管理者機會主義行為對企業避稅活動的影響研究述評

姚春蕓

摘要：傳統的研究假設公司所有權與經營權合并，不存在代理沖突。本文以代理理論為基礎，將管理者機會主義行為對企業避稅活動影響的相關文獻資料進行了系統梳理，以期為今后該領域的研究提供借鑒和啟示。

關鍵詞：管理者機會主義行為;企業避稅活動;影響

一、引言

Klepper和Nagin（1989）認為：人的一生中有兩件事是無法逃避的——死亡和稅收。這不僅體現了稅收的普遍性和均等性，也表達了人們在面臨稅收負擔時的痛苦和逃避傾向。稅收規避活動傾向是經濟人的理性選擇。自從稅收制度出現以來，稅收規避活動的現象層出不窮。一方面，個人和企業千方百計減少稅收，另一方面，稅收征管者采取各種方法來防止逃稅行為。通過各種稅收活動減輕稅收負擔意味著增加企業利潤，這似乎正在成為世界各地企業的現實選擇，并最終影響社會福利。

傳統的研究認為，稅收活動是將國家財產轉移給股東的過程，這樣可以節省所得稅負擔，增加企業現金流，從而為股東的利益創造價值。風險中性的投資者期望“盡責”的經理人通過追逐每一個稅務活動機會，將自己的財富最大化。但傳統的研究忽視了現代公司的一個重要特征——所有權和經營權的分離。

Slemrod （2004）、 Chen and Chu （2005）、 Crocker and Slemrod（2005）首先從公司治理的角度研究稅務活動。在他們的研究之前，絕大多數的研究假設在企業稅務活動中沒有管理代理問題（Hanlon and Heltzman， 2010）。從公司治理的角度來看，現有的研究發現，稅務活動不是為了最大化股東的價值，而可能是管理者實現自利的工具（Desai and Dharmapala， 2006）。

二、管理者機會主義行為的概念和內涵

在信息不對稱的情況下，人們不會完全忠實地披露所有的信息，而是為了利益做出傷害他人的行為，這些行為被稱為機會主義行為。新制度經濟學家威廉姆森（1989）提出，某些交易的特殊性導致交易雙方信息差異較大，信息相對優勢的一方可以利用欺詐手段獲取個人利益。信息不對稱為管理者機會主義行為提供了可能性，相應的利益也增強了管理者機會主義動機。管理者的機會主義行為嚴重損害了股東的權利，擾亂了市場秩序。如何有效地抑制管理機會主義行為，緩解機構沖突，已成為人們關注的焦點。我國國有上市公司存在“單一大股東”結構，由于所有者缺位造成嚴重的內部人控制問題。即使在私人或家族上市公司，由于代理沖突的普遍存在，也為管理者的機會主義行為提供了可能性。

Martin、 Conyon、Kevin（2009）認為現代公司引入職業經理人制度使得代理沖突廣泛存在，為管理機會主義行為提供了肥沃的土壤。內部管理機會主義行為滲透到企業管理過程的各個方面，如投資、管理、報告等。通常管理機會主義行為主要可分為過度投資、在職消費。

三、管理者機會主義行為對企業避稅活動的影響研究述評

在產權分離的現代公司治理制度下，為什么一些公司比其他公司逃避更多的稅收（Weisbach， 2002），這一問題成為學者們關注的焦點，國內外學者都在不斷研究、尋找決定企業避稅活動的影響因素。部分學者研究了公司特有特征對企業避稅活動的影響，包括公司規模、資本結構、資產組合和盈利能力（Gupta and Newberry， 1997; Plesko， 2003; Rego， 2003; Richardson， 2006）。一些研究還對國外稅收活動和國際稅收規劃的影響提供了深入的分析，對比了跨國公司和國內公司企業避稅對股東權益的侵蝕情況（Rego，2003; Markle和Shackelford，2012）。此外，Dyreng和Lindsey（2009）、Markle和Shackelford （2012）認為避稅天堂操作和利潤轉移渠道代理是稅務活動的決定因素。然而，關于管理者機會主義行為對企業避稅活動的影響卻少有學者進行研究。這是因為很多學者認為企業高管對企業稅務活動決策沒有影響，高管具有同質性和可替代性。特別是在實證研究中，管理者往往被忽視。大多數研究者關注的是企業特征對企業稅收活動的影響（Shackelford和Shevlin， 2002; Granam，2003）。還有部分研究認為，高管是理性的，高管為了自身利益而進行激進的稅務活動，但高管的特征并不影響企業的稅務活動（Phillips， 2003;Robbinson， 2009）。

