我國上市銀行股利分配情況問題研究

程靜

摘要：通過對我國上市銀行近5年的有關財務數據進行統計分析，發現我國上市銀行股利分配的特點以及存在的問題，進而總結歸納出我國上市銀行的股利分配傾向和股利支付水平的高低，針對存在的問題給出一些相關建議。

關鍵詞：股利政策;上市銀行;建議

一、我國上市銀行股利分配情況

截至2018年6月，我國上市銀行有42家，按照資本結構分為四個種類：以工農建中四大銀行為首的6家大型商業銀行;包括招商銀行、光大銀行在內的9家股份制商業銀行;19家各城市的城市商業銀行以及8家農村商業銀行。42家上市銀行總資產規模達到172.87萬億元，大概占中國商業銀行總資產的80%。2007-2017年，中國有五大行現金派息率始終保持并超過30%，累計分紅超過2.5萬億元。

我國上市銀行股利分配以現金分配為主，且為年度分配，整體上分配具有連續性和穩定性，以下為股利分配的特點：

1.股利分配時機以年度為主

在分配時機上，我國上市銀行大多是依照年度進行股利分配，同時存在中期股利分配的現象。但是近些年中期分配股利逐漸減少，而交通銀行存在既有年度股利分配又有中期分配股利的情況，建設銀行也存在過中期股利分配的情況，但是持續時間不長，農業銀行上市之初2007-2010年未進行股利分配。

2.分配形式以現金股利為主

我國上市銀行采取的股利支付方式主要有現金股利和股票股利兩種：（1）現金股利?，F金股利是通過貨幣的形式支付給股東股息紅利，是最普通最常見的股利形式?，F金股利支付的前提是公司要有充足且空閑的現金和累計盈余。這種收益是最穩定的收益，它不需要承擔風險（2）股票股利。股票股利是公司以發放股票的方式從公司的凈利潤中抽出一部分分配給股東的一種股利。我們通常將通過股票股利的手段進行支付的股利稱為“紅股”。股票股利在不影響公司股東權益總額及股東持股比例的基礎上，改變了公司的股東權益結構。

近年來，我國的上市銀行在股利分配的問題上，基本上都以現金股利為主，現金股利和股票股利同時的方式有增加趨勢。但是從國有五大行近五年的股利分配情況來看，還是主要以現金分配為主，其他商業銀行股利分配中現金分配也占據主要地位。以建行為例，建設銀行股利分配的政策近五年內完全進行現金股利分配。如表1，是建設銀行近5年的分紅情況，從表中可以看出自2013-2017年，建設銀行的現金股利分配額基本呈上升趨勢，其中派息最高的是2015年，派息數達到了3.01。從分紅情況來看，5年中建設銀行只分配現金股利，沒有分配過紅股。

3.股利分配整體相對穩定

從股利分配的穩定性來說，我國上市銀行股利分配較為穩定。我國上市銀行整體上基本每年都支付股利，且處于相對穩定和向好的趨勢。中國銀行相關負責人表示，近些年，股利分配保持相對穩定，其原因是近年來銀行經營業績良好，ROE（凈資產收益率）保持穩定，凈利潤穩步增長，為穩定分紅提供了重要基礎。2007-2017年，我國上市銀行中工商銀行股利分紅最高，累計分紅達8105億元;建設銀行位居第二，為6480億元，中國銀行、農業銀行以及交通銀行分別累計分紅4903億元、3050億元和585億元。另外，我國上市銀行的類別雖然有多種，但是其股利分配傾向具有趨同性，并且國有商業銀行和城市商業銀行自上市以來從來沒有出現不支付股利的現象。不分配現象只出現在股份制商業銀行中，數量較少，只有華夏銀行在2007年出現過一次未分配股利的現象。

