發、鐵路建設投資等公司，除此之外還包括省國土資源開發管理中心，這些省投資集團一般會進行綜合性的投資，其投資涉及到城市建設的方方面面，比如電、交通、房產等，總之省投資集團擁有較大的融資規模。資料顯示這些融資平臺為河南省的經濟建設提供了重要的保障，大大提升了民營公司的流動性，增強了市場信心。

第三，相關文獻資料表明河南省的融資平臺雖然拓寬了河南省的融資渠道，看起來為經濟發展做了相應的貢獻，但是數據表明其負債率很高，擁有較大融資規模的省級平臺在2011 年的資產負債率高達67.13%，有的融資集團負債率甚至超過百分之七十。截止2016 年末，在50家已公布財報的河南政府平臺公司中，5 家負債率超過70%, 負債最高的為中原豫資投資控股集團有限公司，總負債達1493.48 億元，資產負債率70.41%，河南交通投資集團有限公司總負債1172.704 億元，資產負債率達70.31%。此外，資產負債率超過70%的還有河南省國有資產控股運營集團有限公司、鄭州經開投資發展有限公司、鄭州高新投資建設集團有限公司，分別為78.5%、76.19%、72.63%。融資公司將從銀行貸款進行發展，但是投資如果還不上則成為了銀行的一筆爛賬，這種情況不能有效的讓河南省經濟實現有效的可持續性發展。

三、問題分析

對于上述情況，筆者就河南省省級投融資平臺所出現的問題進行如下分析：

第一，絕大部分的投融資平臺出現注冊資本不到位的情況，而省級投融資平臺的注冊資金主要由財政資金以及相關的資產股權組成，資料數據顯示一些投融資公司在成功借貸后會將其中的部分注冊資本金取出；也有的平臺融資注入公益性事業，比如文化建設、基礎教育建設、道路改擴建等，但實際上這只不過是河南省省級的投融資平臺為了擴充自己資本的一種手段，以便后期更好的融資。

第二，前文提過河南省的融資平臺雖然拓寬了河南省的融資渠道，看起來為經濟發展做了相應的貢獻，但是數據表明其負債率很高。近年來，省級投融資平臺在拓寬融資渠道方面開展了積極的探索，融資渠道已包括上市融資、發債融資、設立基金融資、股權轉讓融資等，但整體融資量還比較小，銀行貸款仍是融資的主要方式。而當前河南省投融資平臺的三種還款來源為財政提供的補貼、土地出讓收入以及某些投資項目帶來的收益。而土地出讓收入以及某些投資項目帶來的收益又在很大程度上受到國家政策調整的影響，而且有些投資項目很難在短期內將成本收回，這就導致這兩種還款的渠道不穩定，而當融資平臺不能按時間還貸款就要由政府償還債務，為其提供財政支持，因此地方政府成為了還款的穩定來源，這樣會造成投融資平臺對政府的過度依賴，但是地方政府可供支配的財政收入也有限，完全依靠政府兜底還債也不科學、不可行，而這巨大的資金缺口就成了一筆爛賬。

第三，參與市場競爭程度低。投融資平臺目前被作為政府部門解決干部問題的一個出口，行政干預過多，一些投融資平臺沿用政府部門的行政化管理手段。在河南省的投融資平臺中國有股份占有絕對的領導力量，而很多情況下政府機關派來的管理人員作為高層卻缺乏相應的市場經營管理經驗，它們并不是職業的經理人，而且很多投融資平臺并沒有董事會，無法形成相應的權力制衡機制，對權力沒能進行有效的制約。這樣的成員分配結構極其不合理，不利于做出正確決策。

四、針對性建議

針對上述關于投融資平臺制約河南經濟發展的問題，提出以下幾點有關解決方案：

第一，河南省政府應對河南省省級的投融資平臺要加大監管力度。前文提出絕大部分的投融資平臺出現注冊資本不到位的情況，有的平臺融到資本后將注冊資本取出另作他用、有的平臺為了能融到更多的資本投入假意對公益事業進行投資，針對這個問題筆者建議政府應加強融資平臺準入監管，加強政府的宏觀調控作用，比如出臺相關政策嚴厲禁止省級投融資平臺進行非法操作和投機操作，并且立法對不良行為進行嚴厲打擊，分級進行處罰，情節嚴重者取締其公司。具體的可以讓審計部門對投融資平臺的資金狀況作審計評估，觀察其投融資后是否存在挪用注冊資本的情況，審計部門要將該情況及時上報。與此同時河南省政府還要監察投融資平臺所投資的用意是否合理，若發現不合理之處則政府出面干預。

第二，多措并舉，降低融資平臺的負債率。針對很多投融資平臺負債率高而且還款來源不穩定現象，過度依賴地方財政對其債務進行兜底，而地方財政收入有限，導致壞賬爛賬出現的問題。筆者建議：（1）政府要建立風險與防范的評估機制。銀行合理評估貸款平臺的信譽，既然要科學合理的評估，銀行前期就應該對各投融資平臺做信譽調查，將數據匯總進行合理分析，分析是否將貸款發放給該平臺。（2）對投融資進行分類管理。進行集中的審批并且在平臺融資后的各個時期都要加強對其資金使用的監管，防止其債務的堆積。（3）河南省省政府也要運用信息化手段構建風險預警系統。該系統能夠對投融資平臺的債務動態進行有效監測并且科學合理的對投平臺的債務狀況做出預警。（4）建立責任追蹤系統。對資金審批等相關責任人實行責任追蹤制度，降低風險，降低負債率。

第三，減少行政干預，提升融資平臺的市場競爭力。針對投融資平臺的成員分配構成不合理，行政性力量強大而派往投融資平臺的高層領導又不是職業經理人，缺乏市場經驗，難以對投融資做出有效的建議和決策的問題，筆者建議政府部門應合理安排有經驗、有能力的人擔任投融資平臺的高層領導，因此政府部門派到投融資平臺的管理人員就更應該加強對投融資的了解、從各方面提升自己的專業素養，以便后期能夠為投融資的方案做出有益的參考建議以及決策。另外投融資平臺要有勇氣果斷的進行機構改革，果斷的成立董事會，形成權力制衡的形式。注意要讓專業人員組成董事會，以便能夠更好的對投融資平臺做出有益的決策，促進平臺的可持續性發展。

五、結語

河南省省級投融資平臺的發展中雖然存在的一些問題，但問題的發生并不可怕，可怕的是問題發生了還不去解決，希望上述分析能夠對河南省投融資平臺的發展起到一些促進作用，并且著力解決目前已經發生了的問題，其它的省份也應該做好防范預警措施，仔細查看本省的數據，發現問題，解決問題，地方財政問題解決了才能為我國的可持續性發展提供可靠的基礎，國家也才能真正富強。

以上是筆者對河南省省級投融資平臺發展的研究。