管理者作為企業決策的制定者，無可避免會對企業納稅活動產生影響。與企業投資和融資決策類似，管理者需要對企業稅收規避活動所帶來的成本和收益進行決策。Bertrand and Schoar（2003）認為企業是由作為個體存在的管理者經營，管理者會對企業的決策產生重大影響。高管對公司的運營有著重要的影響，他們直接對公司的日常運營做出決策。Rose and Shepard （1997）， Bertrand and Schoar （2003）研究發現，企業的財務及投資決策受管理者行事風格影響。管理者有著自己的決策風格，并且他們的決策導致企業較高的業績。高管在背景、性格、風險偏好、管理風格等方面存在顯著差異，這些個人屬性的差異會影響管理者的行為選擇，也會影響公司的運營。

行為經濟學的發展為企業避稅活動研究提供了一個新的視角，Dyreng（2010）首次研究了管理者個人對企業所得稅的影響活動，確認了管理者個人有顯著的影響。此后越來越多的研究開始關注管理者對企業避稅活動的影響。很多學者認為，稅收活動產生的現金流可能會誘使高管追逐私人利益，尤其是在公司高管與股東之間存在嚴重代理問題的情況下大多數股東只能從公開披露的報告中了解公司的運營情況，管理者處于絕對的信息優勢地位。根據理性經濟人假說，Jensen （1976）， Grossman（1983）， Yermack （2006）， Luo（2009）認為管理者經常利用這種優勢進行機會主義行為，比如過度投資（非理性投資）和額外津貼（在職消費）來滿足自己的利益。高管們經常使用復雜和不透明的方法掩蓋稅務活動（Armstrong， 2015; Higgins， 2014），從而降低了公司的信息透明度，加劇了股東與高管之間的代理沖突。高管的自利行為將損害股東權益（Desai 和 Dharmapala， 2009）。Dhaliwal（2011）利用1985年至2008年美國上市公司的數據，調查發現，稅務活動程度越高，投資者對公司現金持有的定價越低。

近年來，國內已有學者關注并研究基于代理沖突的企業避稅活動。王靜（2014）認為倘若避稅為管理者轉移公司資源提供了契機，降低了其尋租的成本，那么表面上減輕公司顯性稅負的避稅活動卻可能最終造成股東財富的減損。田高良（2016）認為代理成本的存在使管理層的稅收激進行為更多地反映管理層的私人利益，會為股東帶來非稅收成本，降低稅收激進的公司價值的提升作用。但是總體而言目前國內關于管理者機會主義行為對企業避稅活動的影響研究還比較少。

總結

在大多數基于代理理論的企業避稅活動研究中，學者們都忽視了管理者作為企業決策者由于自利原因追逐個人利益最大化的機會主義行為對納稅決策的影響，未能將管理者效用納入研究范圍。更有部分學者認為管理者是同質可替代的，管理者本身不會對企業避稅活動產生影響。作為企業經營活動決策者的管理者無疑會對企業包括避稅活動在內的各項財務決策有重大影響，忽視管理者效應研究企業避稅活動必然是片面的。因此，未來針對管理者基于成本利益原則如何權衡決策影響企業避稅活動，無論從理論方面還是從實證方面都亟待進行深入具體的研究。

參考文獻：

[1]田高良，司毅，韓潔，卞一洋.媒體關注與稅收激進——基于公司治理視角的考察[J].管理科學， 2016（02）：104-121.

[2]王靜，郝東洋，張天西. 稅收規避、公司治理與管理者機會主義行為[J].山西財經大學學報，2014，36（03）：77-88.