二、我國上市銀行股利分配的問題

1.股利支付率相對較低

與國外同等地位的上市銀行相比，我國金融行業上市公司在股利支付率這一方面，除了證券類的股利支付率相對較高外，其余類別包括上市銀行的股利支付率均相對較低，一般都徘徊在20%-30%之間。雖然我國上市銀行近五年來股利支付率保持穩定持續增長的態勢。截至2017年底，我國上市銀行的整體股利支付率也在30%左右。表2是2016年我國五大商業銀行與美國四大商業銀行同時期數據的對比。從表中可以看出，我國的上市銀行更多的是把資金握在自己手里，反觀國外則是更多地把利潤分配出去，留取的比例相對較少。而在股利支付率這方面，我國上市銀行的股利支付率也與美國相錯23.7%，存在差距。美國商業銀行并不過多依賴利息所帶來的收入，其利息收入所占利潤總額的比率不足50%，而我國五大行就主要依賴利息收入來創造利潤。同時，美國四大商業銀行的每股現金股利分配額為4.06元，是我國五大商業銀行的兩倍以上。同時，歐美國家的金融類行業上市公司股利支付率大多保持在45%-55%，美國的金融類行業上市公司甚至達到了50%以上，反觀我國的上市公司，其股利支付率僅在30%左右徘徊，我國金融類行業整體的股利支付水平是比較低的，其中上市銀行在我國金融類企業占比較重，其支付水平同樣較低。

2.股利分配受大股東支配

我國上市銀行的股權大多比較集中，國有控股的形式存在占比較高，一定程度上股權結構復雜，有著各種不同權利及類型的股權。雖然股權結構比較復雜，但是比較集中，大多數的上市銀行只存在一個或者幾個大股東。中國建設銀行由中央匯金投資有限責任公司持股1427萬萬股，占總股本比例57.11%。中國工商銀行由中央匯金投資有限責任公司持股1237萬萬股，占總股本比例34.71%，財政部持股1233萬萬股，占總股本比例34.6%。中國農業銀行由中央匯金投資有限責任公司持股1300萬萬股，占總股本比例40.03%，財政部持股1273萬萬股，占總股本比例39.21%?；谝陨?，我國上市銀行雖然是國家股、法人股、公眾股同時存在，但是其中不能流通的國家股及法人股所占的總股本比例非常大，中小股東幾乎沒有機會去參加股東大會，更沒有機會進行一些事項的投票，所以我國上市銀行股利分配更多情況下只是公司經理人所做出的決定表現，中小股東在股利分配方面沒有話語權。

三、改善我國上市銀行股利分配的建議

1完善相關的法律法規，同時加大懲罰力度

我國的資本市場起步時間較晚，發展時間較短，資本市場不夠成熟，相關的法律法規也不完善，我國的《公司法》并沒有對投資者獲得回報這方面重視，尤其是對中小投資者。所以，應完善相應的關于股利分配的法律法規，并進一步修改《公司法》，重視對中小股東權限的保護，讓他們獲得發言權，從而征集他們的股利分配的意見。同時要求上市銀行在收益達到某個數值時，必須進行一定比率的分紅，從而提高股利分配率。

2.采用多元化的盈利模式

美國股市自1792年至今，已經有225年的歷史，而我國的股市自1990年上海證券交易所的成立為起點，到如今只有短短的不到30年的歷史。因此，可以參考美國商業銀行股利分配的情況進行有選擇性的借鑒。美國商業銀行股利分配的頻率較高，其分配差不多是按照季度進行的，每年分配四次股利，而我國基本上是每年分一次紅。同樣美國商業銀行分紅是只有現金分紅的。但是我國是以現金分紅為主，同時存在股本分紅等多方面進行股利發放，這進一步增加了管理成本。參考美國商業銀行的盈利模式，盡可能多地發展中間業務，研發能吸引投資者的金融服務，盡可能減少利息收入所占的比率，降低銀行承擔的利息收入的風險釋放銀行對資金的需求程度，使其拿出更多的資金分配現金股利。

3.優化股權結構

我國現如今的股權結構基本還處在一家獨大的局面，中小股東的權益得不到保證。股權結構是治理公司的基礎，上市銀行應優化股權結構，盡量分散股權，使不同的股東在股利分配上都有話語權，從而可以根據多方面建議靈活進行股利分配，提高股利分配的效率。另外，在進行分權的過程中，可以考慮引進民營資本，改善股權結構，促進或者督促股利的分配。

我國上市銀行因為其股權相對集中，股東更傾向于分配現金股利，其現金股利的分配額占比較大。但是，上市銀行的股利支付率相對國外有差距，所以我國的上市銀行應該重視并改善存在的問題。健全相關的法律法規，同時加大懲罰力度;改善銀行的盈利模式，盡量多元化;優化股權結構，進行分權。促使我國上市銀行的朝著更加健康的方向發展，未來為股東帶來更多的收益。

參考文獻：

[1]孔令奕.我國上市銀行現金股利政策及其財務成因研究[J].東華大學論文，2013.

[2]謝軍.股利分配傾向研究[J].經濟科學，2001（01）：17.